公司概况与上市信息 - 坦博尔集团股份有限公司向港交所提交上市申请书，中金公司为独家保荐人[4] - 公司是中国第四大本土专业户外服饰品牌，年销售额超10亿元[4] - 公司由王勇萍、王丽莉夫妇创立，王丽莉合计持有公司约67.4%的股权[6][7] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营收从7.32亿元增长至13.02亿元，净利润分别为0.86亿元、1.39亿元、1.07亿元[10] - 截至2025年上半年，公司营收为6.58亿元，净利率从2022年的11.7%下降至2025年上半年的5.5%[11][12] - 城市轻户外系列是业务主要支柱，2024年收入占比达70.3%，顶尖户外和运动户外系列占比提升至29.3%[10][11] 业务转型与产品策略 - 公司2022年开始向户外品牌转型，推出覆盖滑雪、登山等场景的多功能服饰，并于2024年成为奥地利北欧滑雪队官方场外服饰供应商[7][8] - 产品分为顶尖户外、运动户外与城市轻户外三大系列，建议零售价分别为999元至3299元、599元至2999元和699元至1799元[8] - 截至2025年6月，公司共有687个SKU[8] 销售渠道演变 - 公司线上渠道收入增长迅速，2024年同比大增79.6%达到6.26亿元，截至2025年上半年约52.7%的收入来自线上渠道[12] - 线下业务明显放缓，近三年线下销售收入分别为4.59亿元、6.39亿元、6.35亿元，2025年上半年门店数量减少40家至568家[12] 成本与供应链挑战 - 销售及分销费用率从2022年的27.3%增长至2024年的39%，主要因品牌活动增长[12] - 公司超过90.0%的产品依赖第三方合约制造商，原材料羽绒价格上涨及加聘制造商导致采购成本和合约制造成本增加[12] 行业背景与消费趋势 - 中产消费曾追捧高端户外品牌如lululemon、始祖鸟，但2024年出现降温，高价值露营、骑行装备需求减弱[13] - 更具性价比的小众户外活动兴起，如室内网球、匹克球和室内高尔夫成为新晋运动选择[14] - 户外热潮的形成源于疫情后对健康生活方式的追求，并成为一种象征中产身份的社交货币[14]

公司概况与IPO动态 - 坦博尔集团股份有限公司向港交所提交上市申请书，中金公司为独家保荐人[2] - 公司被称为"波司登平替"，是中国第四大本土专业户外服饰品牌，年销售额超10亿元[2] - 公司由四川夫妇王勇萍和王丽莉创立，王丽莉合计持有公司约67.4%的股权[4][6] 创业历程与发展阶段 - 2004年公司成立，通过吸纳300多名技术人员进军羽绒服行业，早期以四季休闲服为突破口，主打性价比[4] - 2015年在新三板挂牌上市，但2017年底退市，营收从2012年约6.6亿元下滑至2016年3.7亿元[5] - 2022年公司开始向户外品牌转型，推出多功能服饰，2024年成为奥地利北欧滑雪队官方场外服饰供应商[6] 产品结构与业务表现 - 公司产品划分为顶尖户外系列（999元至3299元）、运动户外系列（599元至2999元）和城市轻户外系列（699元至1799元），截至2025年6月共有687个SKU[8] - 2022-2024年营收分别为7.32亿元、10.21亿元、13.02亿元，净利润分别为0.86亿元、1.39亿元、1.07亿元[9] - 城市轻户外系列是主要收入支柱，2024年收入占比达70.3%，但顶尖户外和运动户外系列占比从17%提升至29.3%[9][10] 销售渠道与运营效率 - 线上渠道收入增长迅速，2024年同比大增79.6%达到6.26亿元，2025年上半年约52.7%收入来自线上渠道[10] - 线下业务明显放缓，近三年线下销售收入分别为4.59亿元、6.39亿元、6.35亿元，2025年上半年门店数量减少40家至568家[11] - 净利率从2022年11.7%下降至2025年上半年5.5%，销售及分销费用率从2022年27.3%增长至2024年39%[11] 行业趋势与竞争环境 - 中产阶级消费偏好从lululemon、拉夫劳伦、始祖鸟等高端品牌转向更具性价比的小众户外品牌[13][14] - 2024年户外热潮出现降温迹象，高价值露营装备和自行车需求下降，性价比更高的室内网球、匹克球和室内高尔夫等小众活动兴起[14] - 户外服饰潮流变化快速，品牌需要持续适应中产阶级不断变化的生活方式偏好[15]