公司股价表现与收购动态 - 自2023年11月以来公司股价上涨16%同期标普500指数回报率为9 41% [1] - 公司以100亿美元收购癌症开发商ImmunoGen获得其旗舰ADC药物Elahere及其他管线产品 [1] - 收购ImmunoGen一个月后公司再以87亿美元投资神经科学领域企业Cerevel Therapeutics [1] 核心产品收入变化 - 修美乐2022年峰值收入达210亿美元2024年收入下降38%至89 93亿美元 [2] - 免疫学药物Skyrizi和Rinvoq收入分别同比增长50 9%和50 5%2024年收入达117 18亿美元和59 71亿美元 [4] - 公司预测2027年Skyrizi与Rinvoq总收入将超310亿美元复合年增长率21%较此前预测高40亿美元 [4] 肿瘤学与神经科学业务 - BTK抑制剂Imbruvica收入同比下降6 9%至33 47亿美元面临二代产品竞争 [5] - Venclexta收入增长12 9%至25 83亿美元新收购的Elahere部分年份销售额达4 77亿美元 [5] - 神经科学领域收入同比增长16 6%主要依赖Botox Therapeutic和Vraylar [6] 财务数据与业绩调整 - 2024年Q4总营收151亿美元同比增长6 1%GAAP每股亏损0 02美元因35亿美元减值支出 [6] - 公司调整2025年Q1预期：收购相关费用2 48亿美元对GAAP每股收益负面影响0 13美元 [7] - 截至2023年底公司持有55 2亿美元现金流动比率低于1 0长期债务达603 4亿美元 [7] 现金流与估值分析 - 年运营现金流稳定在180亿至220亿美元区间 [8][9] - 折现现金流模型显示公司估值被低估约10%假设收入增长率3%且自由现金流利润率31% [11] - 敏感性分析表明若关键假设变化股价波动区间为-43 1%至+95 5%当前风险回报比3 1:1 [13][16] 行业竞争与市场机会 - Rinvoq获欧盟批准成为唯一JAK抑制剂用于巨细胞动脉炎该市场规模不足10亿美元 [4] - 美容产品组合同比下降2 2%但公司预计2029年前保持高个位数复合增长 [6] - 蒙特卡洛模拟显示动态估值受增长率和利润率波动影响显著 [14]