美国6月非农就业数据核心观点 - 2026年6月美国失业率为4.2%，低于预期，新增非农就业人数也低于预期 [1] - 数据发布后，市场下修了加息定价，但非农数据本质不弱，不足以让市场转向流动性明显宽松的预期 [1] - 公司维持年内美联储将维持利率不变的判断，并认为市场加息预期仍有下修空间 [1] 分行业就业表现 - 5月为主要贡献的休闲酒店业在6月成为非农数据的拖累 [1] - 休闲酒店业非季调就业仍在增加，但因环比增幅弱于往年同期，体现为季调后负增长 [1] 劳动力市场结构分析 - 失业率下降受到劳动参与率回落的影响 [1] - 25-54岁壮年劳动力参与率单月大幅下滑，可能与世界杯因素有关，不应理解为趋势变化 [1] 薪资与通胀关联 - 薪资增速仍然较高，对应通胀粘性依然存在 [1]