AHP得分与预期配售比例 - 剔除、考虑流动性溢价因素后，华之杰AHP得分为1.86分、2.42分，分别位于非科创体系AHP模型总分25.0%分位、40.9%分位[5][10][11] - 假设以90%入围率计，中性预期情形下，华之杰网下A、B两类配售对象的配售比例分别是0.0166%、0.0113%[5][11] 公司业务亮点 - 电动工具零部件业务是主要收入来源，22 - 24年占比超九成，具备一体化供应能力[11] - 22 - 24年境外销售主营业务收入占比超59%，前四家头部电动工具公司均为客户，百得集团2024年占营收比重38%[17][18] - 消费电子领域营收占比不足10%，拓展新能源汽车、储能、智能家居等新应用领域[19] 财务指标对比 - 2022 - 2024年营收、归母净利规模低于可比公司平均，复合增速分别为9.88%、23.46%，高于可比公司均值[23] - 2022 - 2024年综合毛利率分别为21.50%、26.46%、25.99%，高于可比公司平均，研发支出占营收比重分别为5.03%、5.26%、4.77%，低于可比公司平均[28] 募投项目 - 年产8,650万件电动工具智能零部件扩产项目总投资42,608.58万元，建设期2年，税后投资回收期6.37年，税后内部收益率23.19%[33][34] 风险提示 - 22 - 24年对前五名客户营业收入占比合计超80%，依赖主要客户[35] - 22 - 24年境外销售主营业务收入占比超59%，国际贸易环境变化或影响业绩[17][38] - 电动工具零部件行业竞争充分，新进企业增多或加剧市场竞争[40]