2025年以来，中国人民银行陕西省分行坚持执行适度宽松的货币政策，聚焦重点领域和金融"五篇大文 章"，持续引导金融机构加大对实体经济的信贷投放力度，融资总量稳步增长。据初步统计，上半年全 省社会融资规模增量3479亿元，为全省经济社会发展和经济回升向好提供了有力的资金支撑和货币金融 环境。 各项贷款稳定增长，积极满足实体经济资金需求 截至6月末，全省人民币各项贷款余额61173.27亿元，同比增长7.93%，高于全国水平0.83个百分点，增 速连续三个月高于全国水平；上半年贷款新增3169.07亿元，同比多增210.51亿元，增量已经达到上年全 年的74%。 从借款主体看，企（事）业单位是上半年信贷增长的主体。上半年，全省企（事）业单位贷款新增 2547.44亿元，同比多增197.57亿元，新增额占全部贷款增量的80.38%。其中，中长期贷款增加2422.34 亿元，同比多增730.58亿元，表明金融为实体经济提供持续稳定的资金支持。从行业投向看，上半年全 省租赁和商务服务业、制造业和建筑业贷款增加较多，分别新增1042.76亿元、362.87亿元和350.01亿 元，三者合计占行业贷款增量的68%。 积极引 ...

今年上半年，辽宁省社会融资规模累计增加2793亿元，为近十年同期最高。其中，向实体经济发放 人民币贷款1828亿元，为实现辽宁全面振兴新突破三年行动提供了有力金融支持。这是日前从中国人民 银行辽宁省分行了解到的。 中国人民银行辽宁省分行全力以赴推动信贷总量平稳增长，充分发挥结构性货币政策工具效能，持 续引导金融机构把握政策机遇，深挖信贷需求，持续加大对实体经济的有效投入。截至6月末，辽宁省 金融机构人民币贷款余额达5.36万亿元，比年初增加1673亿元，同比多增1301亿元。国有大行贷款保持 较高增速，工、农、中、建四大行比年初增加贷款903亿元，同比增长7.56%，继续发挥稳盘压舱作 用。地方法人机构新增贷款307亿元，在改革化险的同时实现正增长。分行业看，截至6月末，制造业贷 款余额6988亿元，比年初增加435亿元，同比多增408亿元。从投向看，上半年新增制造业中长期贷款96 亿元，同比多增9亿元。 与此同时，我省及时对省内养老再贷款支持领域的信贷投放和项目储备情况进行摸底调研，并将金 融机构支持普惠、科技、绿色、养老情况纳入评估，强化政策工具的正向激励作用。全省共评选出首批 7家科技金融示范机构、7个 ...

各项存款增速有所放缓，存款定期化特征减弱。6月末，上海市本外币存款余额22.9万亿元，同比 增长7.5%。其中，住户存款余额同比增长10.7%。非金融企业存款余额同比增长4.8%，增速较上年同期 高1.5个百分点。从期限看，住户和非金融企业的定期及其他存款增速较上年同期均有所回落。非银金 融机构存款余额同比增长7.6%，增速较上年同期低3.6个百分点，受资本市场回暖的带动，二季度非银 存款增加较多。 社会融资规模同比多增，直接融资多增较多。上半年，上海社会融资规模增量为8418亿元，同比多 增3240亿元，较好地满足了实体经济的融资需求。从结构看，对实体经济发放的人民币贷款增加5108亿 元，占社融增量的六成。直接融资方面，企业债券净融资1026亿元，同比多增159亿元；非金融企业股 票净融资142亿元，同比多增70亿元；政府债券净融资1444亿元，同比多增2036亿元。表外净融资（包 括委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票）174亿元。 人民银行上海总部指出，下阶段将按照总行统一部署，继续落实好总量和结构性货币政策工具，在 做好金融"五篇大文章"的基础上，突出支持科技创新、提振消费，不断深化金融改革和高水 ...

