业绩预测 - 公司预计2025年上半年实现净利润1.8-2.1亿元，同比上涨111%-146% [1] - 核心经营利润1.8-2.1亿元，同比上涨44%-68% [1] - 2025H1收入预计实现双位数增长，同店营收保持不错增长 [1] 经营策略 - 新品、营销、会员运营组合动作带动单店营收提升 [1] - 毛肚套餐积累大单品运作经验，2025年推新节奏加快 [1] - 尝试无人零售技术拉长营业时段 [1] 盈利能力 - 2025H1净利率/核心经营净利率同比+2-3pct/1-2pct [1] - 利润率提升核心系规模效应下费用率优化 [1] - 自产比例提升，但利润空间让利给下游门店和消费者，毛利率预计维稳 [1] 中长期发展 - 中长期逻辑包括再拓万店和净利率优化 [2] - 乡镇店型凭借供应链优势、下沉能力具备较强吸引力 [2] - 董事长近期仍在回购，管理层实干精神强，为2-3年后业务做储备 [2] 财务预测 - 上调2025-2027年营收预测至72.9/83.8/95.4亿元（此前为72.8/83.4/94.4亿元），同比+13%/15%/14% [2] - 上调2025-2027年归母净利预测至4.0/4.7/5.6亿元（此前为3.3/4.0/4.9亿元），同比+71%/19%/18% [2] - 对应PE为21/18/15X [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2025年上半年净利润和核心经营利润同比大幅上涨，收入端在淡季稳健增长，盈利端超预期，中长期逻辑持续兑现，管理层实干精神足，上调盈利预测，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司预计2025年上半年净利润1.8 - 2.1亿元，同比上涨111% - 146%；核心经营利润1.8 - 2.1亿元，同比上涨44% - 68% [8] 收入端 - 预计2025H1公司收入双位数增长，上半年开店淡季门店净增量不大，同店营收预计保持不错增长，公司通过新品、营销、会员运营等带动单店营收提升，推新节奏加快，尝试无人零售技术拉长营业时段 [8] 盈利端 - 测算2025H1净利率/核心经营净利率同比+2 - 3pct/1 - 2pct，利润率提升核心系规模效应下费用率优化，自产比例提升但利润空间基本让利，毛利率预计维稳 [8] 中长期逻辑及管理层 - 中长期逻辑包括再拓万店和净利率优化，中报业绩预告强化中长期逻辑，下半年是开店旺季，可关注乡镇店型开店动态，董事长近期回购证明对公司经营信心强，业务为2 - 3年后做储备 [8] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2025 - 2027年营收为72.9/83.8/95.4亿元，同比+13%/15%/14%；归母净利为4.0/4.7/5.6亿元，同比+71%/19%/18%；对应PE为21/18/15X，维持“买入”评级 [8] 财务数据 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为72.92/83.83/95.43亿元，同比增长12.70%/14.97%/13.83%；归母净利润分别为3.95/4.71/5.57亿元，同比增长71.48%/19.21%/18.21% [1] - 2024 - 2027年相关财务指标：流动资产分别为32.68/35.95/42.64/50.37亿元，现金及现金等价物分别为13.26/18.91/28.29/29.18亿元等 [9]