今日A股探底回升，下方存在阶段性支撑。板块层面多数上涨，截至收盘，上证指数放量上涨，报 3889.35点，上涨0.41%，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.97%。个股层面涨跌互现，约2700家上涨， 2600余家下跌。成交方面，沪深两市成交额约2.1万亿，较昨日放量超两千亿，交投情绪有所回暖。 在上市公司的投资过程中，企业盈利（ROE）和估值水平（PE）是关注的核心问题。与之类比，中长 期来看，A股权益资产的定价可以看做中国经济的晴雨表。 从利润出发，对中国这样的经济体而言，决定利润的核心在于以CPI和PPI为代表的价格水平。中央经济 工作会议从供需两侧作出部署。供给侧，会议指出，制定全国统一大市场建设条例，深入整治"内卷 式"竞争。而需求侧，会议将内需主导放在重点任务首位，要求清理消费领域不合理限制措施，释放服 务消费潜力。"反内卷"政策的落地节奏和效力决定了中国经济特别是制造业业绩的修复水平 从估值出发，在中美博弈的大背景下，AI、自主可控为代表的科技创新板块承载了市场对未来生产力 的乐观和憧憬。会议指出，坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。此外，会议要求深化拓展"人工智能 +"，完善人工智能治理。AI ...

市场整体表现 - 市场全天震荡调整，深成指和创业板指一度双双下跌超过1% [1] - 福建板块逆势爆发，食品概念局部走强，商业航天概念表现活跃 [1] - 电池板块震荡下跌，航运板块表现较弱 [1] 上涨ETF板块 - 标普消费ETF上涨2.53%，表现突出 [2] - 多只红利相关ETF上涨超过1%，包括港股红利低波ETF上涨1.7%、港股红利指数ETF上涨1.57%、恒生红利低波ETF上涨1.56%、恒生红利ETF上涨1.46% [2] - 其他上涨ETF包括港股通红利低波ETF上涨1.36%、港股央企红利ETF上涨1.21%、标普油气ETF上涨1.07%、港股红利低波ETF上涨1.06% [2] 下跌ETF板块 - 传媒ETF下跌2.3%，跌幅居前 [4] - 标普生物科技ETF下跌2.2%，文娱传媒ETF下跌2.12%，影视ETF下跌2.08% [4] - 稀有金属ETF基金下跌2.05%，影视ETF下跌2.03%，科创创新药ETF下跌2.01% [4] - 创业板软件ETF下跌2.01%，机器人50ETF下跌2%，机器人ETF易方达下跌2% [5] 机构观点分析 - 券商分析认为部分机构为锁定当年收益，可能卖出短期估值较高、波动较大的成长股，转向高股息、高安全边际的港股红利板块 [3] - 12月至1月为保费高峰，面对增量资金，部分险资可能在高股息资产里快速建仓以匹配负债成本，形成刚性买盘 [3]

行业整体态势 - 创新药板块呈现“高增长、减亏损”的积极态势，2025年前三季度板块营收达485.6亿元，同比增长21.41%，归母净利润亏损幅度大幅收窄 [1][3] - 国产原研药获批数量持续攀升，从肿瘤治疗到自身免疫疾病领域，凭借确切临床价值迅速占领市场 [3] - 国产创新药通过“出海”实现价值升级，海外授权交易金额屡创新高，为板块增长注入新动力 [3] 政策与支付环境 - 2025年国家医保目录及商保药目录谈判收官，首次设立的商保创新药目录为高价值创新药开辟全新支付渠道 [3] - 新支付渠道预计通过已覆盖全国的“惠民保”等商业保险产品落地，为创新药提供年支付规模约200亿元的潜在增量资金池 [3] 细分领域进展 - 小核酸药物领域频频出现新进展，从概念验证进入产业崛起前夜 [1][3] - 2025年以来递送技术突破推动小核酸药物适应症从肝脏向心血管、中枢神经系统等领域拓展 [3] - 小核酸药物领域迎来“技术突破+商业兑现”双主线驱动的黄金发展期，叠加重磅产品商业化放量及跨国制药巨头大额并购验证 [3] 市场表现与资金流向 - 科创创新药 ETF（589720）单日涨超3%，近20日资金净流入超1.5亿元 [1] - 自2024年“924行情”以来至2025年10月底，科创创新药指数涨幅领先港股创新药近10个百分点，展现出更高业绩修复弹性 [4][5] 相关投资标的 - 科创创新药 ETF（589720）聚焦科创板创新药企业，跟踪上证科创板创新药指数，该指数汇聚30家代表性优质公司，以高成长生物科技公司为主，产品具20%涨跌幅限制 [4] - 创新药 ETF 国泰（517110）紧密跟踪沪港深创新药产业指数，覆盖A股、港股通等优质创新药企，全线覆盖创新药研发、生产、商业化各环节企业，主要分布在化学制药、生物制品等细分领域 [5]

