公司概况 - 江西生物是中国最大的人用破伤风抗毒素（TAT）提供商和出口商，全球及中国市场份额分别达36.6%和65.8% [3] - 公司在中国市场连续18年保持50%以上份额，并占据菲律宾及埃及最大人用TAT供应商地位 [3] - 人用TAT出口覆盖亚洲及非洲30多个国家和地区，约占中国出口量的近100% [3] 财务表现 - 2022-2024年总收入从1.42亿元增至2.21亿元，复合增长率15.9% [4] - 人用TAT收入占比连续三年超93%（2022年93.9%、2023年93.0%、2024年93.3%） [4] - 整体毛利率波动显著（2022年75.4%、2023年67.8%、2024年70.3%），主因国内人用TAT售价及马血浆成本波动 [6] 行业分析 - 2024年全球破伤风抗毒素市场规模8460万美元，预计2024-2028年复合增长率24.0% [2] - 中国人用TAT市场规模2024年达3350万美元，2019-2024年复合增长率9.1%，预计2024-2028年增速18.6% [8] - 兽用破伤风抗毒素中国市场2024年规模220万美元，预计2024-2028年复合增长率42.8% [8] 产品管线 - 推进抗蛇毒血清及马狂犬病免疫球蛋白F(ab')2临床研究，计划2025年启动抗蝮蛇毒血清Ⅰ期试验 [9] - 规划开发呼吸道合胞病毒（RSV）感染及抗生素耐药细菌感染的人用抗血清产品 [9] - 新建PMSG生产线目标2026年四季度在中国上市，并拓展出口市场 [10] 业务战略 - 加速兽药产品开发，引进兽用抗感染药物管线生产及商业化权限 [9] - 计划形成人用药与兽药双轮驱动结构，但短期仍高度依赖人用TAT业务 [12]