市场表现 - 2026年1月7日，有色镍板块集体大涨，板块指数上涨4.65% [1][2] - 格林美涨停，最新价9.50元，涨幅+9.95%，流通市值483.14亿元 [2] - 中伟股份涨幅超过10%，最新价57.29元，涨幅+12.25%，流通市值522.77亿元 [2] - 华友钴业上涨6.65%，最新价78.38元，流通市值1476.74亿元 [2] - 中国一重、芳源股份、伟明环保、兴业银锡、天奇股份、盛屯矿业等公司股价亦集体大涨 [1] 价格上涨驱动事件 - 2026年1月7日，上海期货交易所基本金属期货夜盘全线上涨，其中沪镍涨幅一度达到8% [3] - 伦敦金属交易所期镍价格上涨近9%，盘中涨幅一度突破10%，触及18785美元/吨，为2024年6月5日以来最高位 [3] - 印尼淡水河谷公司因2026年度工作计划未获官方批准，暂停镍矿开采业务，市场供给收缩预期强化 [3] 机构对价格上涨的解读 - 本轮镍价上涨主要由印尼削减镍矿配额的叙事和宏观情绪共同推动 [4] - 全球宏观流动性预期转向宽松，美元走弱，资金回流大宗商品市场，助推镍价 [4] - 美国对委内瑞拉展开军事行动使得市场对有色金属的地缘溢价讨论升温，带动镍价 [4] - 核心逻辑在于供给端收缩预期与需求端稳定支撑的共振 [4] - 印尼作为全球镍资源核心供给国，其配额调整直接影响行业供需格局，淡水河谷印尼停产事件进一步放大了供给收缩预期 [4] 行业供需格局分析 - 国际镍研究组织预计2026年全球镍市场需求量达382万吨，产量达409万吨 [4] - 机构测算印尼镍产量预计减少20万至30万吨，可能导致2026年镍供需反转 [4] - 印尼镍冶炼行业2026年镍矿需求量预计达3.4亿至3.5亿吨，而政府设定的产量目标2.9亿吨与之形成缺口，有望加速镍行业供需再平衡 [4] - 中长期看，全球有色金属行业供需格局持续优化，镍作为能源金属受益于新能源汽车、储能等下游领域需求增长 [5] - 供给端除印尼配额限制外，全球镍矿端供给约束仍存，智利等主要产镍国产量波动进一步加剧供给紧张 [5] - 随着美联储2026年降息预期升温，货币宽松环境将为有色金属价格提供支撑，镍价有望继续向上突破 [5] 产业链相关公司业务与产能 - 格林美构建了“煤资源-前驱体-正极材料”产业链，在印尼建成15万金吨/年镍资源产能，参股产能为4万金吨镍/年，其镍系三元前驱体出货量连续五年排名前3 [2] - 中伟股份产品覆盖超高镍前驱体、固态电池用前驱体、高性价比中镍高电压前驱体，在印尼达贝、南加里曼丹、北莫罗瓦利四大基地的产能规模达20万金属吨 [2] - 华友钴业是全球最大的镍钴湿法冶炼企业，拥有华越、华飞等红土镍矿湿法冶炼项目，其中华越湿法项目年产6万吨镍金属，华科火法项目年产4.5万吨高冰镍，产品可用于半/全固态电池的中镍高压/（超）高镍材料 [2] 产业链影响与展望 - 镍价上涨将直接传导至镍钴湿法冶炼、三元前驱体等环节，相关企业盈利弹性有望释放 [4] - 预计2026年相关标的业绩将随产品价格上涨实现显著增长 [4] - 产业链上下游均将受益于行业景气度提升：上游聚焦镍矿开采企业，中游关注湿法冶炼、火法冶炼企业，下游覆盖三元前驱体、动力电池材料等应用领域 [5]