全球数字货币发展历程与2025年态势 - 加密货币自2009年诞生以来，经历了从萌芽期、结构性扩张期、深度调整期到系统内角色转变的螺旋式上升过程，自2021年起，机构投资者入场和主权国家战略明确使其具备了影响宏观金融秩序的潜力 [3] - 2025年是美国数字金融战略发生根本性转变的一年，特朗普政府发布行政令并推动《Genius法案》落地，首次在联邦层面确立系统化加密货币监管框架，意图利用私人部门区块链技术创新垄断新型数字金融基础设施，实现美元影响力的全球数字化延伸 [4] - 美国政府明确反对美联储发行央行数字货币，理由是可能扼杀私人领域创新并威胁金融自由，这与全球134个国家（占全球GDP的98%）积极探索、11国已推出CBDC的浪潮形成鲜明对比，加剧了全球数字货币领域的二元对立和阵营化竞争 [4] 央行数字货币的战略价值与挑战 - 全球政策分化制造了巨大的“监管套利”空间，犯罪分子利用高流动性市场发行的加密代币、监管真空国家的服务器以及合规审查薄弱地区进行犯罪活动，凸显了发展具备可控性、合规性与公共属性的央行数字货币的紧迫性与必要性 [5] - 在供给侧，私人数字货币依托公有链架构具备高度可组合性与互操作性，能实现近乎无摩擦的跨境流转，而CBDC受制于行政边界与跨国治理协调难题，易形成“技术孤岛” [7] - 在需求侧，加密货币凭借全天候结算能力及相对“去身份化”体验契合特定需求，而CBDC的“可控匿名”设计在数据隐私敏感或金融信任度低的地区易引发公众顾虑，且在通胀高企的经济体中，公众更倾向于持有锚定强势法币的加密代币 [7] - 在地缘政治维度，CBDC鲜明的国家主权属性使其在跨境推广中易遇阻力，而加密货币的“商业中立”特征降低了跨国采用的政治门槛，使得强势法币能借此载体更隐蔽深入地实现货币替代 [8] 数字人民币计息机制的意义与路径 - 数字人民币引入计息机制，使其从“数字化现金”迈向“数字化存款货币”，是构建负责任、可持续且具备国际竞争力的CBDC发展路径的关键一步 [9] - 计息机制采用“基于商业银行负债”的模式，由商业银行参照活期存款利率支付利息，这赋予了数字人民币“无风险基准收益”，增强了其与私人代币竞争的价值储藏吸引力，同时避免了资金大规模从商业银行逃逸至央行的“狭义银行”风险 [10] - 在国内推广层面，应鼓励商业银行将数字人民币账户体系与理财、信贷及普惠金融业务深度绑定，通过灵活的利率定价和场景化赋能，引导用户自发将其嵌入零售支付、供应链金融等高频场景，形成市场内生驱动机制 [11] - 在跨境合作层面，应以贸易结算、跨境电商及特定旅游场景为切入点，在多边央行数字货币桥等合作框架下，允许有真实贸易背景的境外机构持有的数字人民币余额享受具有竞争力的利率回报，利用“利率引力”将其打造为具备持有价值的国际清算资产 [11] 全球数字金融治理与CBDC合作展望 - 随着美国《数字资产市场清晰法》的推进，受美国政府背书的加密货币可能加速融入传统金融体系，这种具有排他性的“美元数字化”扩张将对其他国家货币主权构成挑战，并加剧新兴市场面临的“数字美元化”风险 [12] - 应推动国际货币体系数字化、多元化改革，建议以e-SDR为超主权顶层设计，纳入数字人民币等优质CBDC，并通过引入“CBDC计息机制”提升其持有收益率与吸引力，从而减少各国对美元流动性的过度依赖 [13] - 应加强与欧洲央行的战略协同，在G20及国际清算银行框架内共同确立“主权友好”的CBDC国际标准，防止全球支付基础设施被单一国家或私人科技巨头垄断，同时面向东盟、金砖国家及“全球南方”进行基础设施赋能与利益共享 [13] - 鉴于特朗普的加密货币新政恐放大市场溢出风险，协调全球监管合作至关重要，可联合更多受冲击的发展中国家共同构建新的加密货币治理或监管机构，加强信息共享与技术合作，推动国际规则协调 [14]

