行业背景与公司概况 - 在环保政策收紧与ESG理念深化的驱动下，中国物流包装行业正加速向循环化、可持续方向转型 [1] - 2024年中国循环包装服务市场规模已达515亿元人民币，预计至2030年将增至896亿元人民币 [1] - 优乐赛成立于2016年，是中国循环包装服务第二大提供商，按2024年收入计算市场份额为1.5% [1][2][6] - 公司专注于为汽车行业的零部件制造商及OEM提供循环包装解决方案，是中国汽车共享运营服务市场的龙头企业，市场份额为8.2% [2][6][7] - 公司于2024年12月25日正式向香港联合交易所主板递交上市申请，中信建投国际担任独家保荐人 [1] 业务模式与运营数据 - 公司核心业务分为容器服务与容器销售两大板块，其中容器服务是运营核心，营收占比超过80% [2] - 容器服务主要包括共享运营服务、租赁服务及其他增值服务 [2] - 共享运营服务提供标准化循环容器从设计、分发、回收到维护的全方位解决方案，客户可按需借用和归还容器 [2] - 租赁服务提供固定期限的容器租赁，客户自行管理物流运营 [2] - 2025年前8个月，容器销售业务实现收入6649.2万元人民币，占总营收的12.5% [4] - 截至2025年8月31日，公司在管容器数量达到154.95万套，其中大型可折叠周转箱74.36万套、小型周转箱77.09万套、金属器具3.5万套 [5] - 服务网络遍及100多个城市，依托78个仓储节点实现高效调度 [5] 财务表现 - 公司收入从2022年的6.48亿元人民币增长至2024年的8.38亿元人民币，复合年增长率为13.7% [13] - 2025年前8个月实现收入5.33亿元人民币，同比增长5.1% [13] - 毛利率从2022年的19.7%稳步提升至2024年的22.0%，2025年前8个月为20.8% [16][17] - 容器服务板块毛利率维持在20%以上，2024年达22.5% [16][17] - 2023年净利润达到6414.9万元人民币，同比增长105.6%，但随后呈下滑走势，2025年前8个月净利润为2689.2万元人民币，同比下降12.5% [16] - 车辆及运输成本是销售成本的主要组成部分，报告期内占总销售成本的比例在35.9%至38.9%之间 [17][18] - 仓储成本占比呈上升趋势，从2022年的19.8%增至2024年的27.7% [17][18] 竞争优势与客户情况 - 公司构建了技术赋能与网络覆盖的双轮驱动模式 [8] - 开发了箱管管、Find Me及回箱宝三大数字系统，形成覆盖容器全生命周期的管理闭环 [8] - Find Me系统可对超过14.5万个容器进行实时位置追踪、库存警报及环境感应 [8] - 2024年公司共享运营服务的每个容器平均周转次数为6.7次 [8][9] - 客户主要为传统汽车及新能源汽车行业的零部件制造商和OEM，包括多家全球领先的汽车企业及其核心供应商 [10] - 截至2025年8月31日，公司主要客户达128家，占总销售额的89.9%；前五大客户贡献了26.5%的收入 [10] - 2025年前8个月，客户留存率为64.9%，主要客户留存率为89.7% [12] 风险与挑战 - 应收账款及应收票据长期维持在高位，报告期内账面净值分别为3.11亿元、3.61亿元、3.82亿元及3.25亿元人民币 [18][19] - 2025年前8个月的应收账款占营收比重超过60% [18] - 报告期内，应收账款及应收票据周转天数分别为168.3天、159.9天、167.9天及167.8天 [18] - 应收账款的减值金额分别约为0.11亿元、0.13亿元、0.14亿元及0.14亿元人民币 [18] - 报告期内，计息银行及其他借款分别为1.19亿元、1.18亿元、1.2亿元及1.78亿元人民币，短期偿债压力相对较大 [20][21] - 同期现金及现金等价物结余分别为3320.1万元、3234.3万元、5677.6万元及8891.5万元人民币 [20] 增长前景与募资用途 - 根据弗若斯特沙利文预测，2025-2030年中国汽车共享运营服务市场复合年增长率将达13.4% [22] - 上市募资将主要用于完善和升级数字系统及平台、推进海外扩张战略、拓展全国性服务网络等方面 [1][26] - 海外扩张将重点布局东南亚等汽车产业增长较快的区域，契合中国汽车行业出口增长趋势 [10][26] - 部分资金将用于通过收并购拓展服务的下游应用场景，降低对汽车行业的单一依赖，并补充营运资金 [26]

行业背景与公司概况 - 在环保政策收紧与ESG理念深化的双重驱动下，中国物流包装行业正加速由一次性包装模式向循环化、可持续方向转型 [1] - 2024年中国循环包装服务市场规模已达515亿元，预计至2030年将进一步增至896亿元 [1] - 优乐赛成立于2016年，是中国循环包装服务第二大提供商，按2024年收入计算市场份额为1.5%，公司于2024年12月25日正式向香港联合交易所主板递交上市申请 [1][2][6] - 公司专注于为汽车行业的零部件制造商及OEM提供循环包装解决方案，在中国汽车共享运营服务市场排名首位，市场份额为8.2% [2][6] 业务模式与运营数据 - 公司核心业务涵盖容器服务与容器销售两大板块，容器服务是运营核心，营收占比超过80% [2] - 容器服务包括共享运营服务、租赁服务及其他增值服务，共享运营服务提供标准化循环容器从设计、分发、回收到维护的全方位解决方案 [2] - 2025年前8个月，容器销售业务实现收入6649.2万元，占总营收的12.5% [4] - 