公司概况 * 公司为继峰股份，主营业务为汽车座椅、头枕、扶手、中控台及空调出风口、车载冰箱等汽车零部件[1][2] * 公司通过收购整合了全球商用车座椅龙头格拉默[5][6] 2025年财务表现 * 公司整体净利润约4.5亿元[2][3] * 利润构成：继峰本部贡献3.4亿元，格拉默贡献1.8亿元，两者合计高于整体净利润系内部存在冲销[2][3] * 公司整体净利率为2%[3] * 继峰本部净利率为4.1%，格拉默净利率为1.2%[2][3] * 公司整体毛利率回升至16%[3] * 继峰本部毛利率为21%，格拉默毛利率为15%[3] * 海外业务毛利率提升至15%[3] * 座椅业务2025年营收56亿元，实现盈利，毛利率提升至12%[2][5] 行业分析：全球汽车座椅市场 * 行业格局高度集中，全球前十大汽车零部件企业中有三家是座椅供应商：安道拓（Adient）、李尔（Lear）、佛吉亚（Faurecia）[4] * 头部座椅厂商的座椅业务收入占总营收比重通常在30%以上，部分超过50%[4] * 单车价值量因功能升级（如加热、通风、按摩）从约3000元提升至5000元以上[2][4] * 2025年市场规模：国内超千亿元，全球约4000亿元[4] * 2030年市场规模展望：国内有望达1600亿元，全球将超5000亿元[2][4] * 行业增速预计将持续超过汽车行业整体增速[4] 继峰座椅业务发展 * **发展机遇**：国内汽车市场从合资品牌主导转向自主品牌及新势力崛起，新势力车企对供应链束缚少，对成本控制和响应速度要求高，为本土民营企业创造优势[5] * **技术背书与客户突破**：通过收购格拉默获得技术背书，有助于与整车厂洽谈及吸引人才，已成功获得蔚来等高端新势力车型的座椅配套项目[2][5] * **产能布局**：已在安徽、江苏、浙江、东北及京津冀等核心汽车产业带完成广泛产能布局[2][5] * **成本结构与毛利率潜力**：在头枕业务上的人工和制造费用占比较低于李尔和天成自控[5] 若能复制管理效率和人工成本控制优势至乘用车座椅业务，毛利率有潜力超越行业平均水平[5] 行业平均毛利率约14%，公司通过高效管理（如推行计件制）可能实现15%至20%的毛利率[2][5] 格拉默业务整合与表现 * **业务地位**：全球商用车座椅领域领导者，产品线覆盖商用车座椅、头枕、扶手及中控台等[6] 2025年全球商用车座椅市场占有率接近10%[6] * **区域市场表现（2025年）**： * 欧洲、中东及非洲（EMEA）为最大收入来源，营收10.7亿欧元，同比增长2.5%，占总收入比重超50%[6] * 美洲区营收约3.2亿欧元[6] * 亚太区营收4.8亿欧元[6] * **整合与降本增效措施**： * 调整组织架构、优化人员[6] * 利用国内研发资源支持海外项目[6] * 成立成本管理部门以统一进行原材料采购[6] * 出售北美TMD业务显著改善了盈利状况[2][6] * **中期目标**：为格拉默设定到2028年EBIT率大于5%、净利率大于4%的目标[2][7] 未来增长驱动力 1. **座椅业务规模效应释放**：持续快速增长，盈利能力有望随规模效应提升而持续改善[2][7] 2. **格拉默整合与盈利修复**：整合效应逐步显现，欧洲区盈利能力持续向好，未来管理重点转向提升美洲区盈利水平，以改善全球整体利润率[2][7] 3. **新产品定点放量**：本部其他业务，如空调出风口、车载冰箱和隐藏式门把手等新产品，已获得多家客户定点，将贡献新的收入增量[2][7] 其他重要信息 * 公司对格拉默的整合已进入“深水区”[2] * 格拉默2025年利润贡献为1.8亿元[2]