政策落地与融资支持 - 民营企业再贷款政策已在北京、安徽、浙江等地落地，人民银行安徽省分行发放了30亿元再贷款，该政策总额度为1万亿元，资金将重点投向制造业、科技创新、绿色发展、乡村振兴等领域民营企业 [2] - 民间投资专项担保计划业务正在加速落地，专项担保计划额度为5000亿元，分两年实施，旨在通过提高授信担保额度、风险分担比例和代偿上限来鼓励银行放贷 [2] - 山东投融资担保集团与农业银行山东省分行的民间投资专项担保计划业务合作规模已突破1亿元，重点支持中小企业技术改造、厂房建设及消费领域拓展改造 [2] - 除再贷款和担保计划外，相关部门还推出了中小微企业贷款贴息、支持民营企业债券风险分担机制、优化设备更新贷款财政贴息等政策，以直接降低民营中小微企业的固定资产投资成本 [3] 重大项目与民间资本参与 - 四川省和甘肃省正公开征集民营企业参与特高压直流输电工程投资，其中疆电(南疆)送电川渝项目总投资约311亿元，民营企业合计持股比例约10%，甘肃巴丹吉林沙漠基地送电四川工程总投资约246亿元 [4] - 这是落实鼓励民间资本参与铁路、核电、跨省跨区直流输电通道等领域项目建设政策的最新案例，有的核电项目民间资本最高参股比例已达20% [4] - 2025年，基础设施民间投资增长1.7%，占全部基础设施投资的比重为21.0%，比上年提高0.8个百分点，其中水利管理业民间投资增长16.5%，道路运输业民间投资增长3.5% [4] - 专家建议在项目源头建立更开放透明的参与机制，为民间资本预留空间，通过建立项目储备库、定期发布机会清单等方式，将鼓励参与转化为具体制度安排 [5] 地方举措与投资环境优化 - 湖南省提出引导民间资本有序参与通用机场建设、无人机及垂直起降飞行器运营等环节，并推动民营企业在装备制造、原材料等重点领域和13条重点产业链建设高水平中试平台和概念验证中心 [7] - 河北省明确将用好中小微企业贷款贴息、设备更新贷款贴息和民间投资专项担保等国家政策，并加大基础设施REITs项目辅导推荐力度，支持更多民间投资项目发行基础设施REITs以盘活存量资产 [7] - 专家指出，需要适应民间投资向战略性新兴赛道突破的趋势，为民间资本投资科技创新和产业创新深度融合领域营造良好环境，支持其加大在新质生产力、新兴服务业、新型基础设施等领域的投资 [8]

市场表现与核心催化 - 截至2月12日10点36分，上证指数涨0.02%，深证成指涨0.32%，创业板指涨0.48%，其他电源设备、小金属、F5G概念等板块涨幅居前 [2] - 工程机械ETF易方达（159138）涨1.27%，其成分股联德股份、耐普矿机、中国重汽、潍柴动力涨超5%，森远股份、新锐股份、杭齿前进、合锻智能、富瑞特装、恒工精密等上涨 [2] - 2026年1月销售各类挖掘机18708台，同比增长49.5%，其中国内销量8723台同比增长61.4%，出口量9985台同比增长40.5%，开年销量数据大幅超出市场预期，显示行业内外需求共振，基本面改善趋势明确，成为驱动板块上涨的核心催化 [2] 行业需求与增长动力 - 年初工程赶工、铁矿石及有色金属采矿业需求回升、林业投资增加以及上年低基数共同构成支撑因素 [3] - 在设备更新政策持续加力、“两新”（新型工业化、新型基础设施）扩围实施背景下，国内温和复苏可期 [3] - 出口受益于中资品牌渠道深化与产品力提升，有望延续高景气 [3] - 传统基建、城市更新以及矿业开发、新基建等共同支撑增量市场，存量替换或将成为内需增长的核心动力，技术迭代亦加速行业设备升级 [4] - 非洲和“一带一路”沿线国家的下游需求仍具备潜力，“全球本地化”提升中国企业竞争力 [4] 行业长期景气逻辑与竞争格局 - 区域政治扰动加剧正重塑全球资源供应链逻辑，各国对矿产资源保供能力诉求空前强化，推动矿山企业资本开支响应更迅速、规模更可观 [3] - 矿山机械行业景气度上行逻辑已从传统大宗价格驱动，升级为“安全驱动型”长期景气 [3] - 国产设备凭借高性价比、定制化服务能力及“一带一路”项目协同出海优势，全球份额提升空间广阔 [3] - 2025年全球矿山设备制造商50强中，中国企业销售额占比仅19.21%，远低于海外CR5的55%，国产化替代与出海双轨并进将成为工程机械结构性增长新引擎 [3] 市场展望与公司预期 - 预计2026年国内工程机械市场将有望延续温和复苏，核心产品销量有望延续向好态势 [4] - 预计2026年工程机械海外销售增速将维持稳健，同时也将面临更加激烈的竞争及贸易壁垒加剧风险 [4] - 展望2026年，工程机械企业收入及利润将维持增长态势，经营获现能力将保持较优水平，或有负债风险预计可控 [4]

