2025年10月29日，永贵电器（300351）(300351.SZ)发布2025年三季度报告。前三季度，公司实现营收 15.86亿元，同比增长15.68%；归母净利润7120.67万元，同比下降29.25%。 公司本轮利润下滑与业务表现关联较弱，主要基于发行可转换债券带来的财务费用摊销。公司本期财务 费用605.69万元，较去年同期上涨2298.50万元，主要系计提可转债利息导致。去除该项影响后，公司利 润与去年同期变化不大，毛利率25.28%，显示了公司稳定的盈利能力。报告期内，公司充电枪/桩业务 与连接器业务均有亮眼表现，展现了公司强劲的增长动力。 液冷超充落地应用加速，高端连接器焕发活力 随着政策推动新能源车迈入800V高压平台时代，大功率快充成为行业刚需，而永贵电器凭借在液冷超 充和兆瓦液冷超充领域的前瞻性布局，走在行业发展前列，建立了坚实的技术壁垒。公司充电枪技术能 够满足1000V、1200A的大功率要求，居行业领先水平，已获得华为、比亚迪（002594）、吉利等主流 车企的认可，进入其供应链生态体系。 目前，充电慢、续航短仍然是限制新能源汽车渗透率提升的主要痛点，为此，各大主流主机厂积极推动 ...

核心观点 - 在不确定的外部环境中，企业应通过把握确定性趋势实现成长，重点关注自主可控、AI技术革命及资本市场变化带来的机遇 [3][4][6] - 中国科技牛市已经来临，创业板和科创板进入技术性牛市，企业应积极拥抱资本市场 [4][18] - AI浪潮是当前最重要的增量市场，企业需提升自身“AI含量”以获得高估值，无AI不性感，无AI无高估值 [4][16] 行业选择与战略方向 - 坚持“自主可控、进口替代”战略，向更底层、更基础、更核心的领域拓展，例如国产光刻机产业链和工业软件 [8][9] - 行业选择前所未有地重要，应选择新兴高成长的朝阳行业，避免处于衰落的行业，例如新基建公司寒武纪营收利润市值高速增长，而旧基建公司萎缩 [10][11] - 企业应大胆转型至高成长的新兴行业，例如无人机、人形机器人动力系统赛道，三瑞智能因此利润达4亿元并即将上市 [11] 企业运营与竞争力构建 - 通过极致降本构筑超强耐力和强大竞争力，例如比亚迪通过垂直一体商业模式降低成本，在低价车市场盈利 [11][12] - 技术创新是打出差异化的关键，能帮助企业从存量竞争走向增量竞争，例如华为通过智能技术赋能车厂，问界车均价超40万尊界超100万 [12][13] - 摆脱内卷、全面出海至关重要，出海占比高的企业财务数据更好，例如道通智能（仅次于大疆的无人机公司）和追觅科技（多国扫地机器人市占率第一） [14][15] AI技术应用与转型 - AI不仅创造新产业，也彻底改造传统产业，传统企业可通过AI转型获得高速增长，例如弘信电子从传统FPC制造转型算力，三年营收从20亿增至80亿，市值达两三百亿 [16] - 企业需评估并提升自身“AI含量”，资本市场正对AI进行系统性重估，达晨内部投资组合也考核“AI含量” [16][17] - 构建产业生态能力至关重要，技术是入场券，生态是护城河，例如智谱AI因生态建设好而在大模型竞争中领先 [17] 资本市场展望 - 资本市场发生积极变化，IPO受理情况改善，前三季度比去年有很大提高，达晨系今年已有4家企业挂牌上市或过会，12家企业IPO获受理 [18] - 创业板改革吸引未盈利公司上市，例如摩尔线程从受理到过会仅88天，显示资本市场包容性提升 [18]