行业现状与心态转变 - 投资行业存在对移动互联网"黄金时代"的集体怀念 但该时期成功率极低 互联网几家巨头公司几乎拿了行业所有收益 而几万家甚至几十万家公司都消失了 [1][2] - 需要从心理上走出对"黄金时代"的迷思 以重构当下投资生态 中国大约每三年就会出现一个阶段性的投资机会 对不同背景和风格的投资人而言都存在机遇 [2] - 行业收缩导致一级市场募、投、退数据断崖式下跌 投资人需要调整心态 做好长期陪伴企业的准备 从"摘果子"转向"一起种树" [10] 当前热门投资赛道 - 生成式AI和具身智能成为当前最主要的投资赛道 人形机器人领域资本活跃 有三四十家人形机器人公司 零部件公司融资额可达上亿 某知名机构投资后已有10家机构给出投资意向书 [4] - 多數资本涌入少数热门赛道 共识形成速度加快 机构因账上资金充裕而敢于投资高估值项目 例如估值十几亿的人形机器人 认为"亏就亏了 但万一起势了 不能没有布局" [5] - AI基础设施是AI布局的重要一环 例如红杉中国参与了无问芯穹的天使轮和A轮融资 [5] 投资策略与机构转型 - 投资机构正依据自身资源禀赋探索投资边界 光源资本成立创新前沿孵化基金 首关募集金额不少于5000万美元 瞄准AI和前沿科技领域的超早期机会 [8] - 机构采取多样化策略 芯联资本下场创办企业 云启资本联合上海交通大学发起天使基金 重点布局大模型行业应用、具身智能、AI芯片等 [8] - 为避开内卷 机构选择另辟蹊径并长期坚守 例如陆石投资从2015年起投资商业航天 最终因该赛道被定位为国家战略新兴产业而获得成功 [9] 硬科技投资特点 - 硬科技投资进入"深水区" 投资周期显著拉长 AI、具身智能等项目从技术突破到商业化落地需要漫长周期 云启资本对具身智能的关注周期是五年到十年 [6][7] - 半导体等领域需要长时间投入和验证 例如光刻机需要大量资金和时间 汽车半导体需经过长时间研发和测试才能上市 快速上市IPO的半导体企业已很少见 [7] - "耐心资本"变得至关重要 光速光合在动力电池企业中创新航面临困境时给予资金和资源支持 最终帮助企业渡过难关 [10] 人才市场与职业观念变化 - 投资行业人才竞争格局改变 市场化机构现在能招到清北本硕和美国名校毕业生 因为美元基金招聘减少或只招聘顶尖理工科博士 [14] - 社会对投资人身份进行"祛魅" 部分顶尖人才更青睐公务员职业 例如某头部投资机构的两位实习生拒绝offer选择考公 [15] - 留在行业内的投资人更看重非财务回报 如满足好奇心、持续学习以及验证逻辑框架带来的成就感 认为单纯想赚钱就不要进入风险投资行业 [15][16]