（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，11月1日，上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一。沪铝涨0.61%，沪锌涨0.47%，沪锡涨 0.44%，沪镍涨0.07%，沪铜跌0.09%，沪铅跌0.26%，不锈钢跌0.32%，氧化铝跌1.49%。 ...

有色金属 期货研究报告 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 | 日报 2025 年 10 月 31 日 有色日报 专业研究·创造价值 有色分化，铝强铜弱 核心观点 沪铜 今日铜价上午震荡运行，下午震荡走弱。10 月议息会议落地，美 联储表现偏鹰，市场对 12 月降息预期下降。美元指数反弹，铜价承 压。叠加技术层面处于历史高位，压力较大。短期多头了结意愿上 升。产业层面，周四电解铜社库小幅上升，下游观望氛围较浓。持 续关注 10 日均线支撑。 沪铝 今日铝价冲高回落，上午增仓上行，盘中一度上涨至 21400 元/ 吨，突破周一高位，午后减仓回落。铝受国内宏 ...

有色金属 期货研究报告 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 沪铝 今日铝价震荡偏弱云。今日受美联储偏鹰的影响，宏观氛围较 弱，铝价相对影响较小，表现抗跌。产业层面，周四电解铝社库小幅 下降，给予铝价支撑。技术上，关注前期高位压力。 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 | 日报 2025 年 10 月 30 日 有色日报 专业研究·创造价值 美联储偏鹰，有色承压 核心观点 沪铜 今日铜价弱势运行，持仓量变化不大。短期，10 月议息会议落 地，美联储表现偏鹰，市场对 12 月降息预期下降。美元指数反弹， 铜价承压。产业层面，周四电解铜社库小幅上升，下游观望氛围较 浓。今日中美元首会晤结束，盘后 ...

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议， 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 | 项目类别 数据指标 | 环比 | 最新 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铝主力合约收盘价(日,元/吨) | 主力-连二合约价差:沪铝(日,元/吨) | 21,245.00 -50.00 | -50.00↓ 氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨) +10.00↑ 主力-连二合约价差:氧化铝(日,元/吨) | 2,816.00 -45.00 | -63.00↓ +10.00↑ | | | 主力合约持仓量:沪铝(日,手) | 275,967.00 | -7311.00↓ 主力合约持仓量:氧化铝(日,手) | 392,755.00 | +15281.00↑ | | | LME铝注销仓单( ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经分析不同行业行情资讯 各行业有不同走势和驱动因素 投资者需结合各行业基本面 宏观环境和政策消息等因素综合判断投资机会和风险 部分行业建议观望 部分行业可关注特定时机的多空操作 [4][7][9] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：中美领导人将在韩国釜山会晤 央企战略性新兴产业发展专项基金启动 首期规模510亿 1 - 9月国内储能项目新增招标同比增长97.7% 部分企业前三季度净利润同比增长 [2] - 策略观点：热点板块快速轮动 科技是市场主线 政策支持资本市场态度未变 中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：国债主力合约有不同环比变化 央行进行逆回购操作 单日净投放4195亿元 [5][6] - 策略观点：央行重启买卖国债短期利好债市情绪 中期受基本面等因素影响 四季度债市供需格局或改善 总体维持震荡 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银等上涨 美联储10月议息会议基调为“鹰派降息” 鲍威尔表态偏鹰派 但提及扩表 [8] - 策略观点：鲍威尔鹰派表态后金银价格短线回落 建议逢低做多白银 给出沪金、沪银主力合约参考运行区间 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：伦铜创历史新高 库存、贴水等有变化 国内铜现货进口亏损 精废价差环比扩大 [11] - 策略观点：中美经贸谈判有进展 美联储降息 铜价有望延续震荡偏强运行 