财务表现 - 公司第一季度营收956.72亿元，同比增长10%，归属于普通股股东的净利润147亿元，同比暴跌47% [1] - 非美国通用会计准则下净利润169亿元，同比下滑45% [1] - 交易服务收入仅增长5.8%至470亿元，低于市场预期的560亿元 [1][3] - 在线营销服务收入同比增长14.8%至487亿元，连续多个季度增长放缓 [4] - 销售及营销费用暴增43%至334亿元，主要源自促销及广告活动支出增加 [1][5] 政策影响 - "百亿减免"政策推出后，大幅减免商家技术服务费、推广软件服务费、店铺保证金等，导致交易服务收入增速下滑 [1][3] - 公司推出"新质商家扶持计划"和"千亿扶持"项目，通过千亿资源包投入，全方位助力中小商家转型 [1][6] - 技术服务费减免政策使千万商家受益，例如陕西冬枣商家每月节省上万元，内蒙古牛肉干商家每天增收一百五六十元 [3] - 推广服务费退返权益使深圳相机商家每年节省十万元，河南鸡肉制品商家每天退还一千多元，亳州花草茶商家每年增收四十万元 [4] 业务策略 - 公司对新质商品进行超额补贴，例如山西牛肉商家获得6%消费者补贴，广西农货商家获得三成补贴，带动爆款产品销售额 [6] - 公司GMV增速达16%，单季度GMV达到1.07万亿元，超额补贴拉动消费成效显著 [6] - 管理层四次表态愿牺牲短期利润，持续扶持中小商家，未来三年将投入千亿资源包助力转型 [7] - 消费侧推出"100亿商家回馈计划"，投入100亿元消费券，通过专项活动普惠消费者并提升供需匹配效率 [8] 市场反应 - 华泰证券研报认为公司商户扶持和佣金减免投入激进，拖累营收及净利润表现 [3] - 媒体分析认为大规模减免技术服务费是拖累财报表现的核心原因 [3]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收957亿元 同比增长10% 增速有所放缓 [1] 战略布局 - 推出"千亿扶持"新战略 真金白银反哺供需两侧 包括"百亿减免"降本减佣和"新质供给"扶持中小商家 [1][2][3] - 成立"商家权益保护委员会" 由联席CEO赵佳臻亲自带队 推出四大升级举措保障商家权益 [3][5] - "千亿扶持"计划包含消费侧补贴 百亿补贴频道新增"100亿商家回馈计划" 投入100亿元消费券 [6] 产业赋能 - "新质商家扶持计划"从头部商家扩展至中小商家 流量引擎和黑标店铺资源向中小商家倾斜 [7] - 专项团队深入泾县宣纸、永康厨具等产业带 提供产品技术运营等全方位扶持 推动传统代工模式转向品牌化 [7] - 在浙江永康扶持95后初创商家 一年扩展10条生产线 带动当地产业转型 [7] 农业领域 - "2025多多好特产"专项行动深入江苏连云港、福建宁德等农产区 推出定制化方案助力农产品上行 [9] - 支持云南蒙自木瓜产区研发数字系统 实现农产品运营自动化 解决定价模糊和损耗率高等痛点 [9] - 在云南大理设立全国首个"数商兴农科技小院" 落地养分智慧管控平台 支持7个农业科研课题 [10] 管理层观点 - 联席CEO赵佳臻强调优先保障用户和商家利益 为商家提供确定性以助推产业转型 [1][5] - 董事长陈磊表示将牺牲短期业绩助力商家 只有商家健康发展平台才能长期受益 [2][10]