行业估值与市场表现 - 创新药板块自9月以来持续调整，估值已回落到较为合理区间，四季度行情再度回归[1] - 以科创创新药ETF国泰（589720）为例，近期频频反弹，盘中涨超1.5%，板块再度来到适宜的"击球区"[2] - 科创创新药ETF（589720）自2024年9月24日行情以来至2025年10月底，涨幅领先港股创新药近10个百分点，展现出更高业绩修复弹性[9] 创新药出海与BD交易 - 2025年上半年中国创新药海外授权金额达608亿美元，已超过2024年全年总额[3] - 创新药板块以交易BD预期为主，每年四季度BD占比约占全年的40%[3] - BD交易重新落地是刺激板块修复的关键，当前位于ESMO后数据披露与跨国药企谈判接洽节点[1][3] 政策环境与支付端改善 - 2025年国家医保目录及商保药目录谈判收官，首次设立的商保创新药目录为高价值创新药开辟全新支付渠道[6] - 新支付渠道预计通过"惠民保"等商业保险产品落地，为创新药提供年支付规模约200亿元的潜在增量资金池[6] 行业基本面与业绩表现 - 2025年前三季度，创新药板块营收达485.6亿元，同比增长21.41%，第三季度收入与利润双双转正[8] - 我国生物医药市场规模跃居全球第二，在研创新药约占全球的30%，国产原研药获批数量持续攀升[8] - 国产创新药通过"出海"实现价值升级，海外授权交易金额屡创新高，为板块增长注入新动力[8] 特定产品特征 - 科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板创新药企业，汇聚30家代表性优质公司，以高成长biotech为主[9] - 该产品享有20%涨跌幅限制，更贴合板块波动，历史数据显示其年化收益率达102.53%[9][10]

市场表现 - 上周A股主要宽基指数全线下跌，上证综指、中证1000、沪深300指数跌幅较小，分别为-0.18%、-0.52%、-1.08%，科创50和创业板指跌幅较大，分别为-3.85%和-3.01% [1] - 行业表现分化明显，消费者服务、纺织服装、医药行业收益领先，分别为4.81%、4.43%、3.29%，而通信、电子、计算机行业收益垫底，分别为-4.90%、-4.44%、-3.72% [1] - 股票型ETF周度收益率中位数为-1.09%，宽基ETF中上证50ETF表现相对较好，涨跌幅中位数为0.02% [11] 资金流向 - 上周ETF市场整体净流入293.17亿元，其中股票ETF净流入173.52亿元，QDII股票ETF净流入50亿元，商品型ETF净流入59.57亿元 [2] - 资金显著流入SGE黄金9999、科创50、创业板人工智能等指数，净流入额分别为55.73亿元、35.32亿元、23.00亿元 [2] - 资金从中证A500、沪深300、上证50等指数流出，净流出额分别为40.55亿元、26.40亿元、10.86亿元 [2] - 具体ETF产品中，华安黄金ETF、科创50ETF、创业板人工智能ETF南方净流入居前，分别为30.86亿元、24.99亿元、20.36亿元 [6] ETF产品表现 - 创新药主题ETF表现突出，港股通创新药ETF工银、恒生创新药ETF上周涨幅达10.92%和10.80% [12] - 美股相关ETF如纳指100ETF、道琼斯ETF涨幅显著，分别为8.79%和8.72% [12] - 科技板块ETF普遍下跌，5G通信ETF、通信ETF、5GETF跌幅居前，分别为-7.03%、-6.89%、-6.69% [16] - 消费电子ETF、创业板人工智能ETF富国等跌幅也超过6% [18] 产品动态与市场热点 - 上周共上报56只基金，产品包括天弘中证人工智能主题ETF、华宝中证全指电力公用事业ETF等 [20] - 新成立基金25只，合计发行规模141.73亿元，41只基金首次进入发行阶段 [20] - 多家公募基金发布公告，提示美股、日股相关跨境ETF的溢价风险 [22] - “南向通ETF”扩容，新增6只香港上市ETF，产品总数由17只增至23只，首次纳入包含美股资产的ETF [23]

市场整体表现 - 上证指数收盘报3972.03点，下跌18.46点，跌幅0.46% [1][2] - 深证成指收盘报13202.00点，下跌14.03点，跌幅0.11% [1][2] - 创业板指收盘报3105.20点，下跌6.30点，跌幅0.20% [1][2] - 沪深京三市全天成交额19303亿元，较上一交易日缩量501亿元 [1] - 全市场超过2500只个股上涨 [1] 主要指数表现 - 科创50指数收盘报1354.04点，下跌7.19点，跌幅0.53% [2] - 沪深300指数收盘报4598.05点，下跌30.09点，跌幅0.65% [2] - 中证500指数收盘报7235.35点，微跌0.11点，基本持平 [2] - 中证1000指数收盘报7523.08点，上涨20.32点，涨幅0.27% [2] - 中证2000指数收盘报3178.75点，上涨19.86点，涨幅0.63% [2] 领涨板块与ETF - 林木板块涨幅居首，达4.02% [3] - 互联网板块上涨2.45%，资金净流入显著 [3] - 航天军工板块上涨1.829% [3] - 稀有金属板块全天领涨，嘉实基金稀有金属ETF和广发基金稀有金属ETF均上涨3.6% [3] - 软件板块走强，华安基金软件ETF基金和计算机ETF南方分别上涨2.56%和2.42% [3] - AI硬件板块反弹，创业板人工智能ETF南方、国泰和华夏均上涨2.2% [3] - 军工股延续涨势，华安基金航天ETF和华夏基金航空航天ETF分别上涨2.2%和1.97% [3] 领跌板块与ETF - 创新药板块走低，科创创新药ETF国泰和科创创新药ETF汇添富分别下跌2.7%和2.58% [3] - 黄金股全线回调，黄金股ETF和黄金股票ETF分别下跌2.57%和2.4% [3]