文章核心观点 济南市修改并印发了《关于加快推进金融科技发展的实施意见》 旨在抢抓数字经济机遇 加快金融科技发展 助力科创金融改革试验区建设 修改后的文件从五个方面明确了主要任务 并对部分内容进行了更新 特别是深化了数字人民币应用工作的具体要求 [1][4] 促进金融科技专业资源汇集 - 鼓励金融科技产业集中式发展 培育多家具有突出影响力的成长性企业 [1] - 加快金融科技孵化平台以及创新机构、工程实验室建设 [1] - 对金融科技空间布局进行部署规划 支持资源下沉区县 建设具有不同功能特色的创新与产业集群 [1] 提高金融科技基础设施水平 - 持续加大数字人民币受理环境建设 推动形成高效稳定、丰富完善的数字人民币生态环境 [1] - 完善数据平台建设 逐步推进数据开放、共享与交流 [1] - 推进物联网领域的金融基础设施建设 为供应链金融、贸易金融等应用场景提供保障 [1] 加大金融科技资源投入与场景创新 - 引导银行、保险、证券、基金等金融机构加大数字化转型投入 优化科技人才招聘与培养 [2] - 加强跨行业合作 推动建设产学研一体的培育孵化场所 [2] - 创新探索金融科技应用场景 包括与乡村振兴示范工程结合 申报资本市场金融科技创新试点 加大区块链技术在跨境结算等领域的应用 [2][3] 优化金融科技发展环境 - 推动设立主题基金 打造风投创投与金融科技企业对接平台 支持企业多元融资 [3] - 加强城市间交流合作 推动引进优质项目 [3] - 在高校鼓励设立金融科技专业课程与学科 为人才提供优质服务 提高吸引力 [3] 加强金融科技监管与风险防控 - 科学认识金融科技应用中的底层风险及创新叠加引起的扩散风险 提升风险管理水平 [3] - 及时监测发现非法集资等案件 提高金融行业监管的智能化水平 [3] - 加大宣传引导 在金融机构间树立风险意识 推动健全风险应急处置策略 [3] 主要修改内容 - 修改与当前工作实际不相适应的表述 按照规范调整部分文字 因机构改革变更个别责任单位名称 [4] - 将“加快数字人民币配套设施建设”修改并深化为“深入开展数字人民币应用工作” 要求全面引导商业银行、非银行支付机构及相关金融科技企业落实中国人民银行要求 推动完成系统和受理终端改造 完善受理环境 [4] - 加强创新场景应用 在拓展民生、消费、文旅、工资代发等基础场景上 积极探索资金监管、跨境结算、医疗康养、贸易金融、科创金融等创新应用场景 [4] - 大力引进数字人民币应用相关的金融科技服务企业及身份认证、安全加密等核心技术提供商 形成完整的数字人民币应用生态 [4]

数字人民币2.0版正式上线 - 2026年新年伊始，数字人民币2.0版正式上线，核心变化是解锁了钱包余额生息功能，并在上海率先推出“碳普惠”小程序，将低碳足迹量化为碳积分以兑换数币，使支付工具兼具理财与绿色属性 [1] - 此次升级标志着数字人民币从1.0时代的“电子现金”定位，升级为完整的金融资产，旨在改变普通人的理财习惯并探索中国特色数字货币发展路径 [1] 数字人民币发展历程与现状 - 数字人民币是央行发行的法定数字货币，采用“央行主导、商业银行依托”的双层运营架构 [2] - 研发始于2014年，历经十年试点，截至2025年11月末，累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元，开立个人钱包2.3亿个，单位钱包1884万个 [2][3] - 