金十数据7月24日讯，中国人民银行上海总部召开2025年第三季度新闻发布会，介绍上半年上海金融运 行情况。6月末，上海全市本外币贷款余额12.85万亿元，同比增长8.4%，比全国高1.6个百分点。央行 上海总部表示，从效果看，上半年，上海社会融资规模同比多增，信贷总量平稳增长，融资成本稳中有 降，信贷结构持续优化。分借款主体看，住户贷款余额同比增长13.7%，增速较上年同期高8.1个百分 点。其中，个人住房贷款需求回升，增速自去年10月转正以来持续提高。非金融企业贷款余额同比增长 5.5%。 （澎湃） 央行上海总部：上海个人房贷需求回升，融资成本稳中有降 ...

货币政策与LPR - 7月21日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均维持不变，符合市场预期 [1] - 下半年货币政策是否进一步降准、降息需重点依据物价指数变化 [1] - 当前货币政策基于适度宽松基调，支撑宏观经济平稳运行，但仍需推动通胀目标实现和提振消费信心 [1] 货币供应与信贷指标 - 6月末M2余额达330.29万亿元，同比增长8.3%，较去年同期上升2.1个百分点，为2024年3月以来最高 [2] - 6月末M1同比增长4.6%，为2025年5月以来最高值，反映企业与居民活期存款增长恢复 [2] - M2与M1增速"剪刀差"收敛至3.7%，为2022年至今最低值，显示企业投资与居民消费意愿回升 [2] 社会融资规模 - 6月末社会融资规模存量累计同比增长8.9%，较5月上升0.2个百分点，高于一季度水平 [3] - 政府债券同比增长21.3%，是增量主力，人民币贷款同比增长7% [3] - 6月社会融资规模增量同比多增9008亿元，超出市场预期 [3] 存贷款结构差异 - 居民短期贷款疲软反映消费谨慎，中长期贷款增加可能与房地产回暖及长期投资计划相关 [5] - 上半年人民币存款增加17.94万亿元，其中住户存款增加10.77万亿元，显示居民预防性储蓄动机强 [5] - 企业短期和中长期贷款均增加，中长期贷款增长反映企业扩大生产和技术升级意愿增强 [5] 政策建议与展望 - 下半年需择机降准、降息，带动LPR下调，保持适度宽松货币政策基调 [6] - 优化结构性货币政策工具，加大对普惠小微、科技创新、绿色发展等领域支持 [6] - 加强货币政策与财政政策协调配合，形成政策合力 [7] - 加强货币政策预期管理，提高透明度和可预期性，关注房地产、地方政府债务等重点领域风险 [7]

LPR利率与货币政策 - 7月21日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均维持不变符合市场预期 [1] - 下半年货币政策是否降准降息需重点依据物价指数变化 [1][4] - 当前货币政策基于适度宽松总基调，通过总量调控与结构性工具结合支撑宏观经济平稳运行 [1] 货币供应与信贷指标 - 6月末M2余额330.29万亿元同比增长8.3%，较去年同期上升2.1个百分点 [2] - 6月末M1同比增长4.6%，为2025年5月以来最高值 [2] - M2与M1增速"剪刀差"收敛至3.7%，为2022年至今最低值 [2] 社会融资规模 - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9%，较5月上升0.2个百分点 [3] - 政府债券同比增长21.3%，是增量主力 [3] - 6月社会融资规模增量同比多增9008亿元超出预期 [3] 存贷款结构分析 - 住户存款上半年增加10.77万亿元，显示居民预防性储蓄动机较强 [3] - 企业短期和中长期贷款均增加，中长期贷款增长反映企业长期投资意愿增强 [4] - 居民短期贷款疲软显示消费信心不足，中长期贷款增加可能与房地产市场回暖相关 [3] 政策展望 - 需继续保持适度宽松货币政策基调，择机降准降息并带动LPR下调 [5] - 继续优化结构性货币政策工具支持重点领域 [5] - 加强货币政策与财政政策协调配合 [5] - 加强货币政策预期管理提高透明度 [5]

