作 者丨 王俊 尤一炜 章驰 编 辑丨肖潇 打开APP随即弹出广告，想关闭却找不到"×"按钮，甚至瞬间自动跳转购物平台，这些细微的 烦扰渗透在使用手机的每一天。 而在屏幕的另一端，声称只需花费5万元成本坐拥百万收益，"一个月提一辆帕拉梅拉"的造富 神话，也同时上演。 两种反差感极强的画面背后，都有着一条共同的主线： 互联网广告投放产业链。 为了提升广告曝光与点击率，很多时候聚合广告联盟平台与APP之间形成了秘而不宣的合谋， SDK是刀，APP是执刃者。比如SDK可以提供参数设置，让手机小角度倾斜就能触发"摇一 摇"广告；或者延迟显示"x"按钮，确保用户先误触广告。 21世纪经济报道记者独家获悉， 个别聚合广告SDK平台"指导"APP开发者躲避监管，根据监 管检测形式，动态调整参数逃避技术审查。这套策略已引起监管关注，对相关平台进行了约 谈。 与此同时，围绕聚合广告平台SDK机制，还衍生出一整条逆向灰产路径：有人反过来利用这 些SDK规则，"埋伏进韭菜园做庄"，批量搭建空壳App，靠养机、渠道分发和广告分成获利。 他们号称只需花费5万以内的启动资金，每天花费两个小时就能坐拥数十万乃至几百万收益。 无论是聚合广告 ...

智通财经7月8日电，香港金管局通过贴现窗口向银行投放46.7亿港元流动性。 ...

香港金管局通过贴现窗口向银行投放46.7亿港元流动性。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三季度PP、PE产能投放压力大，四季度放缓，塑料下半年标品投产预期仅50万吨，压力减轻，但供应未收紧，终端需求同比弱势，缺乏上涨动力，策略上逢高沽空 [3] - 单边中短期偏空，套利和期权暂时观望 [4] 各章节总结 综合分析与交易策略 - 产能投放方面，三季度PP、PE压力大，四季度放缓，2509合约预估新增PE产能205万吨，2601合约预估80 - 95万吨，下半年LL投产显著放缓 [3][12] - 库存方面，本周PP小幅去库至51.4万吨，PE环比累库至102万吨 [11] - 需求方面，同比仍弱，PE下游农膜开工提升、管材开工下滑，PP下游塑编开工下滑、成品库存增加 [22] - 策略上，单边中短期偏空，套利和期权暂时观望 [4] 核心逻辑分析 - 供应端，未来投产压力大，PE和PP各合约均有新增产能计划 [12][13][14] - 需求端，持续疲软，下游开工率不佳，高附加值产品成交价格阴跌 [22][81] PE周度数据追踪 - 库存方面，本周PE环比累库0.8万吨至102万吨，各分项库存有不同变化 [11] - 价格价差方面，展示了PE产业链各环节价格及价差的周涨跌、年涨跌情况 [24] - 中美关系方面，中国为PE净进口国，2024年进口依赖度33%，对美国进口依赖度17.2% [27] - 利润方面，涉及油制、煤制、进口等多种利润情况 [24] - 产量开工方面，本期PE开工负荷76.88%，较上期上升4.43个百分点，检修损失量10.85万吨 [65] - 进出口方面，本周聚烯烃进口市场“量缩价稳”，7 - 8月进口到港量或延续回落 [81] - 需求方面，农膜开工提升、管材开工下滑，其他开工稳定 [22] PP周度数据追踪 - 库存方面，本周PP小幅去库0.2万吨至51.4万吨，各分项库存有不同变化 [11] - 价格价差方面，展示了PP产业链各环节价格及价差的周涨跌、年涨跌情况 [100] - 中美关系方面，中国为PP净进口国，2024年进口占比9%，对美国进出口依赖度不高，但丙烷对美国依赖度高 [103] - 利润方面，涉及油制、CTP、PDH等多种利润情况 [100][105][108] - 产量开工方面，本周国内PP装置开工负荷率77.41%，较上周下滑1.85个百分点 [133] - 新增产能方面，2025年各合约有新增产能计划，合计526万吨 [139] - 进出口方面，进口报价稀少，成交贴水，出口套利空间关闭，仅少量拉美和南亚订单有利润 [145][147] - 需求方面，下游开工率不佳，需求疲软 [155][157]