上海市“十五五”规划纲要核心内容 - 核心观点：上海市发布《上海市国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，与“十四五”规划相比，该纲要更加强调“五个中心”建设，并新增了适度超前布局算力、低空等新型基础设施的内容，明确了到2030年和2035年的阶段性发展目标 [1][2] 规划目标与指标 - 《纲要》共设置20个主要指标，其中14项为预期性指标，6项为约束性指标 [2] - 明确到2030年，上海“五个中心”（国际经济、金融、贸易、航运、科创）核心功能持续跃升，全球资源配置力、科技创新策源力、高端产业引领力、开放枢纽门户影响力和文化软实力明显增强，全球城市综合位势持续进阶 [2] - 明确到2035年，上海重要发展指标达到国际领先水平，人均地区生产总值比2020年翻一番，基本建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市 [2] 基础设施建设重点 - 在打造面向未来的现代化基础设施方面，《纲要》延续了加快构建现代化基础设施体系的要求，并进一步细化布局方向、拓展建设范畴 [2] - 明确新增要适度超前布局算力、低空等新型基础设施等相关内容 [1][2] - 上海市宏观经济学会会长指出，当前人工智能全面普及，算力的重要性凸显，但算力发展背后依赖电力支撑，耗能问题突出，上海正研究解决算力基础设施的建设及后续供能等相关问题 [2]

宏观经济与投资目标 - 2025年江西地区生产总值增长5.2% 2026年预期目标为增长5%至5.5% 规模以上工业增加值增长7.3%以上 [1] - 2026年将实施5296个省级大中型项目 年度计划完成投资1.1万亿元 [1] - 优化投资方向 科学布局6G 算力等新型基础设施项目 力争鄱阳湖水利枢纽 内蒙古腾格里沙漠基地送电江西等重大项目开工 [1] 产业政策与发展规划 - 推动电子信息“芯光屏板链智网”融合发展 支持创建锂电新能源国家级产业集群 [2] - 加强大飞机整机 直升机 无人机等研发制造 做大做强新能源汽车整车及配套设备 建设中部地区特色装备集聚区 [2] - 加快发展生物医药 低空经济等产业 [2] - 力争2026年电子信息 有色金属 装备制造业产业规模分别达到1.28万亿元 1.18万亿元和8200亿元 [2] - 开展未来产业培育发展行动 科学布局金属新材料 脑机接口 具身智能与人形机器人 核医疗 固态电池 光电子 生物制造等细分赛道 [2] - 2026年将培育3个以上省级先进制造业集群 力争国家级集群建设实现新突破 集群营业收入增长10%左右 [3] - 开展优质企业对标提升行动 力争专精特新中小企业数量突破6000家 [3] 投资与融资机制 - 放宽民间投资准入限制 拓宽民间资本参与重大项目渠道 引导民间投资向高技术 现代服务业等新赛道延伸 [1] - 健全政府与社会资本合作新机制 推动基础设施不动产投资信托基金项目实现实质性突破 [1] 产业升级与数字化转型 - 持续推进国有企业“争链主 强集群”行动 开展“2152”龙头引育工程 加快构建“赣鄱氢走廊”“赣鄱空中走廊” [2] - 深化产业集群数字化转型试点 推动重点产业集群规上企业数字化改造全覆盖 [3] - 培育壮大数字经济核心产业 实施工业互联网创新发展工程 力争数字经济核心产业增加值占GDP比重达到9.5%左右 [3]

