特朗普与美联储政策不确定性 - 特朗普公开批评美联储主席鲍威尔为"傻瓜"并暗示其可能提前离职 引发市场对美联储独立性的担忧 [3] - 市场开启"鲍威尔对冲"交易 30年期美债收益率攀升至5.07%创5月以来新高 与5年期美债利差扩大至2021年以来最高水平 [4] - 美元兑欧元下跌超过1% 美股暴跌 分析师建议买入两年期美债卖出10年期美债以对冲政策风险 [4] 市场交易动态 - 摩根大通客户调查显示美国国债多头和空头头寸均增加 中性头寸比例下降 整体净多头仓位略有下降 [5] - CFTC数据显示资管机构在多个美债期货合约上的净多头仓位减少 5年期到超长期国债减仓明显 [5] - 杠杆基金回补10年期美债空头仓位 回补规模相当于利率每变动一个基点头寸市值减少约5600万美元 [5] 美联储利率政策预期 - 市场预计美联储7月将跳过降息 基准利率维持在4.3%左右 特朗普认为应再低3个百分点 [8] - 先锋集团预计美联储9月将就降息展开辩论 可能容忍更高通胀 [9] - 高盛预计美联储9月降息概率超50% 可能在9月 10月和12月分别降息25个基点 终端利率预期下调至3%~3.25% [9] 通胀与政策风险 - 10年期美债盈亏平衡率升至2.42% 接近2月以来最高水平 反映投资者通胀预期升温 [6] - 分析师警告美联储独立性丧失 关税通胀效应和扩张性财政政策同时发生的"噩梦情境" [6] - 美股近期屡创新高 市场脆弱性增加 需关注股市对政策变化的反应 [6]