报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 核心推荐逻辑为“低估+低配置+盈利持续超预期”，并重点推荐头部券商 [4] - 边际上，2季度资金面压制有望解除，IPO扩容叠加明星项目过会直接催化券商投行和投资链条盈利高增 [4] - 行业存在三大中长期叙事：存款迁移下的财富管理、跨境需求下的海外扩表和科技浪潮下的投行投资赋能，将推动券商ROE持续改善 [4] 券商板块总结 - 市场交易活跃：本周日均股基成交额为3.69万亿元，环比增长4.5%；本年累计日均股基成交额为3.2万亿元，同比增长96.90% [5] - 公募基金规模变化：4月主动权益基金（股+混-股票型ETF）和QDII的AUM环比均增长9%，股票ETF增长1%，债基增长5%，FOF增长6%；从份额看，资金净申购债基、FOF和QDII，净赎回主动权益和股票ETF [5] - IPO市场显著扩容：4-5月A股IPO融资规模（上市口径）达323亿元，较1季度整体的259亿元增加25% [5] - 明星项目集中过会：国产存储芯片龙头长鑫科技科创板IPO过会，拟募资295亿元，为科创板史上第二大IPO；宇树科技拟于6月1日上会，从受理至上会仅历时73天，拟募资42.02亿元 [5] - 投资建议：券商2季度业绩有望延续高增，推荐首选投行、海外和财富三线全能的低估值头部券商中信证券、华泰证券和中金公司H；其次看好广发证券、国泰海通；推荐同花顺 [5] 保险板块总结 - 保费增速放缓：1-4月人身险公司和财产险公司原保费收入累计同比分别增长6.3%和2.2%，增速较前3月的7.3%和2.8%有所放缓 [6] - 财产险中车险原保费收入1-4月累计同比下降幅度较前3月收窄 [6] - 估值与业绩：资金面压制导致保险板块估值回落至较低水平，但2季度负债端延续高质量增长，净利润增速有望较1季度明显改善 [6] - 投资建议：存款迁移与长端利率企稳的长逻辑未改，看好低估值、负债延续高质量增长的标的，推荐中国平安和中国太保 [6] 推荐标的组合总结 - 推荐标的组合包括：中信证券、华泰证券、中金公司H、中国平安、广发证券、国泰海通、同花顺、中国太保、中国人寿H、江苏金租、香港交易所、中粮资本 [7]