江西省“十四五”发展成就总结 - 地区生产总值跨越3万亿元达3.6万亿元 人均地区生产总值突破1万美元达1.12万美元[1] - 工业增加值达1.19万亿元 电子信息、有色金属产业突破万亿元[1] - 国家级大院大所从无到有 全国重点实验室达8家 稀土国家技术创新中心落地赣州[1] - 全省干支线铁路营业里程达5419公里 高铁里程达2286公里 实现所有设区市通时速350公里高铁[1] - 高速公路里程达7050公里 高等级航道里程达1006公里[1] - 全口径电力装机容量突破8000万千瓦 可再生能源装机占比达56.2% 建成投运3条特高压输电通道[1] “十五五”期间重大项目投资规划 - 谋划布局重大项目超1万个 总投资近10万亿元 “十五五”期间计划完成投资超6万亿元[1] - 将统筹推进规划实施 深化项目带动战略 稳总量、优结构、激活力、提效益 全方位扩大内需[2] “十五五”基础设施建设目标 - 全面提升综合交通运输通道能力 加快建设昌九、长赣、瑞梅等铁路 争取一批铁路项目纳入国家规划[2] - 建设一批公路、水运等重大项目 加快推动浙赣粤运河前期工作[2] - 力争到2030年 全省干支线铁路营业总里程突破6000公里 高速公路通车里程突破8400公里 高等级航道里程突破1200公里[2] “十五五”能源体系构建规划 - 加快构建新型能源体系 加快建设上饶电厂、闽赣背靠背联网工程、奉新抽水蓄能等项目[2] - 尽快开工内蒙古腾格里沙漠基地送电江西工程[2] - “十五五”期间计划新增新能源装机1800万千瓦以上[2] “十五五”水利与新型基础设施规划 - 着力构建现代化水网 加快建设鄱阳湖水利枢纽、井冈灌区等重大水利项目 构建“一环五带联百库”省级水网主骨架[2] - 适度超前建设新型基础设施 推进信息通信网络、一体化算力网等建设[2] - 力争到2030年 全省智算服务规模达到5000P以上[2]

广东省2025年经济表现与2026年发展目标 - 2026年广东省地区生产总值同比增长预期目标为4.5%至5% [1] - 2025年广东省地区生产总值同比增长3.9%，总量连续37年居中国首位 [1] - “十四五”期间，广东省地区生产总值从11.37万亿元提高到14.58万亿元，人均地区生产总值从9万元提高到11万元 [1] 对外贸易与外资利用 - 2025年广东省货物进出口总额9.5万亿元，同比增长4.4%，贡献了全国24.1%的增量 [1] - 2025年广东省服务贸易总额突破2500亿美元，同比增长12.5% [1] - 2025年广东省实际使用外资1126.6亿元，同比增长11.3%，新设外资企业3.6万家，同比增长38.7% [1] 机器人产业与低空经济发展 - 2025年广东省无人机产量同比增长39%，占全国九成 [1] - 2025年广东省工业机器人产量同比增长31.2%，占全国四成 [1] - 2025年广东省服务机器人产量同比增长11.2%，占全国八成 [1] - 2025年广东省低空经济产业链起降设施增至3592个，飞行规模达2061万架次 [1] 2026年产业发展与基础设施规划 - 2026年广东省将培育更多新兴支柱产业，锻造千亿元级、万亿元级新兴产业集群 [2] - 2026年广东省将适度超前建设新型基础设施，加快建设无人驾驶、智慧交通等设施 [2] - 2026年广东省计划新建低空起降设施2500个，汽车充电设施50万个以上 [2] 2026年市场拓展与贸易策略 - 2026年广东省将全力巩固欧美日韩等传统市场，加大力度开拓东盟、中东、非洲、中亚等新兴市场 [2] - 2026年广东省将加快建立面向中长期的进出口贸易对冲平衡机制 [2] - 2026年广东省将扩大高技术产品、设备和能源资源进口，做大面向全国市场的高品质消费品进口业务 [2]

文章核心观点 - 天津自贸试验区发布《关于促进天津自贸试验区大宗商品交易场所高质量发展的若干措施》，旨在通过六方面十二条具体举措，推动大宗商品交易场所向综合性服务平台转型，为全国行业转型升级提供可复制、可推广的“天津方案” [1] 政策背景与历史沿革 - 2025年国内大宗商品现货交易市场获得从中央到地方明显的政策支持力度增强，天津是其中的代表性地区 [2] - 20世纪90年代初，天津曾建设天津联合交易所并一度掌握红小豆的国内定价权，但在后续清理整顿中转型为期货公司，未能保留期货交易所资格 [2] - 2008年，在国务院鼓励天津滨海新区金融改革创新的政策指导下，成立了天津贵金属交易所，采用场外分散式柜台交易模式，交易规模一度与上海黄金交易所相当，但该模式于2017年被监管部门叫停 [3] - 天津因其北方第一大港、中欧班列起点、先进制造业基地及大宗商品资源聚集地的区位与产业特征，始终将探索大宗商品交易领域的合规创新作为重要战略方向 [3][4] 