社融情况 - 2025年5月社会融资规模增加22894亿元，同比多增2271亿元，存量增速8.7%与前值持平[2][9] - 5月政府债券增加14633亿元，同比多增2367亿元，支撑社融扩张[9] - 5月社融口径人民币贷款新增5960亿元，同比少增2237亿元，拖累社融[9] 信贷情况 - 5月人民币新增贷款6200亿元，低于预期，有效融资需求待提升[2][10] - 5月企（事）业单位贷款增加5300亿元，同比少增2100亿元[10] - 5月居民贷款增加540亿元，同比少增217亿元，加杠杆意愿未明显增强[10] 货币增速 - 5月M2同比增速7.9%，比上月回落0.1pct，或受信用扩张放缓影响[2][14] - 5月M1同比增速上升0.8pct至2.3%，受低基数及财政投放加快影响，体现政策提振信心[2][14] 综合观点 - 5月金融数据喜忧参半，宽松货币政策传导效应显现，但融资需求待提升[3][19] - 未来需强化财政与货币政策协同，激发融资意愿，完善直接融资渠道[3][19][20]

信贷与社融数据 - 一季度人民币贷款增加9.78万亿元，其中3月新增3.64万亿元 [1] - 一季度社会融资增量累计15.18万亿元，3月社融增量5.89万亿元（同比多增1.06万亿元） [1] - 3月政府债券新增近1.5万亿元（同比多增近1万亿元），是社融主要支撑因素 [1][2] 货币供应与经济活动 - 3月末M2同比增长7%（与上月持平），M1同比增长1.6%（较上月高1.5个百分点），反映企业活力回升 [1] - 制造业PMI连续两个月位于荣枯线以上，重大项目加速落地带动信贷需求回暖 [3] - 某银行西部地区重点项目贷款发放量同比增长67% [3] 信贷结构变化 - 住户中长期贷款增长较快，重点城市房地产市场出现"小阳春" [3] - 某国有大行东部地区分行3月个人住房贷款发放量同比翻倍，提前还款压力缓解 [3] - 企业新发放贷款加权平均利率3.3%（同比低45基点），个人住房贷款利率3.1%（同比低60基点） [3] 地方政府债券与财政政策 - 一季度地方政府债券发行规模超2.8万亿元，其中1.34万亿元用于置换隐性债务 [2] - 社融存量增速已超8%，呈稳步走高态势 [2] - 专家预计二季度政府债券供给可能超预期，财政扩张对冲外部压力 [2] 政策协同效应 - 宏观政策靠前发力（货币适度宽松+财政积极）推动信贷需求回升 [2] - 政策空间充足，将动态调整以加强逆周期调节 [3]