文章核心观点 人福医药经营稳定，2024年营收增长但利润减少，推进“归核聚焦”战略，研发管线有进展，发布利润分派方案，控股股东重组有新进展 [1][2][3] 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入254.35亿元，同比增长3.71%，净利润13.30亿元，同比减少37.7%，扣非净利润11.39亿元，同比减少37.50% [1] - 利润减少主要系销售费用、管理费用等增加、计提信用和资产减值损失，以及子公司北京巴瑞医疗器械经营业绩下滑 [1] 战略举措 - 2024年公司持续推进“归核聚焦”战略，完成非核心资产剥离，计提资产减值约3.94亿元 [1] - 公司资产负债率由报告期初的44.49%降至期末的43.32%，资源向高壁垒、高协同领域集中 [1] 研发进展 - 截至2024年末，公司及子公司申请专利数449项，新增授权专利101项，拥有授权专利822项，其中发明专利407项，海外授权专利74项 [2] - 旗下子公司已累计获得230多个FDA批准的ANDA文号 [2] 利润分派 - 公司发布2024年度利润分派方案，拟向全体股东每10股派发现金红利3.20（含税）元，拟派发现金红利5.22亿元（含税） [2] - 结合2024年半年度已派发现金红利2.45亿元（含税），2024年度拟现金分红总额达7.67亿元（含税），占当期归母净利润的57.69% [2] 控股股东重组 - 2024年9月公司控股股东当代科技被债权人申请破产重整，招商局集团入场 [3] - 2025年4月25日，法院裁定批准当代科技重整计划并终止重整程序 [3] - 重整投资人招商局集团设立全资子公司招商生科参与重整，投资总额118亿元 [3] - 重整完成后，招商生科将控制公司3.87亿股股份、占总股本23.70%对应表决权，控股股东或变更为招商生科，实际控制人或变更为招商局集团 [3] - 重整完成后，招商局集团将联手地方政府赋能公司产业升级，维持业绩与经营稳定，强化公司湖北省医药工业龙头地位 [3]

文章核心观点 人福医药2024年度业绩报告及2025年一季报显示公司经营情况，虽归母净利润和扣非净利润同比减少但一季度经营稳健，公司推进“归核聚焦”和国际化战略，控股股东重整后招商局集团将赋能产业升级 [1][2][3] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入254.35亿元，同比增长3.71%，归母净利润13.3亿元，归母净利润同比减少37.7%，扣非净利润11.39亿元，较上年同期减少37.50% [1] - 2025年一季度公司营业收入61.37亿元，归母净利润5.4亿元，同比增长11.09% [1] 利润分派 - 公司发布2024年度利润分派方案，拟向全体股东每股派发现金红利0.32元，现金分红比例超过57%，报告期内还实施了2023年度利润分派方案和中期现金分红 [1] 战略推进 归核聚焦战略 - 公司完成武汉康乐药业、湖北人福成田药业等非核心资产剥离，计提资产减值总金额约为3.94亿元，资产负债率由报告期初的44.49%降至报告期末的43.32% [2] 核心业务发展 - 2024年公司以产品线规划和建设为核心，在神经系统用药、甾体激素类药物、维吾尔药等细分领域形成差异化竞争力 [2] - 截至2024年末，公司拥有565个生产批文，301个产品纳入国家医保目录，132个品规进入基药目录 [2] 研发管线进展 - 截至2024年末，公司及子公司申请专利数449项，新增授权专利101项，拥有授权专利822项，其中发明专利407项，海外授权专利74项 [2] 国际化战略 - 2024年公司海外业务覆盖欧美成熟市场以及南美、东南亚、中亚、西非、东非等新兴市场，国际化体系初具规模 [3] - 截至报告期末，Epic Pharma、宜昌人福、美国普克等子公司已累计获得230多个FDA批准的ANDA文号 [3] 控股股东重整 - 2024年9月公司控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司被债权人申请破产重整，2025年4月当代科技重整方案获分组表决通过并获法院批准 [3] - 重整实施后，招商局集团旗下招商创科将作为战略投资人入主上市公司，招商局集团将联手地方政府赋能上市公司产业升级，维持业绩与经营稳定性 [3]

控股股东变更 - 人福医药控股股东当代科技重整计划获法院批准 招商局创新科技通过全资子公司招商生科以118亿元接盘[1] - 交易完成后招商生科将控制23.7%股份（3.87亿股） 成为新控股股东 实际控制人变更为招商局集团[4] - 交易需完成经营者集中审查、国资监管程序及股票过户等手续 董事会将改组以实现有效控制[4] 当代科技债务危机背景 - 当代科技2022年起爆发债务危机 截至2024年9月票据违约涉及323亿元 所持人福医药股份全部冻结[5] - 通过减持套现和违规关联交易（如16.45亿元未披露物业交易）缓解资金压力 最终资不抵债破产重整[6] - 2024年10月公开招募重整投资人 招商局集团2025年1月签署协议成为最终接盘方[6] 公司经营状况 - 推行"归核聚焦"战略后资产负债率从60%降至44.5% 毛利率提升至45.81% 麻醉药收入占比达30.5%[7] - 2024年前三季度营收191.43亿元（+5.7%） 净利润15.9亿元有所下滑但展现韧性[7] - 2019-2024年营收年均增速5.34% 扣非净利润年均复合增速达35.66% 显示主业增长强劲[7] 历史沿革与治理问题 - 当代科技1988年创立 1997年推动人福医药上市 曾为"当代系"核心平台[4] - 2024年暴露16.45亿元关联交易未披露问题 导致上交所通报批评[6] 未来发展展望 - 央企股东资源有望解决历史问题 推动从被动瘦身转向主动做强[7] - 麻醉药领域政策壁垒与创新驱动形成护城河 或开启新增长周期[7]