政策目标与战略定位 - 政策是对中共中央关于“建设大宗商品交易中心”和“建设大宗商品资源配置枢纽”要求的精准响应与贯彻落实 [1] - 天津旨在通过建设国家级金融基础设施，形成产业升维与金融聚合协同、先进制造和交易定价并举的新发展格局，以弥补资源配置能力相对薄弱的短板 [4] - 天津的发展思路已发生变化，正以更加务实的方式，以产业真实需求为牵引，努力打造人工智能、大数据、区块链等创新技术背景下的新型基础设施 [4] 交易平台新模式与功能 - 天津鼓励发展的大宗商品交易场所已转型为综合性服务平台，而非传统交易平台 [5] - 平台核心功能包括：以创新交易模式促进商品流通和价格形成；以可信仓单、动产质押等新型供应链金融赋能企业融资；以灵活的风险管理工具减少企业经营不确定性 [5] - 平台作为生态聚合者，整合实体企业、中小贸易商、银行、券商投行、仓储物流企业、第三方质检机构及信息数据服务商等多方主体 [5] - 平台功能突破传统金融服务边界，与产业生态深度融合，有利于延长产业链、拓展供应链、催生规模经济并辐射带动地区经济发展 [6] 当前进展与案例 - 天津自贸试验区内的现货交易场所，如天津国际电子商品交易有限公司、天津国际油气交易中心，正加速向综合性服务平台转型 [6] - 天津国际油气交易中心的“LNG采销通”上线后，为油气供应链上下游企业提供了更灵活的交易机制，创造了显著的衍生价值，市场反响良好 [6]

文章核心观点 - 浙江省台州市光电产业创新中心作为“新型基础设施”建设的典型案例，在“十五五”规划推动下，已初步构建起从产业空白到初具规模的光电装备研发与制造生态，未来将通过统一标准、强化中试、精准服务与人才引育等措施，进一步提升产业能级和技术转化效率 [1][2] 光电产业创新中心建设现状与成果 - 中心经过两年多建设，已引入18家企业，其中4家已投产，落地企业估值已达20亿元 [1] - 中心汇聚了400余名专业人才，并搭建了价值超2.6亿元的高精尖设备共享检测平台 [1] - 新引入的光电企业拓宽了台州光电产业领域，并填补了当地在光电装备研发领域的空白 [1] “十五五”时期发展规划与举措 - 中心计划联合长三角行业协会与龙头企业，统一光电技术成熟度的评价标准，构建“需求清单—成果—匹配”的闭环服务模式，实现技术供需的精准对接 [1] - 将组建专业服务团队，为光电高精尖项目提供从项目对接、技术攻关到落地投产的全流程服务 [1] - 计划建设省级中试平台并冲刺国家级质检中心，目标是每年承接5到10个中试项目，并将成果转化成功率提升至70%以上 [2] - 将打包政策、金融、人才培训等服务，形成综合服务链，不仅服务本地企业，还向长三角地区开放 [2] 人才引进与培养策略 - 实施专项引才计划，精准招揽光电装备研发关键岗位人才 [2] - 创新“专家带徒弟”模式，推动高校专家与企业技能人才结对，手把手培养产业工匠 [2] - 探索“双聘制”，允许高校教师到企业搞研发，企业人才到高校当老师，并完善异地评审机制，打造“引育用留”全链条人才生态 [2] 未来愿景与目标 - 中心将依托“浙里光谷”的平台优势，攻克光电领域的技术难点，推动更多“台州造”光电产品的产业化 [2]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[2] 报告核心观点 - 核心观点：聚焦2026年“十五五”规划开局，建筑装饰板块有望迎来阶段性“春季躁动”行情[1][4][10] - 核心依据：基于历次五年规划基础设施投资“前高后稳”的历史规律，判断“十五五”开局阶段投资节奏有望再度抬升，为板块表现形成支撑[4][10] - 配置主线：报告建议2026年建筑板块配置可重点聚焦三条核心主线：1）国家级重大工程；2）高分红、低估值的建筑央国企；3）在新赛道加速布局的民营建筑企业[5][18][19] 本周观点与政策分析 - 政策信号：本周政策层面围绕“十五五”规划持续释放积极信号，国务院会议提出要谋划一批带动全局的重大工程、重大项目、重大载体[3] - 央企定位：中央企业负责人会议指出，“十五五”时期中央企业要在推进重大基础设施建设中提供强力保障，加快传统基础设施更新和数智化改造，适度超前开展新型基础设施建设[3] - 住建重点：全国住房城乡建设工作会议强调推动房地产市场止跌回稳，稳步实施城中村和危旧房改造，推进老旧小区更新[3] - 