行业整体态势 - 创新药板块呈现“高增长、减亏损”的积极态势，2025年前三季度板块营收达485.6亿元，同比增长21.41%，归母净利润亏损幅度大幅收窄 [1][3] - 国产原研药获批数量持续攀升，从肿瘤治疗到自身免疫疾病领域，凭借确切临床价值迅速占领市场 [3] - 国产创新药通过“出海”实现价值升级，海外授权交易金额屡创新高，为板块增长注入新动力 [3] 政策与支付环境 - 2025年国家医保目录及商保药目录谈判收官，首次设立的商保创新药目录为高价值创新药开辟全新支付渠道 [3] - 新支付渠道预计通过已覆盖全国的“惠民保”等商业保险产品落地，为创新药提供年支付规模约200亿元的潜在增量资金池 [3] 细分领域进展 - 小核酸药物领域频频出现新进展，从概念验证进入产业崛起前夜 [1][3] - 2025年以来递送技术突破推动小核酸药物适应症从肝脏向心血管、中枢神经系统等领域拓展 [3] - 小核酸药物领域迎来“技术突破+商业兑现”双主线驱动的黄金发展期，叠加重磅产品商业化放量及跨国制药巨头大额并购验证 [3] 市场表现与资金流向 - 科创创新药 ETF（589720）单日涨超3%，近20日资金净流入超1.5亿元 [1] - 自2024年“924行情”以来至2025年10月底，科创创新药指数涨幅领先港股创新药近10个百分点，展现出更高业绩修复弹性 [4][5] 相关投资标的 - 科创创新药 ETF（589720）聚焦科创板创新药企业，跟踪上证科创板创新药指数，该指数汇聚30家代表性优质公司，以高成长生物科技公司为主，产品具20%涨跌幅限制 [4] - 创新药 ETF 国泰（517110）紧密跟踪沪港深创新药产业指数，覆盖A股、港股通等优质创新药企，全线覆盖创新药研发、生产、商业化各环节企业，主要分布在化学制药、生物制品等细分领域 [5]