美元全球储备货币地位 - 美元作为全球储备货币锚定世界经济 财富和投资回报高度依赖美元[1][2] - 美国国债被视为"无风险"资产 吸引全球避险需求 使美国政府能够以极低成本举债[3] - 美元特权赋予美国财政灵活性 可在不增税不削减开支情况下提高福利和维持军备[4][5] 储备货币特权滥用与历史案例 - 储备货币地位易导致"美国例外论" 统治者倾向于用帝国优势换取短期政绩或享乐[6][7][8] - 达利欧指出拥有储备货币的政府往往会滥用特权过度借贷 最终失去特权[13] - 荷兰盾案例显示：1780年英荷战争期间阿姆斯特丹银行向政府发放巨额贷款 资产构成从贵金属转为对外债权[17][18] - 荷兰东印度公司贸易额从1780年2090万荷兰盾暴跌至1781年590万荷兰盾[21] - 荷兰盾溢价率从1794年1.91%暴跌至1795年-25% 阿姆斯特丹银行于1820年破产[27] 债务周期与系统风险 - 大债务周期长度远超个体体验上限 大多数人难以预见货币秩序重排[32] - 美元曾在1971年违约 打破与黄金挂钩承诺[33] - 达利欧认为当前处于大周期第五阶段 即重大冲突和剧烈变革边缘[38] - G7国家平均债务总额和利息占GDP比重持续上升[42] 当前经济趋势变化 - 政府债务遭遇抛售 投资者转向黄金和比特币等硬通货[44] - 财富差距持续扩大 底层60%人口境况不佳而顶层1%获得巨大回报[45] - 经济政策转向国家安全驱动 成本效率不再是主要考量因素[46] - 国际秩序从合作性多边体系转向对抗性单边体系[50] 历史周期启示与应对 - 达利欧启示在于理解风险敞口并做好防备 而非预测危机具体形式[36][37] - 未来5-10年可能充满剧烈变革 赢家和输家将发生大逆转[51] - 个体需在动荡中重新思考风险配置和资产依附关系[52]