老旧小区改造进展：2025年1—11月，全国新开工改造城镇老旧小区2.58万个，超出全年计划目标2.5万个，完成率达103%，22个省级行政区及新疆生产建设兵团已提前完成年度计划[3][20][21] “十五五”基建规划重点 - 总体特征：多省市已提前展开“十五五”基础设施系统性前期谋划，投资重点集中于基础交通、水利水运及新型基础设施等领域[4][13] - 传统交通：铁路、公路等基础交通建设仍是重要抓手，规划重点包括川藏、新藏等进藏铁路，高铁主通道延伸及国家高速公路主骨架完善[13][16][17] - 水利水运：水利与水运工程权重明显提升，水网体系化建设加快推进，重点方向包括浙赣粤运河、京杭运河扩能、三峡新航道等[13][18] - 新基建与低空经济：新型基础设施与低空经济开始在地方规划中形成独立板块，涉及通用机场布局、低空基础设施建设、交通数智化改造等内容[14][16] 2026年板块配置主线 - 主线一：国家级重大工程 以运河体系、进藏铁路、雅下水电工程、三峡新通道等为代表的国家级重大工程，有望持续释放中长期订单需求[5][18] - 主线二：高分红央国企 在监管强化分红约束、引导长期资金入市背景下，高分红、低估值的建筑央国企配置价值有望逐步凸显[5][19] - 主线三：民营建筑新赛道 民营建筑企业依托充裕现金流与灵活机制，在洁净室、AI算力基础设施、低空经济等新赛道中加速布局，有望打开第二成长曲线并重塑估值体系[5][19] 市场与数据回顾 - 板块表现：本周（20251222-20251228）申万建筑装饰指数上涨2.26%，跑赢上证指数（+1.88%），其中装修装饰、其他专业工程、化学工程子板块涨幅居前，分别为+13.66%、+8.78%、+2.01%[6][31] - 个股表现：本周申万建筑板块共有101只股票上涨，涨幅前五分别为：海南发展(+56.46%)、上海港湾(+44.35%)、圣晖集成(+41.45%)、杰恩设计(+34.35%)、*ST名家(+31.33%)[6][31] - 专项债发行：截至2025年12月28日，专项债累计发行量76,604.33亿元，同比微降0.65%[38] - 城投债融资：截至2025年12月28日，城投债累计净融资额为-5,854.64亿元[38] 公司动态摘要 - 重大订单： - 中国电建2025年1月至11月新签合同额10317.55亿元，同比-1.65%，其中境外新签合同2316.39亿元，同比+23.15%[24] - 山东路桥中标多个高速公路项目，其中沂源至邹城高速项目合计中标金额约94.02亿元，占其2024年营业收入的13.18%[26] - 中铝国际签署境外项目合同，总金额约140亿元[24] - 其他动态： - 中国核建子公司引进工银投资增资50亿元，用于优化资本结构[28] - 北新路桥完成向特定对象发行股票，募集资金净额15.32亿元，主要用于补充流动资金和偿还债务[29] - 部分公司涉及PPP项目提前终止及债务重组、股权转让、股东增减持等事项[28][29][30]

文章核心观点 - 当前消费偏弱且社会投资内生动力不足 需更好发挥政府投资带动作用 以促进投资与消费形成良性互动机制 从而扩大内需并推动经济持续回升向好 [1][2] 投资方向与重点领域 - 更加注重“投资于人” 投资重点从生产性投资转向民生建设 加强学前教育、健康养老、文化体育、旅游休闲、家政服务等补短板领域 [1] - 更加注重消费升级领域投资 重点支持科技创新、新型基础设施、节能减排降碳等领域 鼓励“人工智能+”、超高清视频、人形机器人等新技术新产品开发 [1] - 通过投资释放消费潜能 加强一二线城市保障房建设、城市路网和地下管廊建设 提高城市居民人均道路水平 增加农业转移人口基本公共服务供给 [1] 深化改革与联动机制 - 需深化改革以促进投资和消费联动 当前部分服务领域市场准入受限且价格管制抑制社会资本投资 如非义务教育收费、医疗服务价格、交通运输价格和城市公用事业收费等 [2] - 通过理顺价格吸引社会资本投资 放大政府投资效应 同时实行工资和价格联动并对低收入者补贴 确保提高的工资和补贴能覆盖价格上升 [2] - 通过增加高品质服务供给 满足中高收入群体多样性差异化服务消费需求 [2]