投资评级 - 报告维持金杯电工"优于大市"评级 [1][3][21] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为11/10/8倍 [3][21] 财务表现 - 2025年上半年营收93.35亿元（同比+17.50%），归母净利润2.96亿元（同比+7.46%）[1][7] - 二季度营收52.38亿元（同比+18.45%，环比+27.87%），净利润1.60亿元（同比+12.78%，环比+17.19%）[1][15] - 上半年销售毛利率10.32%（同比-0.67pct），净利率3.61%（同比-0.25pct）[1][7] - 预计2025-2027年归母净利润6.74/7.59/8.84亿元（原预测值7.36/8.80亿元）[3][21] 业务亮点 电磁线业务 - 电磁线收入37.46亿元（同比+28%），净利润1.96亿元（同比+70%），毛利率10.24%（同比+0.92pct）[2][20] - 特高压用扁线销量同比+241%，新能源车用扁线销量同比+68% [2][20] - 新增11个定点车型和15个量产车型 [2][20] 线缆业务 - 电线电缆收入55.38亿元（同比+11%），毛利率10.17%（同比-1.48pct）[2][20] - 电网中标金额同比+167%，汽车高压电缆等新业务同比+310% [2][20] 海外拓展 - 直接出口收入2.62亿元（同比+38%），毛利率16.22%（较内销高6pct）[2][21] - 捷克电磁线产能项目完成备案，计划年底试生产 [2][21] 行业与产品结构 - 清洁能源/智能电网/智能装备应用收入分别增长54%/19%/42%，合计占比达50% [1][19] - 绿色建筑领域收入28.78亿元（同比+3%），受地产需求拖累 [1][19] 财务预测 - 2025E营收189.91亿元（同比+7.5%），2027E营收227.62亿元（CAGR 9.1%）[4][23] - 2025E ROE 16.4%，2027E提升至18.2% [4][23] - 每股收益2025E 0.92元，2027E 1.20元 [4][23]