6月非农就业报告预期 - 经济学家预计6月非农就业人数增加11万，较5月的13.9万放缓，失业率或从4.2%升至4.3%，时薪同比增速维持3.9%，环比增速从0.4%放缓至0.3% [4] - 摩根士丹利认为劳动力需求放缓幅度温和，符合预期的数据将使美联储保持9月降息预期，但若恶化可能触发7月政策会议提前行动 [5] - 牛津经济研究院预计就业增长趋势因关税和政策不确定性减弱，6月疲软数据是未来信号 [6] 失业率分歧与影响因素 - 持续申请失业救济人数升至近200万（2021年11月以来最高），ADP数据显示6月私营部门削减3.3万个岗位（2023年3月以来首次流失） [9] - 花旗集团预测失业率或跃升至4.4%，因夏季招聘艰难且新进入劳动力市场者未被计入失业救济统计 [10] - 移民政策收紧可能抑制失业率，5月劳动力参与率降至62.4%，若持续下降或使失业率保持稳定（摩根士丹利测算未调整参与率时失业率应为4.7%） [10] 行业与数据修正风险 - 经济学家对6月新增就业预测范围创2018年以来最窄，关注休闲酒店业（5月强劲后可能逆转）、医疗保健、建筑等行业 [12] - 万神殿宏观指出4-5月数据或下修，主因小型企业（尤其是休闲酒店业）延迟提交调查，建议从6月初值中扣除约3万岗位并关注趋势 [12][13] 市场影响分析 - 标普500指数因降息预期创新高，但非农就业低于10万或失业率达4.4%可能触发股市跌超1%（花旗集团） [15] - 黄金价格若受疲弱非农数据刺激（低于10万），可能突破23.6%斐波那契回撤位3377美元并上攻3400美元；若数据强劲或回调至50日SMA 3322美元 [16][17]