社会融资规模 - 6月新增社会融资规模4.2万亿元，同比多增0.9万亿元，存量同比增速8.9%，较前值8.7%提升 [1][2] - 政府债券净融资1.35万亿元，同比多增5072亿元，占社融比重从5月的63.8%降至32.3% [2][4] - 1-6月政府发债规模7.66万亿元，占全年计划发行量的65%，显著高于近五年均值42% [2][17] 货币供应量 - M1同比增速从2.3%大幅升至4.6%，M2同比增速从7.9%升至8.3%，M2-M1剪刀差缩小1.9个百分点至3.7% [1][3] - 企业存款增加受汇率升值预期驱动，财政支出加速和利率下调共同推动流动性改善 [3][4] 贷款结构 - 新增人民币贷款2.2万亿元，同比多增1100亿元 [1][20] - 企业贷款新增1.77万亿元，同比多增1400亿元，其中短期贷款同比多增4900亿元，中长期贷款同比多增400亿元 [4][20] - 居民贷款新增5976亿元，中长贷和短贷分别同比微增151亿和150亿，618促销和暑期消费形成季节性支撑 [5][20] 经济活跃度 - 制造业PMI新订单回归扩张区间，企业生产活动加速，反映市场预期转向乐观 [3][4] - 中美关税缓和推动6月进出口改善，贸易顺差扩大有助于信心修复 [2][5] 政策影响 - 财政资金落实和设备更新政策显效，叠加5月降息刺激提款需求 [3][4] - 若下半年无特别国债增发，政府债发行节奏可能放缓，社融增速或承压 [2][5]

社融情况 - 6月社会融资规模41993亿元，预期37051亿元，前值22870亿元，同比多增9008亿元，存量增速8.9%，较上月提升0.2个百分点[6][10] - 新增信贷、政府债券融资是社融同比多增主要贡献，信贷总量2.24万亿元，同比多增1100亿元，虽弱于季节性但好于预期[10][11] - 短贷拉动明显，短期贷款及票据融资同比多增1334亿元，企业部门贷款改善明显，居民部门较稳定[16] 居民信贷 - 6月居民短期、中长期贷款分别新增2621和3353亿元，同比分别多增150和151亿元，短期贷款或受促消费政策带动，中长期贷款多增规模有限，购房需求待修复[19] 企业信贷 - 企业短期贷款增加1.16万亿元，同比多增4900亿元；中长期贷款增加1.01万亿元，同比多增400亿元；票据融资减少4109亿元，同比多减3716亿元，短贷是主要拉动[25] 非标与政府融资 - 表外融资减少1483亿元，同比多减183亿元，拖累主要来自委托贷款；6月政府债券融资1.35万亿元，同比多增5032亿，企业债券融资增加2422亿，同比多增322亿，主要贡献来自产业债[31][35] M1与M2情况 - 6月M1同比4.6%，较上月大幅抬升2.3个百分点；M2同比8.3%，较上月抬升0.4个百分点，存款增加3.21万亿，同比多增7500亿[37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期权益市场走强持续压制债市情绪，但“基本面弱复苏+低通胀”核心组合未变，叠加资金面延续宽松，仍对债市形成偏多支撑，短期内收益率上下行空间均有限，预计国债期货延续震荡格局，鉴于政策环境与基本面未出现方向性转折，建议投资者保持一定仓位 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.835，环比-0.05%，成交量50699，环比减少1203；TF主力收盘价106.000，环比-0.01%，成交量50768，环比减少616；TS主力收盘价102.424，环比0.01%，成交量25493，环比减少81；TL主力收盘价120.710，环比-0.05%，成交量74060，环比减少2014 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差-0.15，环比+0.01；T2512 - 2509价差0.08，环比+0.04；TF2512 - 2509价差0.08，环比+0.02；TS2512 - 2509价差0.08，环比-0.00；T09 - TL09价差-11.88，环比-0.00；TF09 - T09价差-2.83，环比0.03；TS09 - T09价差-6.41，环比0.06；TS09 - TF09价差-3.58，环比0.03 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量193107，环比减少2732，前20名多头197564，环比减少1044，前20名空头199713，环比减少184，前20名净空仓2149，环比增加860；TF主力持仓量155563，环比减少3823，前20名多头165881，环比增加603，前20名空头176506，环比减少730，前20名净空仓10625，环比减少1333；TS主力持仓量113842，环比减少718，前20名多头86371，环比减少793，前20名空头100986，环比减少25，前20名净空仓14615，环比增加768；TL主力持仓量116886，环比减少2238，前20名多头121395，环比增加412，前20名空头122376，环比增加170，前20名净空仓981，环比减少242 [2] 前二CTD（净价） - 250007.IB(6y）101.1998，环比-0.0380；220010.IB(7y）99.0955，环比0.0168；240020.IB(4y)100.9456，环比-0.0175；240020.IB(4y)100.8844，环比-0.0152；250006.IB(1.7y)100.3339，环比0.0262；240010.IB(2y)100.7967，环比0.0090；210005.IB(17y)136.4822，环比0.0637；210014.IB(18y)132.7729，环比-0.0832 [2] 国债活跃券(%) - 1y利率1.3600，环比0.00bp；3y利率1.4075，环比-1.25bp；5y利率1.5000，环比-1.30bp；7y利率1.5935，环比-1.65bp；10y利率1.6550，环比-1.11bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜利率1.4702，环比17.02bp；Shibor隔夜利率1.4660，环比-6.90bp；银质押7天利率1.5257，环比-4.43bp；Shibor7天利率1.5040，环比-4.20bp；银质押14天利率1.6000，环比2.00bp；Shibor14天利率1.5590，环比-2.00bp [2] LPR利率(%) - 1y利率3.00，环比0.00bp；5y利率3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模5201亿、4446亿，到期规模755亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 6月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%；2025年上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%，6月份环比下降0.12%；1—6月份，全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%；2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元，6月末社会融资规模存量为430.22万亿元，同比增长8.9%；上半年我国对美国进出口总值2.08万亿元，同比下降9.3%，其中出口1.55万亿元，下降9.9%，进口5303.5亿元，下降7.7%，中美贸易由第一季度同比增长转为第二季度同比下降，降幅达20.8% [2]

