核心观点 - 长周期看镍价已进入右侧行情 价格重心将持续上涨 镍业板块将走出持续性行情 [1][5] 镍价与市场行情表现 - 1月7日全球镍市行情“暴动” 镍价飙升带动港股镍业板块集体走强 [2] - 伦敦市场镍价日内飙升超过10% 创2022年以来最大盘中涨幅 LME镍突破1.8万美元心理关口 [2] - 沪镍主力合约触及涨停 涨幅8% 报147720元/吨 [2] - 本轮行情自12月中旬持续发酵 近两周内镍价实现逾20%的强劲涨势 [2] 相关公司股价与交易表现 - 中伟股份跳空高开后数分钟内直拉17% 全天成交额大幅增长至28.08亿元 [2] - 港股中伟新材突破34元发行价 全天高位运行领涨港市镍板块 单日成交额4.73亿元 成交量较前一日扩大幅度超2倍以上 [2] - 新疆新鑫矿业盘中持续走高 从开盘涨3%左右拉升至收盘涨12.28% [2] - 力勤资源日线延续上涨趋势 盘中涨幅一度超过8% [2] 价格上涨核心驱动因素 - 本轮镍价上涨主要由印度尼西亚削减镍矿配额等宏观情绪推动 [4] - 印尼政府预计通过收紧采矿配额发放来控制供应 [4] - 印尼计划将2026年镍矿产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨 削减幅度达34% [4] - 政策旨在控制供应过剩、支撑价格 成为引爆镍市场的核心导火索 [4] - 同期淡水河谷印度尼西亚公司暂停采矿活动 [4] 供需格局与未来展望 - 东吴证券预计 若印尼实际审批配额与计划一致 2026年镍矿短缺将成定局 [4] - 据机构测算 印尼镍产量预计减少20万—30万吨 或导致2026年镍供需反转 [4] - 国际镍研究组织报告预计 2026年全球镍市场需求量达382万吨 镍产量达409万吨 [4] - 印尼镍冶炼厂协会预测 2026年印尼国内镍矿需求将达3.4亿至3.5亿吨 加上进口 当地冶炼原料供应仍存在较大缺口 [5] - 镍市有可能从大幅过剩格局向紧平衡转变 镍价势必脱离底部区间向上突破 [5] 核心标的公司业务概况 - 中伟股份/中伟新材为“资源+材料一体化龙头” 是新能源镍系材料的全球绝对龙头 超5年以上镍系材料市场份额全球第一 [6] - 中伟新材持有印尼多座红土镍矿的股权和矿石优先购买权 通过多种形式锁定5亿—6亿湿吨镍矿资源供应 [6] - 中伟新材已在印尼建立四大镍原料产业基地 打通“资源—冶炼—材料”垂直一体化产业链 [6] - 力勤资源覆盖镍矿贸易、冶炼生产、设备制造和销售等完整产业链环节 [6] - 力勤资源与合作伙伴在印尼Obi岛投资镍冶炼产线 湿法镍项目规划12万吨镍+1.4万吨钴 已于2024年全面投产 权益产能达6.9万吨镍 [6] - 力勤资源火法项目一期9.5万吨产能2023年释放 二期部分产线2025年上半年投运 2026年总产能将跃升至28万吨 [6]

东吴证券研报指出，华友钴业预计25年归母净利58.5~64.5亿元，同比+40.8%~55.2%，其中25Q4归母净 利16.3~22.3亿元，同比+44%~97%，环比+9%~48%；25Q4业绩亮眼、超市场预期。价格方面，25Q4镍 均价1.5万美金，环比持平，但印尼政府计划26年减少采矿配额发放，以此挺价，12月镍价从底部1.45万 美金已提升至1.68万美金，若价格维持，26年公司镍单吨利润可增厚0.1万美金至0.4万美金，对应镍可 贡献40亿+利润。三元正极方面，预计25年近10万吨，同比翻番，三元前驱体近11万吨，26年预计平稳 增长。考虑到公司受益于价格全面上涨，该行上修25-27年归母净利润由60/90/109亿元至62/107/124亿 元，同增50%/72%/15%，对应PE为22x/13x/11x，给予26年20xPE，目标价113元，维持"买入"评级。 ...

