公司业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入27.80亿元，同比增长4.01%，但净利润为9.17亿元，同比下降2%，呈现增收不增利态势 [1] - 与2018年历史高点相比，公司业绩大幅下滑，营收从101.25亿元缩水至2024年的53.94亿元，净利润从30.69亿元降至16.79亿元，六年间规模几近腰斩 [1] - 截至2025年上半年，公司管理规模为1.2万亿元，行业排名跌落至第五位，反映其在行业竞争中的相对下滑 [3] 货币基金业务 - 公司货币基金规模占总规模约七成，存在过度依赖货币基金的结构性问题 [3] - 核心产品天弘余额宝货币规模持续收缩，从2018年高峰时的1.69万亿元降至2025年6月30日的7932.19亿元 [4] - 天弘余额宝货币收益率显著下滑，2025年7月7日年化收益率一度降至1.087%，截至2025年9月3日进一步跌至1.0340%，每万份收益为0.2774元 [4][5] - 支付宝余额宝服务升级引入多家基金公司，目前可选基金超过四十只，直接分流了公司规模，使其在蚂蚁生态中的特权地位不复存在 [8][9] 权益类投资业务 - 公司股票型基金业绩全面落后，截至2025年6月30日，其近6月、近1年、近3年、近5年收益率平均水平分别为7.48%、35.70%、6.29%、0.59%，均低于同类平均 [10] - 混合型基金表现平平，截至2025年8月26日，除近3年收益率外，近6月、近1年、近5年收益率平均水平分别为11.03%、24.84%、5.99%，均低于同类平均 [12] - 权益类基金规模偏小，股票型基金规模从2025年一季度的5.32亿元降至二季度的4.75亿元 [14] ETF与被动投资业务 - ETF业务起步较晚，首只产品天弘创业板ETF于2019年推出，相较于行业头部公司晚了近10年时间 [17] - ETF产品规模与市场领头羊差距较大，例如天弘中证A500ETF规模为45.43亿元，在29只同类ETF中仅排第17位，天弘沪深300ETF和天弘创业板ETF规模仅在百亿元左右 [17] - 面临产品同质化竞争和品牌效应不足的挑战，在被动投资人才方面存在短缺 [18][19] 管理层与人才团队 - 公司频繁更换董事长，近四任董事长均来自蚂蚁集团，其中三任任期不长，胡晓明任期仅一年有余，影响长期规划落地和经营连贯性 [7] - 2024年底上任的董事长黄辰立此前主要从事投行工作，上任前10天才通过基金从业资格考试，被外界认为缺乏基金行业经验 [8] - 投研团队稳定性不足，2023年至2024年间基金经理频繁离职，包括掌管天弘余额宝货币八年的明星基金经理王登峰以及李宁、陈国光等多位基金经理 [21][22] - 为填补空缺，公司在一年内引进了11位无基金从业经验的新人，导致投研团队青黄不接，并出现基金经理“一拖多”现象，如祁世超共同管理16只被动指数型产品 [19][22] - 新人基金经理管理的产品业绩普遍承压，例如天弘中证新能源指数增强A自成立以来亏损48.7%，天弘国证生物医药ETF发起式联接A亏损达62.59% [23]