%% %% research.95579.com 行业研究丨深度报告丨房地产 [Table_Title] 何以均衡？ ——房地产行业 2026 年度中期投资策略 报告要点 [Table_Summary] 房价的本质是房租资本化，住房的均衡价格主要反映租金增速和可比利率，增长是化解当前矛 盾的核心因素，其次才是利率能否进一步下行。自住视角下，只要房租不再明显下跌，在情绪 价值的加持下只要租售比和可比利率接近就可达到局部均衡。尽管短期租金仍在承压探底，但 结构性改善有望兑现，周期调整的下半场基本面结构性触底也值得期待。优质房企股价往往领 先于基本面的复苏而率先见底，中期视角下当前龙头开发已明显低估；行业景气是股价持续上 涨的前提，如若周期反转将会迸出极大的估值弹性；开发之外多元赛道的投资机会也值得重视。 分析师及联系人 [Table_Author] 刘义 袁佳楠 薛梦莹 SAC：S0490520040001 SAC：S0490520070001 SAC：S0490520120002 SFC：BUV416 宋子逸 侯兆熔 SAC：S0490522080002 SAC：S0490525060001 请阅读最后评级说明 ...