港股打新中签难度提升 - 今年港股27只新股中，剔除借壳SPAC上市的找钢集团，有9只新股申购一手中签率在10%及以下，显示中签难度较上年提升[1] 宁德时代港股IPO特殊架构 - 宁德时代港股IPO申请豁免回拨机制，确保散户认购部分固定为7.5%，机构投资者获配超过90%[1] - 该架构引发"散户失权"讨论，不同于通常大热新股通过回拨机制向散户倾斜的做法[1] 港交所政策导向变化 - 港交所正在系统性地降低散户在打新过程中的影响力[1] - 港交所集团行政总裁陈翊庭表示，提高建簿配售比例旨在让最有议价能力的买卖双方充分博弈，使新股价格最大限度反映市场需求[1] - 政策目标为降低新股上市后价格波动，避免股价大起大落[1]

港股新股市场表现 - 2025年港股已有27只新股上市，其中7只首日破发，破发率26%，较去年同期32%的破发率有所下降 [1] - 新股表现分化明显，10只首日涨幅超20%，映恩生物以116.7%的涨幅成为表现最佳新股，中签一手可赚超万元人民币 [1] 散户打新参与情况 - 5月以来过半IPO项目认购倍数超50倍，宁德时代、蜜雪集团等热门股认购倍数达百倍乃至千倍以上 [3] - 中签难度提升，27只新股中9只一手中签率在10%及以下，投资者反映参与9只新股申购仅中签2只 [3] 新股发行架构调整 - 宁德时代港股IPO申请豁免回拨机制，散户认购部分固定为7.5%，机构投资者获配超九成 [3] - 港交所正系统性降低散户打新影响力，提高建簿配售部分新股比例，以降低上市后价格波动 [3] 机构投资者与散户的平衡 - 机构投资者持股更长期，可发挥稳定器作用，而散户是市场活跃度和流动性的重要来源 [4] - 部分企业为避免受散户过多影响，倾向机构主导的发行模式，但筹码过分集中于大户可能带来股价波动风险 [4] - 宁德时代H股相对A股溢价，被指存在错误定价可能，建议平衡散户利益 [4]