行业核心观点 - 有色金属行业面临供需紧张与降息环境共振，盈利能力和估值水平有望双双提升 [1] 工业金属 - 电解铝产能利用率达到98%的极值，供需紧张态势推动铝年均价逐年抬升，若需求超预期可能突破历史前高 [1] - 受Grasberg铜矿停产影响，预计2026年铜价重心在8.5万元/吨以上，全球短缺幅度约为1% [1] 能源金属 - 刚果（金）严格执行钴出口配额制，可能造成未来两年出现10%以上的供需缺口 [1] - 锂行业短期供给扰动未消除，储能需求超预期，2025年全球出货量预期为550Gwh，同比增长70%，碳酸锂月度缺口约1万吨，预计2026年供需趋紧，价格高点或达10-12万元/吨 [1] 小金属 - 钨矿供给增量有限，出口管制放松可能带动价格上行 [1] - 稀土领域我国占据全球主导地位，氧化镨钕供需可能出现短缺 [1] - 锑资源稀缺，光伏需求快速攀升，出口管制放松后价格进入上行通道 [1] 贵金属 - 美联储降息周期叠加各国央行增持黄金，中长期看好金价长牛 [1] 相关指数产品 - 有色60ETF（159881）跟踪中证有色指数（930708），该指数从沪深市场选取涉及有色金属采选、冶炼与加工的上市公司证券作为样本 [2] - 指数覆盖铜业、黄金、铝、稀土和锂等细分领域，全面反映中国A股市场有色金属行业整体表现，兼具周期性特征和部分消费属性 [2]