报告行业投资评级 - 焦煤基本面评级为中性[2] - 焦煤基差维度评级为偏多[2] - 焦煤库存维度评级为偏多[2] - 焦煤盘面维度评级为偏空[3] - 焦煤主力持仓维度评级为偏多[3] - 焦炭基本面评级为中性[6] - 焦炭基差维度评级为偏多[6] - 焦炭库存维度评级为偏多[6] - 焦炭盘面维度评级为偏空[6] - 焦炭主力持仓维度评级为偏多[6] 核心观点 - 焦煤市场多空因素交织 整体呈现高位僵持态势 短期焦煤价格或暂稳运行[2] - 焦炭市场多空因素并存 短期焦炭价格或暂稳运行[6] 焦煤相关内容总结 - 国内煤矿复产不及预期 主焦煤 肥煤等优质煤种依然偏紧[2] - 稳产保供政策推动下 山西炼焦煤产量预计回升12.8%以上[2] - 日均铁水产量维持高位 节前刚性补库对焦煤需求形成托底[2] - 钢厂盈利率已降至个位数 超九成样本钢厂陷入亏损[2] - 焦煤现货市场价1700 基差177 现货升水期货[2] - 焦煤钢厂库存733万吨 港口库存334万吨 独立焦企库存783万吨 总样本库存1850万吨 较上周减少21万吨[2] - 焦煤20日线向下 价格在20日线下方[3] - 焦煤主力净多 多减[3] - 需求端钢厂深度亏损导致对高价原料抵触情绪强烈 线上竞拍流拍率上升 成交价回落 采购情绪明显降温[2] - 供应端稳产保供政策下山西产量回升预期增强 边际供应压力有所显现 但基本面尚未实质性转向过剩[2] - 焦煤利多因素包括铁水产量上涨 供应难有增量[5] - 焦煤利空因素包括焦钢企业对原料煤采购放缓 钢材价格疲软[5] - 9月21日17:30 Mysteel进口蒙古国炼焦煤现货价格行情显示 蒙5原煤价格1640 蒙5精煤价格1963 较之前上涨115 蒙4原煤价格1630 蒙3精煤价格1780 1/3焦煤原煤价格1210 河北唐山地区蒙5精煤价格2210 马克A原煤价格920 较之前上涨110 马克西原煤价格1040 较之前上涨140 欧斯克A原煤价格640 策克地区欧斯克B原煤价格760 南戈壁A原煤价格1000 南戈壁B原煤价格690 较之前上涨15 泰拉原煤价格550 满都拉地区主焦煤精煤价格1600 较之前上涨130 气煤原煤价格580 塔克什肯地区新北主焦煤精煤价格1700[9] - 焦煤港口库存334万吨 较上周持平[19] - 独立焦企焦煤库存783万吨 较上周减少9万吨[25] - 钢厂焦煤库存733万吨 较上周减少12万吨[31] 焦炭相关内容总结 - 受前期焦企限产政策及原料焦煤价格依然坚挺的影响 行业整体开工率仍处于低位 焦企库存维持偏低水平 货源偏紧对现货价格形成支撑[6] - 下游钢材需求整体乏力 钢厂盈利承压 成材走势偏弱对原料价格形成负反馈制约[6] - 焦炭现货市场价2080 基差95 现货升水期货[6] - 焦炭钢厂库存615万吨 港口库存207万吨 独立焦企库存62万吨 总样本库存884万吨 较上周减少36万吨[6] - 焦炭20日线向下 价格在20日线下方[6] - 焦炭主力净多 多减[6] - 支撑价格的因素包括焦企低库存 低开工率状态 节后下游仍有阶段性补库需求[6] - 压制价格的因素包括下游钢厂利润不佳 若成材需求持续低迷 负反馈压力将向上游传导 近期部分港口和钢厂焦炭库存有小幅累积迹象[6] - 焦炭利多因素包括铁水产量上涨 高炉开工率同步上升[8] - 焦炭利空因素包括钢厂利润空间受到挤压 补库需求已有部分透支[8] - 9月21日17:30 Mysteel港口冶金焦价格指数显示 贸易出库场景下 日照港准一级冶金焦价格1930 较之前上涨10 日照港一级冶金焦价格2030 较之前上涨10 连云港准一级冶金焦价格2080 较之前上涨10 干熄 黄岛港准一级冶金焦价格1930 较之前上涨10 连云港一级冶金焦价格2030 较之前上涨10 天津港准一级冶金焦价格1930 较之前上涨10 天津港一级冶金焦价格2030 较之前上涨10 工厂平仓场景下 连云港二级冶金焦价格2120 连云港准一级冶金焦价格2220 日照港准一级冶金焦价格2495 干熄 连云港一级冶金焦价格2320 连云港一级冶金焦价格2730 干熄顶装 连云港准一级冶金焦价格2220 黄岛港一级冶金焦价格2320 天津港准一级冶金焦价格2220 天津港一级冶金焦价格2320[10] - 焦炭港口库存207万吨 较上周减少10万吨[19] - 独立焦企焦炭库存62万吨 较上周减少1万吨[25] - 钢厂焦炭库存615万吨 较上周减少25万吨[31]