港股IPO表现 - 赛力斯在香港交易所上市，成为首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企，发行价为每股131.5港元，开盘即破发，一度跌至118港元，较发行价下跌超过10% [3] - 股价随后有所回暖，最终收盘于125.9港元，跌幅为4.26% [6] - 本次港股IPO募资净额约140.16亿港元，是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企港股IPO [6] - 公开发售获得了132.68倍超额认购，融资认购金额超过1700亿港元，堪称今年港股市场最受追捧的IPO之一 [7] 募资用途 - 赛力斯拟将本次港股IPO募资净额的70%用于研发投入 [6] - 其中约20%用于研发新的新能源车型，以丰富产品组合，包括分别于2025年下半年及2026年上半年推出的两款新车型 [6] - 约10%用于加强海外车型的研发适配，以进一步拓展国际市场布局 [6] 公司经营与财务表现 - 2025年1月，赛力斯销售22430台新车，同比下滑45.82%，其中新能源汽车销量17906台，同比下滑51.39% [9] - 在2025年上半年中国新能源汽车产销接近700万辆、增长均超40%的行业背景下，赛力斯销量表现跑输大市 [9] - 问界品牌收入占比从2022年的六成跃升至2025年上半年的九成以上，公司命运与问界深度绑定 [9] - 2025年前三季度，问界品牌销量同比下降8.9% [9] - 2024年，赛力斯实现扭亏为盈，归属于母公司股东的净利润为59亿元，而2023年公司净亏损24亿元 [14] - 2024年问界品牌年销量达到38.71万辆，同比增长268% [14] - 2025年上半年，问界品牌全系车型累计交付超14.7万辆，其中6月单月交付超4.4万辆，刷新月度交付记录，据估算为赛力斯贡献了接近600亿元收入 [14] 与华为的合作关系 - 赛力斯与华为合作打造问界汽车，外界常以"抱紧华为大腿"形容该合作关系 [10] - 问界是华为"鸿蒙智行"联盟中最早出圈的品牌 [10] - 双方合作始于其他车厂不看好华为之时，只有赛力斯集团董事长张兴海愿意合作 [12] - 合作后第一年（2022年），赛力斯产品销量同比大增626.39%，一举突破8万辆 [14] - 华为"鸿蒙智行"联盟已扩大至"五界"并进格局，包括赛力斯（问界）、奇瑞（智界）、北汽（享界）、江淮（傲界）以及上汽（尚界） [16] - 随着华为智能汽车生态扩大，内部竞争加剧，赛力斯从"长子"变为"大家庭的一员"，资源稀释不可避免 [21] 行业竞争环境 - 2025年新能源SUV集中上市，理想、蔚来等新势力纷纷推出新车型 [21] - 特斯拉Model Y降价至25万区间，挤压了问界的生存空间 [21] - 华为鸿蒙智行全系交付突破100万台，从零到百万仅用了43个月 [19] - 上汽奥迪A5L Sportback成为全球首款搭载华为乾崑智驾的油车，上市两个多月累计销量超过1.1万辆 [19] 公司战略调整 - 2025年前三季度，赛力斯研发投入达50.6亿元，同比增长约15% [22] - 公司采取自救组合拳，包括加大研发投入以减少"华为依赖" [21][22] - 赛力斯旗下子公司重庆凤凰技术有限公司与字节跳动旗下火山引擎签署协议，围绕"面向多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术"项目协同攻关，押注具身智能 [22] - 与造车相比，具身智能是难度更大、投入更多的赛道 [24]