政策导向与行业阶段 - 数字人民币发展进入从试点探索向体系完善的关键转型期 [1] - 国家“十五五”规划建议提出稳步发展数字人民币 [1] - 中国人民银行将研究优化数字人民币在货币层次中的定位并支持更多商业银行成为运营机构 [1] M0定位的局限性 - 不计息特性削弱大众和企业持有意愿，因闲置资金无法产生利息收益 [2] - 与银行账户体系割裂导致使用不便，需专门操作兑换，无法实现无缝对接 [2] - 功能单一制约使用场景，钱包及App仅具备支付功能，缺乏微信、支付宝等平台的多元集成功能 [2] - 100%准备金制度导致银行难以通过传统存贷利差盈利，缺乏商业推广动力 [1][3] 向M1转化的共识与路径 - 向M1转化被视为解决M0定位困境的关键路径 [4] - M1定位下数字人民币在会计处理上更倾向于被认定为商业银行负债，纳入运营机构资产负债表 [4] - 路径一为直接推动存款数字化，实现银行账户与数字钱包无缝对接，保留支付便捷性并使资金产生利息 [4] - 路径二为新增专属储蓄形式，资金从存款账户转至数字钱包但仍纳入商业银行表内负债并计息，避免存款流失 [5] 重塑银行激励机制 - 监管层面需推动技术标准统一以降低银行系统开发成本 [6] - 将数字人民币纳入银行表内负债，明确其“间接负债”属性，允许银行用于放贷形成利息收入 [6] - 建立合理运营补偿机制，如根据钱包活跃度、交易规模给予费用补贴或手续费分成 [6] - 允许银行在数字人民币钱包中叠加财富管理、信贷撮合等增值服务并收费 [6] - 银行自身应转变思维，将数字人民币视为获客和场景建设入口，打造高频支付场景沉淀用户 [7] - 基于交易数据开发精准营销和风控模型，提供供应链金融、消费信贷等衍生服务，构建综合服务生态 [7]