报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 5月7日证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，对公募基金行业有四大影响，包括管理费差异、业绩比较基准重要性提升、重视投资者盈亏、关注含权中低波动和资产配置型产品机会 [2][7] - 公募基金未来需重视三条路径，分别是主动权益基金跟踪误差控制、建立以基金投资收益为核心的考核体系改善投资者盈亏、含权中低波动型和资产配置型产品投资策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 《行动方案》对公募基金行业的四大影响 - 管理费与业绩挂钩，同一梯队基金公司管理费可能差异大，二梯队公司管理费可能高于一梯队 [8] - 业绩比较基准约束作用强化，设定、跑赢基准是重点探索路径，关注监管指引，基准集中使指数Beta更强、波动率降低，常规SmartBeta指数关注度提高，主动投资面临被动化等 [9][10] - 重视投资者盈亏情况，可从产品降低波动、提高夏普比和销售模式投顾化两方向改善 [12] - 除权益产品外，关注含权中低波动产品、资产配置型产品市场机会，如固收+基金和FOF [12] 公募基金未来需要重视的三条路径 主动权益基金的跟踪误差控制在多少比较合适 - 2022 - 2024年，68.76%主动权益基金跑输基准10%，但历史数据参考意义不大 [13] - 放大跟踪误差是双刃剑，降低跟踪误差可提高胜率，8%跟踪误差是有效控制指标，低于8%时跑输10%以上占比显著下降 [20] 建立以基金投资收益为核心的考核体系，如何改善投资者盈亏情况 - 波动率低的产品投资者收益损耗低、获得感强 [24] - 高夏普比率产品价值创造能力强，基金公司管理产品应重视收益风险性价比 [26][28] - 基金管理人及销售平台应打破热点追随式销售模式，采用投顾式销售 [29] 含权中低波动型产品、资产配置型产品有哪些投资策略 - 头部机构构建多层次固收+策略矩阵，包括资产配置型、景气成长型、红利固收+等多种类型 [33][38] - FOF聚焦策略转型，2024年以来QDII、商品等多资产配置比例提升，TREE长盈计划受市场认可，2025年一季度相关FOF吸金195.15亿元 [41][48]