跨境支付方面，多边央行数字货币桥累计处理业务4047笔，交易额折合人民币3872亿元，其中数字人民币交易额占比约95.3% [3] 1.0时代的发展瓶颈 - 用户端：1.0版本不计息、应用场景单一，用户不愿长期持有，流通余额仅165亿元，占同期M0总量约0.16%，而支付宝、微信支付的备付金规模占M0比重超20% [4] - 银行端：商业银行仅承担资金保管职能，难以参与信贷创造，缺乏推广收益激励，内生动力不足 [4] - 市场端：难以撼动支付宝、微信支付在零售支付中的巨大市场份额，依靠“薅羊毛”式短期激励难以培养用户长期习惯 [4][5] 2.0时代的核心制度变革 - 政策明确数字人民币钱包余额记为商业银行负债，性质等同于活期存款，标志着从“数字现金”进入“存款货币型”2.0版 [6][7] - 六大国有银行于2025年12月31日发布公告，对开立在其行的数字人民币实名钱包余额按活期存款挂牌利率计付利息 [6] - 个人钱包分层设计：一至三类实名钱包余额计息，第四类匿名钱包不计息，保留了作为现金的纯粹支付功能 [7] 2.0升级的战略意义与影响 - 货币定位提升：从“数字现金”转变为具有价值尺度、价值储藏和跨境支付三大核心职能的“数字存款货币”，具备全场景应用能力 [8][9] - 运营模式深化：商业银行成为面向客户的服务和责任主体，其吸收的数字人民币存款可用于信贷投放等经营行为 [9] - 宏观金融安全：将钱包余额纳入存款准备金、利率调控等宏观审慎管理体系，确保货币创造在央行可视可控的体系内循环，为央行提供新的货币政策调控工具 [9] - 人民币国际化：计息机制为境外机构和个人持有人民币提供“支付便利+利息收益”双重激励，结合跨境贸易试点，有望成为人民币国际化新引擎，降低企业汇兑成本与汇率风险 [10] 未来应用场景与发展方向 - 个人小额零售支付：短期内作为补充性功能，从“能用”到“好用”需更深厚的生态系统支撑 [12] - 企业大额零售支付：作为重点承载功能，利用可编程性与智能合约改善金融服务效率，如在企业融资、供应链金融、财富管理中应用 [12] - 跨境批发支付：作为创新突破功能，依托mBridge等推动央行数字货币合作，协同人民币跨境支付系统，打造全球支付系统网络重要节点 [13] - 未来探索：关注代币化存款增量价值，未来依托数字人民币打造“中国版统一账本”，探索数字资产化应用 [13]

记者｜张欣 郭聪聪 编辑｜周炎炎 "以前用数字人民币就像花现金，用完就得再充值。现在能生息，日常零钱就愿意放在里面， 一些便利店或者京东上付款都能直接用，钱在花的同时还在悄悄增值，还能随机享受不少优 惠。"谈及数字人民币计息后的使用体验，北京市上班族张女士向21世纪经济报道记者说道。 2026年新年伊始，数字人民币2.0版正式上线，不仅解锁了钱包余额生息的新功能，更在上海 率先推出"碳普惠"小程序，将用户低碳足迹量化为碳积分，可直接兑换数币，让支付工具兼具 理财与绿色属性。 经过持续推进，数字人民币试点范围已从初期部分重点城市扩展至全省（自治区），覆盖北 京、上海等直辖市及江苏、广东、四川等省区。运营机构方面，共有10家商业银行，包括工、 农、中、建、交等国有大行，以及招商、兴业、微众银行（微信关联方）和网商银行（支付宝 关联方）。 截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元。通过数字 人民币APP开立个人钱包2.3亿个，数字人民币单位钱包已开立1884万个。多边央行数字货币 桥（mBridge）累计处理跨境支付业务4047笔，累计交易金额折合人民币3872亿元，其 ...

