核心观点 - 奇瑞集团在2025年收官阶段展现出强大的抗周期能力，11月销量再创新高，其增长由新能源、出口和多品牌矩阵三大核心引擎协同驱动，形成稳固的增长“铁三角”[1] - 公司正从规模扩张迈向价值跃升的新发展阶段，资本市场给予积极反馈，机构看好其“量利齐增”前景[1][3] 销量表现与增长动力 - **11月销量创新高**：11月单月销量超过27万辆，再创历史新高[1] - **新能源业务成为最强增长极**：11月新能源汽车销售116,794辆，同比增长50.1%，实现销量“四连涨”并创历史新高；1—11月累计销量首次突破80万辆，同比增长69.4%[2] - **出口业务持续领跑**：11月出口量达13.67万辆，同比增长30.3%，连续七个月单月出口突破10万辆；1—11月累计出口近120万辆，同比增长14.7%[6] - **多品牌矩阵多点开花**：奇瑞品牌11月销售16.55万辆，1—11月累计销售超154万辆；捷途品牌11月销售5.51万辆，累计57.37万辆；智界、iCAR、星途三大品牌均实现月销破万[3] - **累计销量突破**：随着2025年收官临近，集团累计销量突破256万辆[8] 产品与技术战略 - **“新能源+新燃油”双赛道战略**：战略深度见效，支撑销量增长[1] - **新能源产品密集布局**：星途ET5、风云A9L光辉（四驱）、2026款捷途旅行者C-DM等新品集中上市，覆盖主流价格带与细分场景[2] - **“中国新燃油”战略**：第五代瑞虎8成功上市，让燃油车具备“电感体验”，实现油电协同[2] - **动力技术领先**：新一代鲲鹏天擎混动发动机热效率达48%，位居全球第一，将用于HEV、PHEV和REEV平台[4] - **电混技术升级**：鲲鹏超能电混CDM 6.0版本升级，全面提升新能源车型的续航、性能和安全性[4] - **智能化技术平权**：“猎鹰智驾”系统实现从L2到L4级全场景覆盖，并下探至6万元级车型[4] 品牌与市场布局 - **多品牌协同覆盖全场景**：五大品牌（奇瑞、捷途、智界、iCAR、星途）协同覆盖从入门到高端、从家用到越野的全场景需求[3] - **高端市场突破**：智界品牌依托与华为深度合作切入高端市场；星途ET5斩获“世界十佳智能汽车”奖项[3] - **风云系列市场突围**：风云系列凭借技术平权策略，在15万级市场快速突围，风云A9成为爆款车型[2] - **全球化战略升级**：从“产品出海”升级为“品牌出海”，遵循“In somewhere, For somewhere, Be somewhere”战略[6] - **高端产品全球认可**：纵横G700登陆迪拜进军豪华越野市场，标志中国汽车在高端细分领域获得全球认可[6] - **欧洲市场拓展**：在欧洲市场实现销量翻倍，Chery品牌登陆匈牙利，“双子星”OMODA & JAECOO亮相慕尼黑国际车展[7] 生态构建与用户运营 - **用户共创驱动产品迭代**：以“人·车·家”全链条生态圈为核心，将用户需求融入研发[5] - **具体共创案例**：风云A9L的全球共创计划吸引超500万用户参与，收集1.8万多条意见；捷途旅行者C-DM汇聚10万余名用户、150余位行业专家及5000多位工程师共同开发[5] 财务表现与资本市场反馈 - **前三季度财务数据**：实现营收2148.33亿元，归母净利润143.65亿元；净利润增速（28.01%）显著高于营收增速（17.94%），毛利率连续三个季度攀升[5] - **股价与市值表现**：11月27日，奇瑞汽车股价上涨4.66%，总市值站稳1853亿港元（约1850亿港元）[1][3] - **机构评级**：中泰证券首次覆盖给出“买入”评级，东北证券等机构也密集发布研报，看好其“量利齐增”前景[1][3] 全球化与长期愿景 - **海外用户与市场覆盖**：海外累计用户规模突破570万，覆盖全球120多个国家和地区[6] - **本地化生产支撑**：海外工厂的投产扩产，为出口增长注入持续动力[6] - **长期转型路径**：公司长期转型为“全球化高科技生态集团”的路径清晰，全球用户规模超1828万[8]