截至2025年8月31日，公司在管容器数量达到154.95万套，其中大型可折叠周转箱74.36万套、小型周转箱77.09万套、金属器具3.5万套 [5] - 服务网络遍及100多个城市，依托78个仓储节点（25个自营、53个第三方合作）实现高效调度 [5] 财务表现 - 公司收入从2022年的6.48亿元增长至2024年的8.38亿元，复合年增长率为13.7% [13] - 2025年前8个月实现收入5.33亿元，同比增长5.1% [13] - 毛利率从2022年的19.7%稳步提升至2024年的22.0%，2025年前8个月为20.8% [16] - 容器服务板块毛利率维持在20%以上，2024年达22.5% [16] - 2023年净利润达到6414.9万元，同比增长105.6%，但随后呈下滑走势，2025年前8个月净利润为2689.2万元，同比下降12.5% [16] 成本结构与运营效率 - 车辆及运输成本是销售成本的主要组成部分，报告期内分别占总销售成本的38.9%、37.5%、38.8%及35.9% [17] - 仓储成本占比呈上升趋势，从2022年的19.8%增至2024年的27.7%，2025年前8个月为27.6% [17] - 公司开发了箱管管、Find Me及回箱宝三大数字系统，形成覆盖容器全生命周期的管理闭环 [8] - Find Me系统可对超过14.5万个容器进行实时位置追踪，2024年公司共享运营服务的每个容器平均周转次数为6.7次 [8][9] 客户与市场 - 公司的客户主要为传统汽车及新能源汽车行业的零部件制造商和OEM，包括多家全球领先的汽车企业及其核心供应商 [10] - 截至2025年8月31日，公司主要客户（年收入贡献超100万元）达128家，占总销售额的89.9%，前五大客户贡献了26.5%的收入 [10] - 根据弗若斯特沙利文预测，2025-2030年中国汽车共享运营服务市场复合年增长率将达13.4% [22] 资金状况与募资用途 - 报告期内，公司现金及现金等价物的结余分别为3320.1万元、3234.3万元、5677.6万元及8891.5万元 [20] - 同期计息银行及其他借款分别为1.19亿元、1.18亿元、1.2亿元及1.78亿元 [20] - 此次上市募资将主要用于完善和升级数字系统及平台、推进海外扩张战略、拓展全国性服务网络等方面 [1][26] - 部分资金还将用于通过收并购拓展服务的下游应用场景，降低对汽车行业的单一依赖，同时补充营运资金 [26] 应收账款与资产状况 - 报告期内，公司的应收账款及应收票据账面净值分别为3.11亿元、3.61亿元、3.82亿元及3.25亿元 [18] - 2025年前8个月的应收账款占营收比重超过60%，同期公司账款及应收票据周转天数分别为168.3天、159.9天、167.9天及167.8天 [18] - 公司应收账款的减值金额分别约为0.11亿元、0.13亿元、0.14亿元及0.14亿元 [18]

公司概况 - 优乐赛是中国领先的一体化循环包装服务提供商，专注于为汽车行业内的汽车零部件制造商及OEM提供服务 [1] - 公司提供循环容器的共享运营服务、租赁服务及其他增值服务，并向具备独立管理容器运营能力的客户销售容器 [1] - 按2024年收入计，公司是中国循环包装服务第二大提供商、中国汽车共享运营服务市场的最大提供商 [2] - 截至2024年底，公司管理的资产池有约140万个循环容器，遍布100个城市，拥有71个容器管理中心 [2] 市场地位 - 2024年循环包装服务、共享运营服务及汽车共享运营服务分别占中国整体物流包装解决方案市场的6.4%、2.4%及1.0% [2] - 在中国循环包装服务市场占有1.5%的份额，排名第二 [7] - 在中国汽车共享运营服务市场占有8.2%的份额，排名第一 [8] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为6.48亿元、7.94亿元及8.38亿元，呈现稳步增长 [2] - 同期年内利润分别为3120.1万元、6414.9万元、5074.1万元，表现有所波动 [2] - 一体化容器管理业务营收占比从2022年的83.3%增长至2024年的91.5% [5] - 容器销售业务营收从2022年的1.08亿元降至2024年的7100.7万元，占比从16.7%下滑至8.4% [5] 业务模式 - 一体化容器管理业务涵盖共享运营服务、租赁服务及其他增值服务 [5] - 数字系统和平台包括箱管管、Find Me和回箱宝，提供实时追踪、运营调度、库存管理和回收监控 [2] - 客户留存率由2022年的75.8%降至2024年的69.5%，主要由于新能源领域客户增长和向共享运营服务的策略性转型 [6] 行业前景 - 中国循环包装服务市场规模从2019年的334亿元增长到2024年的515亿元，复合年增长率为9.0% [7] - 预计2030年将达到896亿元，2025-2030年复合年增长率为9.8% [7] - 中国汽车共享运营服务市场规模由2019年的45亿元增长至2024年的82亿元，复合年增长率为12.8% [8] - 预计2030年将达171亿元，2025-2030年复合年增长率为13.4% [8] 财务风险 - 应收账款及应收票据规模持续增长，2022-2024年分别为3.11亿元、3.61亿元及3.82亿元 [9] - 应收账款及应收票据周转天数分别为168.3天、159.9天及167.9天 [9] - 现金及现金等价物结余分别为3320万元、3234.3万元及5677.6万元，同期计息银行及其他借款分别为1.19亿元、1.18亿元及1.02亿元 [9]