下任美联储主席人选出炉，律师出身的凯文·沃什获得美国总统特朗普提名！ 据央视新闻消息，美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什担任美联储主席，这一提名还需获得参 议院批准。特朗普称"沃什绝不会让你失望"。值得注意的是，与美联储主席鲍威尔不同的是，凯文·沃 什并非经济学家出身，而是一名律师，他拥有斯坦福大学本科学位、哈佛大学法律博士学位。 下任美联储主席人选出炉 在2025年4月的一篇名为《扩大美联储角色的成本》的文章中，凯文沃什大力批评了美联储涉足气候变 迁和多元、平等、包容（DEI）的议题，加上美联储的量化宽松实际上扮演了美国财政部扩大赤字的出 资方，导致美联储扮演一个多功能政府机构的角色，而非一个范围狭窄的中央银行，因此呼吁恢复1951 年财政部-美联储协议，也就是美联储并不具备配合财政部维持低利率，以支持政府债务的义务。 在2025年11月的一篇名为《美联储的领导层失控》的文章中，凯文沃什指出由于美国进入创新时代（大 语言模型及AI），美国将大幅提高生产力。如果生产力每年增长 1%，则物价压力会自然减轻。因此供 给侧的增长是需求侧通胀的天然克星。沃什明确支持特朗普的削减支出和放松管制计划，认为美联储应 ...

活动概况 - 由人民银行江苏省分行、南京市委金融办指导，秦淮区人民政府主办“盛世秦淮·数币花开”数字人民币专项促消费系列活动于1月30日启动 [1] - 活动面向“我的南京”APP实名注册用户，共发放2.17万个面值50元的数字人民币消费红包，总金额为108.5万元 [1][3] 活动参与方与规则 - 活动红包由工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行、招商银行、兴业银行等八家数字人民币运营机构共同支持 [3] - 领取红包的用户可在南京中央商场新街口店、南京新百中心店、南京金鹰新街口店、JLC金陵中环四家商场的千余家指定商户消费 [3] - 消费时单笔满100元即可直接抵扣50元 [3] - 红包领取通道已在“我的南京”APP开启，首轮发放时间为1月30日至2月2日 [3] 行业发展与应用推广 - 南京市近年来稳步推进数字人民币应用落地，已在交通出行、生活缴费、文化旅游、政务服务、商业消费等多个场景实现覆盖 [3] - 本次活动聚焦于新街口核心商圈，旨在通过发放消费红包激活市场、释放消费潜力，并系统完善区域性数字人民币受理环境 [3] - 通过此次活动，四家商场的千余家餐饮、零售、娱乐类商户已全面接入数字人民币支付系统，可为消费者提供便捷、安全的数字支付体验 [3]

数字人民币2.0版上线核心突破 - 数字人民币2.0版于2026年新年伊始正式上线，核心突破在于钱包余额生息，并率先在上海推出“碳普惠”小程序，将低碳足迹量化为碳积分兑换数字人民币，使支付工具兼具理财与绿色属性 [1] 发展历程与试点数据 - 数字人民币研究始于2014年，历经十年试点，已构建“央行主导、商业银行依托”的中国特色发展路径 [4] - 试点范围已从部分重点城市扩展至全省（自治区），覆盖北京、上海等直辖市及江苏、广东、四川等省区，运营机构包括10家商业银行 [5] - 截至2025年11月末，累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元，开立个人钱包2.3亿个，单位钱包1884万个 [5] - 多边央行数字货币桥（mBridge）累计处理跨境支付业务4047笔，交易金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币交易额占比约95.3% [5] 1.0时代的挑战与困境 - 1.0时代数字人民币定位为不计息的M0（流通中现金），应用场景单一，用户不愿长期持有，难以培养用户黏性 [6] - 