报告行业投资评级 - 股指震荡、国债震荡、黄金震荡、白银震荡、铜看空、铝看空、氧化铝看空、锌看空、镍震荡、不锈钢震荡、锡看空、工业硅看空、螺纹钢看空、热卷看空、铁矿石震荡、锰硅震荡、玻璃震荡、焦炭震荡、焦煤震荡、棕榈油短期看空长期看多、豆油看空、菜油震荡、棉花震荡偏弱、白糖震荡、玉米震荡、豆粕震荡、纸浆震荡、原木看空、生猪震荡、原油看空、燃料油看空、沥青看空、沪胶看空、BR橡胶看空、PTA看空、乙二醇看空、短纤震荡、苯乙烯看空、尿素震荡、PE震荡偏强、PVC震荡偏强、烧碱震荡偏强、液氯看空、LPG看空、集运次线震荡 [1] 报告的核心观点 - 短期内市场成交量逐步小幅萎缩，国内外利多因素平平，各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指向上突破存在阻力，或呈震荡格局，后续关注宏观增量信息指引 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金和白银因市场不确定性及关税进展，短期料震荡为主 [1] - 铜因美国非农超预期打压降息预期，叠加海外挤仓风险降温，存在回调风险 [1] - 铝和氧化铝因美联储降息预期降温、高价压制下游需求及美国非农超预期，价格或回落或偏弱运行 [1] - 锌因美国非农超预期和连续累库，有回落风险 [1] - 镍宏观不确定性仍存，关注中美关税进展，印尼镍矿升水小幅下调，镍价震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] 有色金属 - 不锈钢宏观不确定性仍存，关注中美关税进展，原料价格走弱，社会库存小幅去化，钢厂减产消息提振信心，震荡反弹后持续性待观察 [1] - 锡因“反内卷”下玻璃、光伏行业有限产预期，新质需求受损，短期基本面供需双弱，宏观情绪走弱下有下跌风险 [1] - 工业硅供给北减南增，需求端多晶硅边际增产但后续有减产预期，市场情绪高，价格拉涨后易出分歧 [1] - 多晶硅市场有光伏供给侧改革预期，市场情绪高 [1] - 碳酸锂供给端未有减产，下游补库主要系贸易商，工厂采买不积极，资金博弈 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷情绪降温，价格上冲动能势弱，波段回调压力增加 [1] - 铁矿石钢厂限产行为抑制上方空间，短期需求高下方仍有支撑 [1] - 锰硅宏观不确定性仍存，关注中美关税进展，原料价格走弱，社会库存小幅去化，钢厂减产消息提振信心 [1] - 玻璃产量小幅增加，需求尚可，供需相对平衡 [1] - 焦炭供给有所扰动，但直接需求和终端需求偏弱，成本支撑弱化，价格承压 [1] - 焦煤高层会议提及“反内卷”，市场期待供给侧改革牛市，鉴于交易层面短期无法证伪，盘面空单暂时回避，产业客户把握升水机会建期现正套头寸 [1] - 动力煤逻辑同焦煤，重点把握期货升水机会卖出套保 [1] 农产品 - 棕榈油OPEC+超预期增产带来原油下跌，油脂预计跟跌，长期国际油脂需求增加，看多远月 [1] - 豆油近月压力仍存，可考虑空配09合约、多配棕榈油/菜油 [1] - 菜油受原油影响跟跌，但基本面支撑较强，政策方面仍有不确定性，预计震荡运行 [1] - 棉花短期美棉存在贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性强，国内棉纺产业进入消费淡季，下游成品累库迹象，预计国内棉价维持震荡偏弱走势 [1] - 白糖巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，但糖产量料创纪录增长，后期原油持续偏弱或影响巴西新榨季制糖比 [1] - 玉米短期政策性谷物投放预期和麦玉价差偏低带来利空影响，预期盘面偏震荡，新季国内累库压力下，基差和近月盘面表现预期承压 [1] - 豆粕美豆供需平衡表存趋紧预期，四季度若中美贸易政策不变有去库预期，远月合约预期重心抬升；若达成协议，整体盘面下跌空间预期有限 [1] - 纸浆外盘报价下降，发运量增加，国内需求清淡，目前估值偏低，同时存在宏观利好 [1] - 原木当前处于淡季，在外盘上涨的情况下供应下降有限，偏弱看待 [1] - 生猪存栏持续修复，出栏体重持续增加，盘面存栏宽裕预期较明显，贴水现货较多，期货整体稳定 [1] 能源化工 - 原油和燃料油中东地缘局势降温，盘面重回供需逻辑主导，OPEC+超预期增产 [1] - 沥青受成本端拖累、山东地区消费税退税或提高、需求复苏较慢影响 [1] - 沪胶下游需求有走弱趋势，供给端产量释放预期较强，库存小幅增加 [1] - BR橡胶OPEC超预期增产，合成胶基本面承压，高基差持续，短期内盘面价格仍偏弱运行 [1] - PTA OPEC+增产，化工跟随原油价格下跌，聚酯下游负荷维持在90%，7月瓶片和短纤将进入检修周期，PTA现货宽松，市场现货到港量增加，聚酯补货意愿不高 [1] - 乙二醇OPEC+增产，化工跟随原油下行，后期到港量较大，聚酯产销转好集中采购对市场有一定冲击 [1] - 短纤仓单注册量较少，在高基差情况下成本跟随紧密，短纤工厂已出现检修计划 [1] - 苯乙烯市场投机需求有所走弱，纯苯价格小幅回升，苯乙烯装置负荷回升，苯乙烯持货集中，苯乙烯基差明显走弱 [1] - 尿素国内需求平平，夏季农需尾声，下半年出口预期好转 [1] - PE宏观情绪较好，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏强 [1] - PVC检修支撑力度有限，订单维持刚需，“反内卷”激起热潮，盘面价格震荡偏强 [1] - 烧碱盘面回归基本面，检修较前期有所减少，下游迎来季节性淡季，供应压力上升，盘面震荡偏强 [1] - 液氯检修接近尾声，现货跌至低位，液氯下跌侵吞氯碱综合利润，当前仓单数量较少，后续关注液氯变动 [1] - LPG 7月CP价格丙、丁均下调，OPEC超预期增产，LPG燃烧及化工需求季节性淡季，现货跌幅较慢，PG仍有下行空间 [1] 其他 - 集运次线预计7月中上旬运价见顶，7 - 8月呈圆弧顶走势，运价见顶时间前置，后续几周运力部署较为充足 [1]