社融信贷 - 6月社会融资规模增量达4.2万亿元，同比多增9016亿元，政府债与企业贷款为主要支撑 [1] - 政府债券净融资1.35万亿元，同比多增5072亿元，体现财政政策持续发力 [1] - 人民币贷款新增2.36万亿元，同比多增1710亿元，企业短贷新增1.16万亿元，同比多增4900亿元，企业中长贷新增1.01万亿元，为2月以来首次同比多增 [1] - 居民部门贷款新增5976亿元，同比仅多增267亿元，短贷与中长贷分别多增150亿元和151亿元 [2] - 30城新房成交面积同比下滑2.15%，二手房价格同比降幅达7.26%，居民中长贷微弱增长主要源于按揭早偿改善 [2] 货币活化 - 6月M1同比增速环比提升2.3个百分点至4.6%，企业活期存款新增1.7万亿元，同比多增9755亿元 [4] - 财政存款减少8200亿元，居民和企业存款分别新增2.47万亿元、1.78万亿元，存款结构向实体部门转移 [4] - 上半年居民存款累计新增10.77万亿元，存贷比达9.21，反映消费与投资意愿偏保守 [5] - 居民部门新增贷款仅1.17万亿元，处于历史同期低位 [5] 利率与信贷结构 - 1-6月企业新发放贷款加权平均利率约3.3%，较年初下行幅度有限，个人住房贷款利率维持在3.1% [3] - 票据融资同比减少3716亿元，银行主动压缩低收益资产，信贷结构逐步优化 [3] 政策与市场预期 - 三季度政府债发行高峰将至，社融增长仍有支撑 [6] - 央行或通过降准降息维持流动性合理充裕，货币政策更注重"适度宽松"与结构性工具配合 [6] - 企业短期贷款冲量或随季度切换回落，但化债政策推进与财政资金拨付有望维持企业流动性改善趋势 [6]