商业银行仅承担资金保管职能，难以通过数字人民币直接参与信贷创造，推广缺乏收益激励，内生动力不足 [6] - 数字人民币难以撼动支付宝、微信支付在零售支付中的巨大市场份额，截至2023年6月，其流通余额为165亿元，占同期M0总量比重仅约0.16%，而支付宝、微信支付体系内沉淀的备付金占M0比重超过20% [6] - 推广主要依靠“薅羊毛”式短期激励，难以培养用户长期使用习惯，无法突破用户留存与资金沉淀的核心瓶颈 [7] 2.0时代的制度变革与核心特征 - 政策层面，“十五五”规划建议明确提出“稳步发展数字人民币”，为升级铺平道路 [8] - 中国人民银行将出台《行动方案》，规范数字人民币计量框架，将其纳入准备金制度框架管理 [8] - 2025年末，中国人民银行副行长陆磊撰文明确，客户在商业银行钱包中的数字人民币是商业银行负债，标志着从现金型1.0版进入存款货币型2.0版 [8] - 六大国有银行于2025年12月31日发布公告，对数字人民币实名钱包余额按银行活期存款挂牌利率计付利息，计结息规则与活期存款一致，标志着2.0时代正式开启 [8] - 2.0版核心突破在于明确数字人民币钱包余额记为商业银行负债，性质等同于活期存款 [9] - 个人钱包根据客户认证方式分为四类，其中一至三类实名验证钱包余额按结息日挂牌活期利率计息，结息日为每年3月20日、6月20日、9月20日、12月20日；第四类匿名钱包不计息，保留纯粹支付功能 [9] 2.0迭代的深远意义与影响 - **货币定位提升**：从“数字现金”转变为具有完整功能的“数字存款货币”，具备价值尺度、价值储藏和跨境支付三大核心职能，进入数字支付时代，应用场景将更加丰富多元 [10] - **运营模式深化**：在双层运营架构上进一步划清权责，商业银行成为面向客户的服务主体和责任主体，其吸收的数字人民币存款和一般存款一样可用于信贷投放；央行则坚持在账户体系内推动技术运用 [11] - **宏观金融安全**：将钱包余额全面纳入存款准备金、利率调控等宏观审慎管理体系，确保货币创造在央行可控的金融体系内循环，有助于应对金融“脱媒”风险，确保货币政策传导有效性和金融体系稳定 [12] - **人民币国际化**：计息机制为境外机构和个人持有人民币提供“支付便利+利息收益”双重激励，数字人民币成为连接实体产业、数据资产与全球贸易的新基石，结合跨境贸易试点与上海“数字人民币国际运营中心”落地，有望在东南亚、中东等地区率先实现规模化应用，推动“本币支付、实时清算”模式，降低企业汇兑成本与汇率风险 [13] 未来应用场景与发展路径 - **面向个人的小额零售支付**：短期内作为补充性功能，从“能用”到“好用”需要更深厚的生态系统支撑 [15] - **面向企业的大额零售支付**：可作为重点承载功能，利用可编程性与智能合约实现交易数字化和自动执行，助力改善金融服务效率，例如在企业融资、供应链金融、财富管理中应用 [15] - **跨境批发支付**：可作为创新突破功能，依托mBridge推动与更多国家央行建立CBDC合作机制，并统筹推进与大额支付系统、人民币跨境支付系统（CIPS）的协同发展，打造全球支付系统网络变革的重要节点 [16] - **未来探索**：结合国际清算银行（BIS）统一账本探索，未来可依托数字人民币打造“中国版统一账本”，探索数字资产化及代币化存款应用 [16]