纽约时代广场大屏广告 - 纽约时代广场被誉为"世界的十字路口" 每年吸引数亿游客和当地居民 其1号屏以巨大尺寸和卓越显示效果成为品牌竞逐对象 [9] - 公司与纽约时代广场大屏建立长期稳定合作关系 提供从创意设计到投放执行的一站式服务 专业摄影师团队确保广告最佳展示效果 [9] - 高效对接机制保障广告投放准时准确 为客户节省时间成本 [9][19] 纳斯达克大屏广告 - 纳斯达克大屏位于时代广场核心区 是全球金融市场风向标 广告投放可快速获得全球投资者关注 [13] - 公司深谙金融市场运作规律 提供量身定制的广告策略 与运营商保持紧密合作可获得优先投放及优惠价格 [13] - 一对一客户服务模式为品牌提供个性化专业指导 最大化广告效果 [13][20] MiFi大屏广告 - MiFi大屏是时代广场新晋明星 以创新设计和先进技术吸引年轻消费者 成为品牌连接年轻群体的桥梁 [15] - 公司利用大数据和AI技术实时监测投放效果 提供数据驱动的决策支持 [15] - 紧跟年轻消费者趋势 提供前瞻性创意方案 [15] 双屏组合广告 - 纳斯达克与MiFi大屏的TS2双屏组合覆盖时代广场核心区域 实现双倍曝光效果 [17] - 公司拥有专业团队负责双屏投放全流程 从创意设计到执行监测均严格把控 [17] 核心竞争优势 - 专业摄影团队具备丰富拍摄经验 可创作具有视觉冲击力的广告画面 [19] - 美国直签合作模式直接对接本土运营商 降低中间成本并提升执行效率 [22] - 一对一专属客户经理全程跟进 提供个性化服务提升客户满意度 [20][22] 行业地位与服务理念 - 公司在户外大屏广告领域树立良好口碑 以"客户至上 品质为先"为核心理念 [22] - 通过源头合作保障广告投放品质 为客户提供更具竞争力的价格和灵活服务 [22]