医药生物板块2025年前三季度业绩概览 - 2025年前三季度行业实现总收入18257.4亿元，同比下降1.97% [1] - 2025年前三季度行业实现归母净利润1396.6亿元，同比下降1.59% [1] - 2025年第三季度单季收入5985.4亿元，同比增长0.78% [1] - 2025年第三季度单季净利润405.1亿元，同比增长7.67% [1] - 行业整体毛利率为31.4%，同比下降1.4个百分点 [1] 细分领域业绩表现 - 医疗器械板块收入表现靓丽，其中医疗设备子板块2025年第三季度收入同比增长10.65% [1] - 医疗服务板块中CXO子板块2025年第三季度收入同比增长10.93%，净利润同比增长47.90% [1] - 化学制剂板块2025年第三季度净利润同比增长5.05% [1] 细分领域增长驱动因素 - 医疗设备增长受益于国内招标回暖带动头部公司市场份额提升 [1] - CXO板块增长由外需增长叠加内需拐点显现推动估值修复 [1] - 化学制剂板块增长主要受益于创新药商业化放量及BD交易首付款 [1] 行业发展趋势与投资方向 - 随着宏观政策转向和产业升级，行业投资需聚焦临床价值 [1] - 看好创新药产业链（BD出海加速）及创新医疗器械（高端产品升级）等方向 [1] - 当前行业估值处于修复通道，创新药支持政策加码背景下，产业国际竞争力持续增强 [1] 科创创新药ETF产品信息 - 科创创新药ETF国泰（589720）跟踪科创新药指数（950161） [2] - 该指数从沪深市场选取涉及生物制药、化学制药等细分行业中具有创新能力和高成长潜力的上市公司证券作为样本 [2] - 指数单日涨跌幅可达20% [2]

个股表现 - 创新药概念股普遍走低，百利天恒、艾力斯、博瑞医药股价下跌超过4% [1] - 百济神州-U、特宝生物、益方生物-U股价下跌超过3% [1] 板块表现 - 科创创新药ETF板块受盘面影响下跌，国泰科创创新药ETF（代码589720）现价0.949元，下跌0.035元，跌幅达3.56% [2] - 汇添富科创创新药ETF（代码589120）现价0.883元，下跌0.029元，跌幅为3.18% [2] 行业动态 - 中国生物科技领域近期利好频传，在ESMO 2025会议上，多家创新药企共有35项研究入选口头报告，刷新历史纪录 [2] - 标杆性BD合作陆续落地，例如信达生物与武田达成总规模高达114亿美元的重磅合作 [2] - 国际合作反映了全球市场对中国创新药价值的认可 [2]

基金表现 - 科创创新药ETF国泰（589720 SH）在2025年11月3日收盘下跌0.51% [1] - 当日基金最新成交量为2.10亿份 [1] - 当日基金最新成交额跌破2.10亿元 [1] 资金流向 - 主力资金（单笔成交额100万元以上）净流出1396.72万元 [1] - 该基金主力资金净流出额在可比基金中排名第一 [1] 市场排名 - 该基金全市场排名较上一交易日后退24位 [1]

市场整体表现 - 上证指数收跌0.81%，10月累计上涨1.85%并一度站上4000点 [1] - 深证成指跌1.14%，10月累计下跌1.1% [1] - 创业板指跌2.31%，10月累计下跌1.56% [1] - 沪深京三市全天成交额23498亿元，较上日缩量1145亿元 [1] - 全市场超3700只个股逆势上涨，市场近3800股上涨 [1] 行业板块表现 - 算力硬件产业链回调明显，CPO、存储器方向领跌 [1] - 半导体、消费电子、稀土题材跌幅靠前 [1] - AI应用、创新药、大消费概念股逆势走强 [1] - AI硬件板块遭遇重挫，通信ETF、通信设备ETF均跌逾5% [1] - 半导体板块跟随走弱，半导体设备ETF易方达、科创半导体ETF同样跌4% [1] 创新药板块表现 - 创新药板块全面反攻，科创创新药ETF汇添富涨7.71%，科创创新药ETF国泰涨7.27% [1] - 港股创新药紧随其后，汇添富基金港股通创新药ETF、港股通创新药ETF工银、银华基金港股创新药ETF均涨超5% [1] 跨境ETF表现 - 日经225指数涨2.12%，续创历史新高 [1] - 日经225ETF易方达涨3.39%，华安基金日经225ETF涨2.94% [1]