投资评级 - 报告对金盘科技维持“买入”评级 [1] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第三季度业绩符合市场预期 25Q3营收20.4亿元 同比增长8% 归母净利润2.2亿元 同比增长22% [8] - 2025年前三季度营收51.6亿元 同比增长8% 归母净利润4.9亿元 同比增长20% 毛利率26.08% 同比提升1.87个百分点 [8] - 公司国际化战略深入 海外市场表现强劲 25Q1-3海外收入15.90亿元 同比增长16% 预计全年海外收入有望增长20%以上 [8] - AIDC及IDC等数据中心行业收入高速增长 25Q1-3收入达9.74亿元 同比大幅增长337% 风电领域收入同比增长71% [8] - 公司在AIDC领域加码布局固态变压器 10kV/2.4MW样机已完成 预计2025年年底完成国内送样 2026年第一季度同步至海外企业 [8] - 为适应AI战略业务发展 公司将成立人工智能事业部 AI产业链事业部 机器人事业部和新材料事业部 进行组织架构升级 [8] 财务预测与估值 - 报告维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为7.84亿元 10.38亿元和13.18亿元 同比增长36% 32%和27% [1][8] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为88.38亿元 108.43亿元和129.29亿元 同比增长28.07% 22.69%和19.24% [1] - 对应最新股价的市盈率分别为40倍 30倍和24倍 [8] - 预测每股收益2025-2027年分别为1.70元 2.26元和2.87元 [1] 费用与现金流 - 公司25Q3期间费用为2.71亿元 期间费用率13.3% 同比下降0.55个百分点 费用控制良好 [8] - 25Q3经营性净现金流为-0.57亿元 去年同期为-0.11亿元 经营性现金流有所承压 [8] - 25Q3末存货为26.3亿元 同比增长33.2% [8]