核心结论与宏观背景 - 2026年8月制造业PMI为49.8%，环比回升0.6个百分点，超季节性修复，主因强厄尔尼诺等极端天气导致7月基数偏低[1][2] - 7-8月PMI均值为49.5%，较6月回落0.8个百分点，显示经济下行压力加大[2][7] - 非制造业PMI持平于49.0%，综合PMI回升0.2个百分点至49.5%[1][2] 供需与贸易端信号 - 生产指数回升0.5个百分点至50.4%，重回扩张区间，强于季节性中位数0.1个百分点[3] - 新订单指数回升2.1个百分点至50.6%，内需回升更多，新出口订单回升0.5个百分点至50.1%，外需延续强势[3][4] - 预计8月出口增速将有所加快，韩国前20日出口同比56.0%（前值52.4%）[5] 价格与库存端信号 - 原材料购进价格指数回升3.4个百分点至56.6%，出厂价格指数回升2.6个百分点至50.4%，均结束回落态势重回扩张区间[5] - 预计8月PPI同比将出现反弹，主因美伊局势反复推高油价[5] - 产成品库存回落0.2个百分点至48.4%，采购量回升1.1个百分点至50.5%，库存去化提速[5] 行业与企业景气分化 - 高技术制造业PMI为52.9%，已连续19个月位于扩张区间，新旧动能延续分化[3] - 大型企业PMI回升1.1个百分点至扩张区间，中小企业景气度仍在线下[6] - 制造业、服务业、建筑业从业人员指数均处于收缩区间，就业压力仍大[6] 政策展望与短期关注点 - 政策短期重心强化抓落实、“用好用足”存量政策，增量政策“及时谋划”但非强刺激[2][7] - 短期紧盯3点：美伊局势进展和油价走势；财政、投资、地产政策落地效果；极端天气对生产活动和农产品价格的冲击[2][7]