报告行业投资评级 - 行业评级为中性（维持评级），上次评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 2025Q2基础化工和石油化工板块持仓比例同环比下降，公募基金重仓股持股个数同环比提升，行业龙头持仓比例下降，持仓重心向中小盘股倾斜 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后15天内完成披露，载有完整持股信息的半年报需待半年度结束60天以内完成披露 [11] - 所研究的基金范畴为中国普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型公募基金，剔除指数型与增强指数型基金，仅分析灵活配置混合型基金所持化工股票总市值占该基金总股票市值比例，未纳入偏债混合型基金 [11] - 所研究的化工股票范畴为申银万国行业类（2021）SW石油石化、SW基础化工、轮胎（长江）的股票池 [11] 点评 板块持仓变动 - 2025年二季度基础化工重仓持股比例同环比微降，该季度公募基金所持基础化工股市值占重仓持股配置比例为3.26%，yoy - 0.46pcts，qoq - 0.09pcts；2025Q2基础化工股票于A股中市值占比为3.49%，yoy - 0.07pcts，qoq - 0.04pcts，基础化工行业低配0.23%，低配比例qoq - 0.06pcts [2][12] - 2020Q1 - 2021Q1公募基金对基础化工股票整体配置比例持续提升至阶段性高点（21Q1配置比例为4.23%），随后21Q3调整至2.56%，到22Q4该比例波动上升至4.10%。23Q3以来，基础化工股票整体配置比例呈现小幅回落趋势，由3.97%回落至25Q2的3.26% [12] - 2020Q3以来公募基金石油化工股票整体配置比例提升趋势明显，在经历21Q4的小幅回落后，到22Q3逐步平稳，22Q4比例小幅下降。2023Q1 - Q4，持仓比例呈现波动，24Q2公募基金所持石油化工股市值占其重仓持股配置比例为1.17%，达到阶段性高点；25Q2该比例降至0.38%，yoy - 0.79pcts，qoq - 0.02pcts，同期石油化工股票于A股中市值占比为4.13%，yoy - 1.83pcts，qoq - 0.15pcts [2][16] - 2025Q2公募基金重仓股持股个数同环比继续提升，处于历史中高位水平。截至2025Q2共有154支基础化工股票有基金持仓，同比 + 21支，环比 + 7支；石油化工股25Q2有25支股票有基金持仓，同比 + 3支，环比 + 4支 [3][18] 个股变动分析 - 2025Q2所研究基金的前50位重仓股中，巨化股份、赛轮轮胎、华鲁恒升、广东宏大、万华化学位居前5位，与25Q1对比，广东宏大取代卫星化学进入前五 [4][22] - 2025Q2，嘉化能源、森麒麟、江山股份、史丹利、唯科科技、科拓生物、利尔化学、泛亚微透、建龙微纳进入公募基金持有市值前50名；玲珑轮胎、湖北宜化、川恒股份、芭田股份、聚合顺、金禾实业、华峰化学、新安股份、兴发集团退出 [23] - 2025年Q2化工行业持有基金数量前50的重仓股中中国海油、赛轮轮胎、万华化学、中国石油、圣泉集团位居前五位，与25Q1对比，圣泉集团、中国石油取代华鲁恒升、卫星化学进入前五 [4][25] - 2025Q2，嘉化能源、云图控股、东方铁塔、森麒麟、泛亚微透、华峰化学、卓越新能、松井股份、史丹利进入重仓基金数量前50名；玲珑轮胎、芭田股份、黑猫股份、聚合顺、鲁西化工、杭氧股份、麦加芯彩、中海油服、浙江龙盛退出 [26] - 2025年Q2化工行业各基金持股股数排名前50的重仓股中，赛轮轮胎、巨化股份、华鲁恒升、中国石油、宝丰能源位居前5位，与25Q1对比，中国石油取代广汇能源进入前五 [4][27] - 2025Q2，嘉化能源、史丹利、蓝晓科技、森麒麟、利尔化学、江山股份、海利得、科拓生物、中国石化、华锦股份、江南化工进入公募基金持股股数前50名；玲珑轮胎、湖北宜化、芭田股份、聚合顺、星湖科技、川恒股份、中海油服、诺普信、湖南海利、三美股份、龙星科技退出 [28] 公募重仓化工股偏好分析 - 2025Q2 300亿以上市值股票的持股市值占重仓化工股前50名持股总市值47.66%，环比 - 6.64pcts，500亿以上股票（共5支）的持股市值占化工股前50名持股总市值25.22%，环比 - 8.51pcts [30] - 2025Q2持有华峰化学、新宙邦的基金产品的数量环比提升，持有万华化学、华鲁恒升、云天化、远兴能源、赛轮轮胎、龙佰集团的基金产品的数量环比下降，持有扬农化工、巨化股份、合盛硅业的基金产品数量环比持平 [5][36] - 2025Q2农化行业配置的公司数目最多，共配置11家上市公司，占比22%，环比 + 2家；其次是其他化学制品、食品及饲料添加剂、氟化工、民爆以及轮胎行业，分别配置7/5/3/3/3家，占比分别14%/10%/6%/6%/6%，分别环比 + 3/+1/持平/持平/+1家 [4][66]