期货研究报告 | 农产品组 行业研究报告 整体来看，本年度政策端是影响本年度大豆的重要因素，现阶段中美贸易政策较为稳定，但未来仍需进一步谈判，如果中美无法达成 共识，则对于新季美豆仍将造成较大影响。当前得益于本年度巴西大豆的丰产，近几月大豆到港均维持在千万吨以上，虽然在半年度 初期由于巴西发运偏慢和国内海关检查的影响国内大豆供应曾短期偏紧，但是目前均已恢复，油厂大豆和豆粕库存增加较快，预计在 新季美豆上市之前，国内大豆都将维持宽松的供应格局，豆粕价格预计仍将维持偏弱运行...... 供应压力持续，价格重心下移 农产品组行业研究报告 本期分析研究员 邓绍瑞 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 从业资格号：F03114139 薛钧元 从业资格号：F03114096 华泰期货研究院农产品研究 2024 年 11 月 18 日 期货研究报告 | 饲料半年报 2025-07-06 供应压力持续，价格重心下移 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业 ...

期货研究报告 | 化工组 化工半年报 谨慎逢高做空套保。下半年聚烯烃产能投放周期延续，新增产能压力仍存，国内需求增长放缓，外需受关税影响偏弱，预计聚烯烃将延续 震荡下行。上游能源价格偏弱运行，其中煤炭绝对价格已处于低位，估值偏低下行空间不大，可做空煤制聚烯烃生产利润。 供增需弱延续，宏观扰动增多 化工板块研究 Chemical Research 本期分析研究员 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 吴硕琮 从业资格号： F03119179 华泰期货研究院化工板块研究 2025 年 07 月 06 日 梁宗泰 杨露露 从业资格号： F03128371 刘启展 从业资格号： F03140168 期货研究报告 | 聚烯烃半年报 2025-07-06 供增需弱延续 宏观扰动增多 研究院 化工组 研究员 梁宗泰 电话：020-83901031 邮箱： liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 电话： 020-83901030 邮箱： cl@htfc.com ...

期货研究报告 | 化工组 化工半年报 中性，预计下半年尿素期货价格区间震荡。尿素市场供应相对充足，上游库存大幅累库，新增装置逐步投产，主要集中于四季度。尿素需 求总量有所增加，但是增速放缓，整体需求不及预期。下半年预计出口将有一定改善，但尿素企业需优先保证国内市场供应，需关注出口 政策对市场情绪的影响。 供需格局宽松，关注出口动态 化工板块研究 Chemical Research 本期分析研究员 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 吴硕琮 从业资格号： F03119179 华泰期货研究院化工板块研究 2025 年 07 月 06 日 梁宗泰 期货研究报告 | 尿素半年报 2025-07-06 供需格局宽松 关注出口动态 研究院 化工组 杨露露 从业资格号： F03128371 刘启展 从业资格号： F03140168 研究员 梁宗泰 电话：020-83901031 邮箱： liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 电话： 020-83901135 ...

关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 瑞达期货研究院 「2025.07.04」 工业硅多晶硅市场周报 反内卷拉台期价，双硅未有重大反转 研究员:黄闻杰 期货从业资格号F03142112 期货投资咨询从业证书号Z0021738 目录 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 3 u 行情回顾： 本周工业硅下跌0.62%，本周工业硅在上周情绪回暖前提下，本周虽然上半周继续上行，但下半周开始逐 步回落主要原因来自于现货价格不断上行拉动期货价格上行，市场受到情绪驱动上涨后工业硅生产企业进行套保，从 而压低了价格，多晶硅方面本周上涨6.59%，本周受到光伏行业反内卷驱动，整体价格出现大幅拉升，一度超过现货价 格，但是后续由于市场情绪消退，基本面未有现象级改变，下半周逐步回落。 u 行情展望：工业硅方面，从供应端来看，本期工业硅现货价格大幅上行，西南地区电价下调，大厂接下来存在开工预 期，进入7月，西南电价会进一步降低，伴随着现货价格上行，中小企业也有复产计划，但整体来说，由于反内卷会议 预计后续小厂开炉概率较低 ...