投资评级 - 对和而泰维持“增持”评级 [5][7] 核心观点 - 公司前三季度业绩亮眼，营业收入82.7亿元，同比增长17.47%，归母净利润6.03亿元，同比增长69.66% [1] - 盈利能力显著提升，前三季度毛利率20.02%，同比提升1.91个百分点，单Q3净利率达9.39%，同比提升3.38个百分点 [2] - 公司聚焦智能感知与AI融合，深化家电、电动工具及工业自动化、汽车电子三大战略主航道，并布局机器人等新赛道 [3] - 通过投资源络科技、摩尔线程（持股约1.03%）深化AI与硬件融合布局，强化前沿技术协同 [3][4] 财务业绩表现 - 2025年第三季度实现营业收入28.24亿元，同比增长14.25%，其中控制器业务收入27.19亿元，同比增长11.29% [1] - 2025年第三季度实现归母净利润2.49亿元，同比增长58.35%，其中控制器板块净利润2.34亿元，同比增长45.33% [1] - 单Q3毛利率为21.75%，同比提升2.45个百分点，环比提升2.99个百分点 [2] 盈利预测与估值 - 调整公司2025-2027年归母净利润预测至7.1亿元、9.4亿元、12.0亿元（前值为7.0亿元、9.2亿元、11.8亿元） [5] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.77元、1.02元、1.30元 [5] - 对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为63倍、48倍、37倍 [5] - 当前股价为48.57元 [7] 战略布局与成长动能 - 公司前瞻布局体感交互技术，推出“感知计划”体感衣，适配VR/AR场景并延伸至康养产品 [3] - 在行业数智化模型中接入DeepSeek大模型，落地智能办公、健康家居等多类应用，构建软硬一体产业协同路径 [3] - 通过供应链降本管理及费用管控，有望保持盈利能力持续提升趋势 [2] - 新布局的机器人等业务起量后，有望带动营收快速增长并通过规模效应提升新业务盈利能力 [2]