金融科技 - 2026年全球流动性合理充裕，美联储预计未来12-18个月有100个基点的降息空间，国内货币政策将延续适度宽松基调[14] - 2026年指数有望继续上攻，存款搬家可能成为重要增量，截至2025年11月住户存款增量仅12.06万亿元，创2022年以来新低[15] - 数字人民币2.0于2026年1月1日实施，实现从M0到M1的货币属性跃迁[18] - 人民币国际化持续推进，《人民币跨境支付系统业务规则》将于2026年2月1日起施行，拓展CIPS网络是工作重点[20] AI应用与算力 - AI应用进入商业变现阶段，2025年企业级AI市场规模已达370亿美元[56] - C端爆款应用已成巨头围猎场，例如ChatGPT年化收入达190亿美元，Anthropic年化收入达70亿美元[34] - B端部分场景已实现UE转正，如快手可灵AI业务2025年Q2营收超2.5亿元并实现毛利率转正[46] - 全球CSP厂商上修资本开支指引，谷歌2025年资本开支指引上调至910-930亿美元，亚马逊上调至1250亿美元[57] - 中国智算中心市场预计2028年投资规模将达到2886亿元[72] - AI服务器供电架构向800V HVDC演进，电力成本占数据中心运营成本的56.7%[89]

市场表现 - 数字人民币板块在1月29日整体下跌0.7% [1] - 当日上证指数上涨0.16%，报收于4157.98点，而深证成指下跌0.3%，报收于14300.08点 [1] - 板块内个股天阳科技领跌 [1] 资金流向 - 当日数字人民币板块主力资金呈现净流出，净流出额为22.18亿元 [1] - 游资资金净流入4.77亿元 [1] - 散户资金净流入17.42亿元 [1]

上海国际金融中心建设进展与规划 - 2025年，人民银行上海总部推动上海国际金融中心建设取得一系列新进展，工作重点涵盖跨境便利化、金融市场开放、人民币国际化、支持实体经济及优化金融环境五大方面 [1] - 2026年工作计划包括推动临港新片区离岸贸易金融服务综合改革试点扩围、持续推进人民币国际化、推动外汇管理改革试点、推进金融市场制度型开放、做好金融“五篇大文章”及优化金融营商环境，以推动“十五五”上海国际金融中心建设良好开局 [3][7] 跨境贸易与投融资便利化 - 大力深化跨境贸易和投融资便利化，推动临港新片区离岸贸易金融服务综合改革试点见效，实现对标国际的跨境结算效率 [1][4] - 跨境贸易投资高水平开放试点持续提质增效，“绿色外债”政策试点取得良好效应 [1][4] - 稳步推进银行外汇展业改革，并优化跨国公司跨境资金池业务管理 [1][4] 金融市场高水平开放 - 稳步扩大金融市场高水平开放，遵循国际规则成功推动多单上海自贸离岸债发行 [1][4] - 推动建立银行间债券市场境外机构一站式开户平台，提升境外机构入市便利性 [1][4] - 截至2025年12月末，已有1189家境外机构进入银行间债券市场，持有银行间债券3.46万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2% [1][4] 人民币国际化 - 不断拓展人民币国际化广度与深度，积极落实《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》 [2][5] - 开展自由贸易账户功能升级试点 [2][5] - 2025年，上海市跨境人民币结算总量占全国比重46% [2][5] 支持实体经济发展 - 全力支持实体经济发展，牵头成立上海金融“五篇大文章”工作专班，强化部门间政策协同 [2][6] - 加快推进上海科创金融改革试验区建设，创新运用“沪科专贷”“沪科专贴”精准支持科创企业 [2][6] - 引导各类主体在银行间市场发行科技创新债券，有序推进碳减排支持工具支持领域扩容试点 [2][6] - 推动航贸区块链信用证再融资政策落地，数字人民币国际运营中心已在沪正式运营，多边央行数字货币桥试点深入推进 [2][6] 金融发展环境优化 - 持续优化金融发展环境，着力提升支付便利性，优化离境退税“即买即退”服务，推进上海轨道交通全线网上线银行卡及数字人民币硬钱包刷卡过闸功能 [2][6] - 全力保障国际货币基金组织（IMF）上海中心筹备及运营 [2][6] - 在法治保障方面，推动出台自由贸易账户业务发展相关规定及自贸离岸债立法，同时加强跨境资金流动监测分析，坚守开放条件下的金融安全底线 [2][6]