市场表现 - 2026年1月7日，有色镍板块集体大涨，板块指数上涨4.65% [1][2] - 格林美涨停，最新价9.50元，涨幅+9.95%，流通市值483.14亿元 [2] - 中伟股份涨幅超过10%，最新价57.29元，涨幅+12.25%，流通市值522.77亿元 [2] - 华友钴业上涨6.65%，最新价78.38元，流通市值1476.74亿元 [2] - 中国一重、芳源股份、伟明环保、兴业银锡、天奇股份、盛屯矿业等公司股价亦集体大涨 [1] 价格上涨驱动事件 - 2026年1月7日，上海期货交易所基本金属期货夜盘全线上涨，其中沪镍涨幅一度达到8% [3] - 伦敦金属交易所期镍价格上涨近9%，盘中涨幅一度突破10%，触及18785美元/吨，为2024年6月5日以来最高位 [3] - 印尼淡水河谷公司因2026年度工作计划未获官方批准，暂停镍矿开采业务，市场供给收缩预期强化 [3] 机构对价格上涨的解读 - 本轮镍价上涨主要由印尼削减镍矿配额的叙事和宏观情绪共同推动 [4] - 全球宏观流动性预期转向宽松，美元走弱，资金回流大宗商品市场，助推镍价 [4] - 美国对委内瑞拉展开军事行动使得市场对有色金属的地缘溢价讨论升温，带动镍价 [4] - 核心逻辑在于供给端收缩预期与需求端稳定支撑的共振 [4] - 印尼作为全球镍资源核心供给国，其配额调整直接影响行业供需格局，淡水河谷印尼停产事件进一步放大了供给收缩预期 [4] 行业供需格局分析 - 国际镍研究组织预计2026年全球镍市场需求量达382万吨，产量达409万吨 [4] - 机构测算印尼镍产量预计减少20万至30万吨，可能导致2026年镍供需反转 [4] - 印尼镍冶炼行业2026年镍矿需求量预计达3.4亿至3.5亿吨，而政府设定的产量目标2.9亿吨与之形成缺口，有望加速镍行业供需再平衡 [4] - 中长期看，全球有色金属行业供需格局持续优化，镍作为能源金属受益于新能源汽车、储能等下游领域需求增长 [5] - 供给端除印尼配额限制外，全球镍矿端供给约束仍存，智利等主要产镍国产量波动进一步加剧供给紧张 [5] - 随着美联储2026年降息预期升温，货币宽松环境将为有色金属价格提供支撑，镍价有望继续向上突破 [5] 产业链相关公司业务与产能 - 格林美构建了“煤资源-前驱体-正极材料”产业链，在印尼建成15万金吨/年镍资源产能，参股产能为4万金吨镍/年，其镍系三元前驱体出货量连续五年排名前3 [2] - 中伟股份产品覆盖超高镍前驱体、固态电池用前驱体、高性价比中镍高电压前驱体，在印尼达贝、南加里曼丹、北莫罗瓦利四大基地的产能规模达20万金属吨 [2] - 华友钴业是全球最大的镍钴湿法冶炼企业，拥有华越、华飞等红土镍矿湿法冶炼项目，其中华越湿法项目年产6万吨镍金属，华科火法项目年产4.5万吨高冰镍，产品可用于半/全固态电池的中镍高压/（超）高镍材料 [2] 产业链影响与展望 - 镍价上涨将直接传导至镍钴湿法冶炼、三元前驱体等环节，相关企业盈利弹性有望释放 [4] - 预计2026年相关标的业绩将随产品价格上涨实现显著增长 [4] - 产业链上下游均将受益于行业景气度提升：上游聚焦镍矿开采企业，中游关注湿法冶炼、火法冶炼企业，下游覆盖三元前驱体、动力电池材料等应用领域 [5]

印尼的镍产量是决定明年镍价走势的关键。印尼政府预计将通过收紧采矿配额(RKAB)的发放来控制供 应。除了收紧采矿配额以控制供应之外，据此前报道，印尼能源与矿产资源部还计划在2026年初修订镍 矿基准定价公式。印尼镍矿商协会(APNI)秘书长Meidy Katrin Lengkey透露，修订的要点之一是，政府 将开始把镍相关矿物(特别是钴)视为单独的商品，并对其征收特许权使用费。 LME 三个月期镍涨幅扩大至 10%，触及每吨 18735 美元，为 2024 年 6 月以来的最高水平。 国际镍研究组织（INSG）此前的报告预计，2026年全球镍市场需求量达382万吨，镍产量达409万吨。 据机构测算，印尼镍产量预计减少20万-30万吨，或导致2026年镍供需反转。 智通财经APP获悉，受全球最大生产国印尼计划削减供应的提振，镍价触及九个月以来的最高水 平。"本轮镍价上涨主要是由印度尼西亚削减镍矿配额的叙事和宏观情绪共同推动的。"金瑞期货镍研究 员戴梓兆表示。 镍相关产业链港股： 力勤资源(02245)：力勤资源公布，公司已就建议A股发行向深交所提交包括A股招股说明书（申报稿） 在内的申请材料，并已于2025年1 ...

每经AI快讯，1月6日，伦镍日内大涨4%，现报17975.70美元/吨。 每经AI快讯，1月6日，伦镍日内大涨4%，现报17975.70美元/吨。 ...

每经AI快讯，1月6日，LME期镍涨幅扩大至5.9%，向上触及18000美元/吨，创2024年10月以来新高。 ...

责任编辑：王永生 镍价在亚洲交易时段攀升，延续了前一交易日的涨势。伦敦金属交易所三个月期镍合约上涨0.2%，报 每吨14，670.00美元。苏克敦金融分析师在一份报告中称，在有报导称全球最大镍生产国印尼计划明年 将产量削减至2.5亿吨以支撑价格后，该金属价格很可能随之上涨。他们预计当前势头将进一步增强， 下一个目标水平可能为每吨14，700美元。 责任编辑：王永生 镍价在亚洲交易时段攀升，延续了前一交易日的涨势。伦敦金属交易所三个月期镍合约上涨0.2%，报 每吨14，670.00美元。苏克敦金融分析师在一份报告中称，在有报导称全球最大镍生产国印尼计划明年 将产量削减至2.5亿吨以支撑价格后，该金属价格很可能随之上涨。他们预计当前势头将进一步增强， 下一个目标水平可能为每吨14，700美元。 ...