中集车辆2026年第一季度电话会议纪要关键要点 一、 公司整体财务表现与展望 * 2026年第一季度综合毛利率为15%，同比提升0.8个百分点[2] * 毛利率环比下滑主要受北美及全球南方市场产品结构回归常态、美国“双反”调查影响[2][3] * 2025年累计分红率达75%，2026年第一季度因海外资金回流宣派超额分红[2] 二、 北美市场业务 * 北美业务2026年第一季度触底回升，毛利率环比提升1-2个百分点[2][4] * 美国市场2026年第一季度整体下滑8.2%，其中厢式车下滑1.2%，冷藏车下滑8.3%，骨架车下滑幅度高达63.2%[4] * 公司2026年第一季度仅交付88台骨架车，同比下滑超过80%[4] * 厢式车供应链预计2026年上半年实现“去中国化”，本土产能将支撑市占率进一步提升[2][4] * 公司在美国的厢式车和冷藏车市占率在2026年第一季度各自提升了约0.5个百分点[4][5] * 未来美国本土总产能将突破2.5万台以上，为冷藏车和厢式车业务带来增量空间[12][13] 三、 全球南方市场业务 * 全球南方市场2026年第一季度销量同比大增83.2%[2][5] * 剔除澳洲市场后，非澳洲的全球南方市场销量增速约为90.3%，绝对销量达到约7,800台[6] * 公司为全球南方市场设定的全年销量增长目标是力争实现50%的同比增长[5] * 非洲市场计划2026年在东非和北非区域新增1万台产能，若完全释放，市场体量将接近2万台[6][7] * 全球南方市场长期毛利率目标锚定18%[2][7] * 非澳洲区域的半挂车ASP（平均售价）下滑约10%[7] 四、 中国市场业务 * 国内市场2026年3月单月交付量接近7,000台，创下业务集团成立以来的单月最高销售记录[2][7] * 国内半挂车业务2026年第一季度毛利率为14.7%，高于去年同期的13.2%[2][7] * 目前国内市场份额稳定维持在22%，中长期（两到三年）的目标是提升至30%以上[2][7] * 2026年第一季度国内市场ASP（平均售价）提升了约8%[8] 五、 欧洲市场与“新链计划” * 欧洲启动“新链计划”，旨在复制国内“中央厨房+门店”的高效生产模式[2][8] * 该模式预期可将欧洲业务毛利率提升约4个百分点[2][9] * 公司正在欧洲积极寻求并购投资机会，重点关注西班牙和意大利，以进入欧盟市场[2][9][10] * 目前公司在欧盟的生产经营受限，英国SDC工厂的产品因脱欧受限，比利时LAG基地仅生产罐车[10] 六、 成本、汇率与合作 * 2026年第一季度钢材价格同比上涨约14%，铝价上涨约17%[8] * 公司通过调整产品ASP、动态库存调整和集中采购来应对原材料成本压力[8] * 公司汇兑风险敞口主要集中在全球南方市场，通过套期保值和推动人民币结算管理汇率风险[8] * 2025年全年，约20%至25%的半挂车产品通过主机厂渠道销售，其余约75%依靠自营及经销商渠道[8] 七、 分红与资本开支 * 2026年第一季度超额分红（分红比例接近160%）是对2025年利润分配的延续，旨在回馈股东并提振市场信心[11] * 2026年年度分红将以当年利润为基数重新计算，预计总额将高于历史中枢水平[11][12] * 2026年资本开支预计上浮上限约1亿元，主要用于EVRT研究院、欧洲半挂车研究院的构建及相关产品研发推广[2][12] 八、 新能源产品进展 * 新能源产品EVBT已实现商业化交付，2026年至今已交付145辆[2][13] * EVBT通过主挂联合制动与能量回收技术，可实现8%-10%的节能效果，并使整车制动距离减少10%[2][13] * 公司还推出了EVHT产品，未来将继续按照战略路线将EVRT系列产品推向市场[13]