报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价短期高位运行 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产预计影响总产量 74.1 万吨，安徽省 6 家短流程钢厂部分已停产或预计 1 月中旬左右停产，个别 1 月 20 日后停产，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左右 [2][3] - 2024 年 12 月 30 日 - 2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成交面积环比降 40.3%，同比增 43.2% [3] - 成材供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷，价格重心下移 [3] 铝锭 - 国内电解铝供应持稳，海外几内亚矿区复产难、北方采暖季减产预期或兑现，市场有供应收紧预期 [3] - 上周 SMM 周度铝水比例 77.25%，环比降 0.5 个百分点，部分板块开工率转弱，铝价冲高下游加工费承压，部分加工企业减产 [3] - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比升 0.4 个百分点至 62%，SMM 预计短期开工率分化，电网订单支撑铝线缆回升，铝板带、铝箔或下行 [3] - 11 月 13 日国内主流消费地电解铝锭库存 62.10 万吨，较周一下降 0.6 万吨，较上周四下降 0.1 万吨，海外美国现货市场铝价溢价创历史新高 [3] - 宏观利好、海外供应预期收紧使资金流入沪铝期货，外强内弱格局持续，短期淡季下游走弱累库压力加大 [4]