给出沪铜、伦铜运行区间参考 [12] 铝 - 行情资讯：铝价冲高回落 库存、贴水等有变化 [13] - 策略观点：海外铝厂减产加剧供应担忧 铝价有望震荡偏强运行 给出沪铝、伦铝运行区间参考 [14] 锌 - 行情资讯：沪锌指数、伦锌等价格有变化 库存、基差等数据更新 [15][16] - 策略观点：锌矿显性库存累库 冶炼厂利润下滑 国内锌锭累库速率放缓 预计沪锌短期偏强震荡 [17] 铅 - 行情资讯：沪铅指数、伦铅等价格有变化 库存、基差等数据更新 [18] - 策略观点：铅矿显性库存去库 原生端和再生铅开工率有变化 沪铅月差拉升 预计沪铅短期偏强运行 [19] 镍 - 行情资讯：镍价小幅反弹 现货升贴水有变化 镍矿价格稳中偏强 镍铁价格偏弱 [20] - 策略观点：精炼镍库存压力大 中长期镍价或早于基本面确认底部 短期建议观望 给出沪镍主力合约价格运行区间参考 [21][22] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约收盘价上涨 库存、开工率等有变化 需求有分化 [23] - 策略观点：短期锡供需紧平衡 旺季需求回暖 锡价或维持高位震荡 建议观望 给出国内、海外运行区间参考 [23] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数、合约收盘价等上涨 [24] - 策略观点：碳酸锂跟随商品市场反弹 短期基本面驱动有限 建议谨慎操作 给出广期所碳酸锂2601合约参考运行区间 [25] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数上涨 持仓、基差等有变化 [26] - 策略观点：矿价短期有支撑 氧化铝冶炼端产能过剩 建议短期观望 给出国内主力合约参考运行区间 [28] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约收盘价上涨 现货、库存等有变化 [29] - 策略观点：需求端支撑疲软 成本有支撑 市场供需矛盾未解 建议观望 [29] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格回升 持仓、仓单等有变化 [30] - 策略观点：中美经贸谈判有进展 成本和供应因素支撑价格 [31] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约收盘价上涨 库存、持仓等有变化 [33] - 策略观点：宏观环境转向宽松 钢价中长期上涨逻辑未改 但短期需求疲弱 需关注中美会谈及海外环境变化 [34] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约收盘价上涨 持仓、基差等有变化 [35] - 策略观点：商品市场情绪亢奋 铁矿石价格上行 供给发运量增长 需求铁水产量下降 预计矿价震荡运行 [36][37] 玻璃纯碱 - 行情资讯：玻璃主力合约收盘价上涨 库存、持仓有变化 纯碱主力合约收盘价下跌 库存、持仓有变化 [38][40] - 策略观点：玻璃期货受空头离场带动反弹 需关注宏观政策和产线情况 纯碱成本有支撑 需求有刚需 但库存高 预计窄幅震荡 [39][40] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅、硅铁主力合约收盘价上涨 现货报价有变化 盘面处于震荡区间 [41] - 策略观点：铁合金上游有供给约束预期 黑色板块基本面有忧虑 锰硅、硅铁大概率跟随黑色板块行情 [43][44] 工业硅&多晶硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约收盘价上涨 现货报价有变化 多晶硅期货主力合约收盘价上涨 现货报价有变化 [45][48] - 策略观点：工业硅供给压力持续 需求支撑减弱 预计价格跟随情绪波动 多晶硅供给压力或缓解 供需格局或好转 关注实际兑现情况 [46][49] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价跟随股指和工业品上涨 多空有不同观点 轮胎企业开工率和库存有变化 [51][52][53] - 策略观点：胶价偏强 建议短线交易 部分建仓对冲 [56] 原油 - 行情资讯：原油及相关成品油主力期货价格下跌 富查伊拉港口油品库存有变化 [57] - 策略观点：油价短期不宜看空 维持区间策略 建议短期观望 [58] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格等有变化 盘面合约价格上涨 [59] - 策略观点：进口卸货慢 港口累库放缓 市场有潜在利多 建议观望 [59] 尿素 - 行情资讯：主流地区价格小幅下跌 盘面合约价格上涨 [60] - 策略观点：供应装置检修回归 需求复合肥开工回升 企业累库放缓 建议观望或逢低关注多配机会 [61] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯、苯乙烯现货和期货价格有变化 开工率、库存等有变化 [62] - 策略观点：纯苯基差缩小 苯乙烯基差走弱 苯乙烯价格或将阶段性止跌 [63] PVC - 行情资讯：PVC01合约价格上涨 成本、开工率、库存等有变化 [64] - 策略观点：企业综合利润下滑 供强需弱 出口预期差 建议中期逢高空配 [65] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约价格上涨 供给、需求、库存等有变化 [66] - 策略观点：海内外装置负荷高位 进口量回升 建议逢高空配 [67] PTA - 行情资讯：PTA01合约价格上涨 负荷、库存、加工费等有变化 [68] - 策略观点：短期供给检修量下降 需求聚酯负荷难提振 关注座谈会减产信号 [69][70] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约价格上涨 负荷、库存、基差等有变化 [71] - 策略观点：PX负荷高位 下游PTA检修多 缺乏驱动 关注座谈会减产信号 [72] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨 现货价格下跌 开工率、库存等有变化 [73] - 策略观点：期货价格上涨 库存高位去化 需求旺季来临 价格或将维持低位震荡 [74] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨 现货价格无变动 开工率、库存等有变化 [75][76] - 策略观点：期货价格上涨 供需双弱 库存压力高 仓单数量多 成本端有压制 [77] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价涨跌互现 南方养殖端或缩量 北方下游收购积极性回落 [79] - 策略观点：中期猪价易跌难涨 短期反弹 中期可建立反套头寸并抛空 [80] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格有稳有落 供应稳定 终端采购谨慎 [81] - 策略观点：现货有反弹预期但空间有限 盘面筑底 建议观望 [82] 豆菜粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆下跌 国内豆粕现货上涨 库存有变化 巴西大豆播种率达36% [83] - 策略观点：进口成本震荡运行 国内库存高 榨利承压 建议反弹抛空 [84] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口和产量有变化 国内油脂下跌 印尼棕榈油产量可能上升 [85] - 策略观点：马来、印尼棕榈油产量超预期 建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待 [86] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格偏强震荡 现货报价有变化 海关加强进口管控 [87] - 策略观点：短期郑糖反弹 原糖向上空间有限 建议反弹后做空 [88] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格偏强震荡 现货价格上涨 新疆棉花收购指数有变化 纺纱厂开机率环比持平 [89] - 策略观点：基本面较弱 棉价往上空间有限 [90]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，10月30日，上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一。沪铜涨1.23%，氧化铝涨0.70%，沪 镍涨0.36%，沪铝涨0.28%，不锈钢涨0.27%，沪锌涨0.27%，沪铅持平，沪锡跌0.29%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜：2025年10月29日午后宏观氛围回暖，铜价增仓上行明显，主力期价突破周一高位，逼近8.9万关口，伦铜也在盘中突破2024年5月高位，内外宏观回暖叠加供应收缩预期，促使铜价持续增仓上行 [4] - 沪铝：当日午后宏观氛围回暖，铝价增仓上行，跟随铜价走势，产业层面下游铝棒去化，中游电解铝库存因高铝价去化放缓，技术上需关注前期高位压力 [5] - 沪镍：当日沪镍午后减仓反弹，尾盘尤为明显，前期宏观回暖时镍减仓反弹但乏力，此次宏观回暖镍价再度减仓反弹，技术上需关注周一高位压力 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：美国特朗普政府周五推翻上一届政府对铜冶炼厂排放施加更严格限制的空气污染规定，2024年5月敲定的铜规则要求冶炼厂控制多种污染物，美国公告为受影响固定来源提供两年豁免，白宫称有助于促进美国矿产安全 [8] - 镍：10月29日，SMM1电解镍价格120,400 - 123,400元/吨，平均价格121,900元/吨，较上一交易日下跌250元/吨；金川1电解镍主流现货升水报价区间为2,300 - 2,500元/吨，平均升水为2,400元/吨，较上一交易日上涨100元/吨；国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 - 300 - 100元/吨 [9] 相关图表 - 铜：涉及电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存、铜月差、上期所库存与库存仓单等图表 [10][11][12] - 铝：涉及铝基差、铝月差、电解铝国内社库、氧化铝库存、电解铝海外交易所库存、铝棒库存等图表 [20][22][24] - 镍：涉及镍基差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存、镍月差等图表 [32][34][36]

【消息面汇总】 10月29日，沪铝期货盘面表现偏强，截至发稿主力合约报21290.00元/吨，小幅上涨0.33%。 机构观点 弘业期货（001236）：国内铝现货需求有所好转。8月铝出口约52万吨，保持稳定，中国8月铝产量同比 增加1.8%。沪铝受宏观消息和铜价带动，市场情绪偏强，同时俄乌形势有所变化，短线延续强势，后 市重点关注现货情况。 中财期货：电解铝运行产能高位，小幅下降，平均利润丰厚；传统淡季临近，下游开工率出现分化，整 体有所减弱；国内外铝锭库存小幅去库，美联储降息概率增强，加之海外供应端扰动，造成市场担忧， 对铝价有支撑，而淡季临近以及高价一定程度抑制需求，关注中美谈判及降息结果，建议观望。 据统计，10.20-10.26期间国内铝棒出库量共计4.3万吨，较前一周持平。 据外媒报道，力拓周二表示，其位于新南威尔士州的Tomago铝冶炼厂因持续面临高昂电价压力，已启 动与员工就运营前景的磋商程序。该矿业集团补充称，"有鉴于此，Tomago Aluminium已面临必须考虑 在当前电力供应合同期满后停止运营的境地。" 路透调查：预计LME铝2025年均价2598美元/吨，2026年为2679美元/吨 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，10月29日，上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一，沪锡涨0.56%，沪铜涨0.25%，沪锌 涨0.18%，不锈钢涨0.16%，沪铝涨0.12%，沪镍跌0.20%，氧化铝跌0.21%，沪铅跌0.32%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜上午偏弱震荡，下午跳水，主力期价跌至8.7万一线；午后宏观氛围转冷，有色板块普跌，铜减仓下行，短期多头了结意愿较强；技术上，关注5日均线支撑 [6] - 沪铝上午偏弱震荡，下午跳水；午后宏观氛围转冷，有色板块普跌，铝减仓下行，短期多头了结意愿较强；技术上，关注10日均线支撑 [7] - 沪镍震荡偏弱运行，尾盘增仓下行明显；前期宏观回暖，有色上行，镍减仓反弹，但反弹乏力，今日宏观氛围转冷，镍价增仓下行；资金层面上，镍仍属有色板块空配品种；技术上，关注10月低位支撑 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年9月中国家用空调生产1056.7万台，同比下滑13.5%；销售1088.4万台，同比下滑10.2%；其中内销594.9万台，同比下滑2.5%；出口493.5万台，同比下滑18.1% [10] - 10月28日，SMM1电解镍价格120,700 - 123,600元/吨，平均价格122,150元/吨，较上一交易日价格下跌900元/吨；金川1电解镍的主流现货升水报价区间为2,200 - 2,400元/吨，平均升水为2,300元/吨，较上一交易日下跌150元/吨；国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 - 300 - 100元/吨；受到报价换月影响，升贴水均有所下行 [10] 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、电解铜国内显性库存（社库 + 保税区库存）、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存等 [11][12][13] - 铝相关图表包括铝基差、铝月差、电解铝国内社库、氧化铝库存、电解铝海外交易所库存（LME + COMEX）、铝棒库存等 [24][26][28] - 镍相关图表包括镍基差、伦镍走势、镍月差、上期所库存、镍矿港口库存等 [37][40][42]