报告行业投资评级 - 黄金投资评级为谨慎偏多 [8] - 白银投资评级为谨慎偏多 [9] - 贵金属套利业务评级为暂缓 [9] - 贵金属期权业务评级为暂缓 [9] 报告核心观点 - 地缘层面 美国总统特朗普在第81届联合国大会讲话中重申 美国将在11月中期选举后与伊朗达成协议 预计若伊朗冲突结束 油价将大跌 甚至可能跌至冲突前水平以下 特朗普明确反对通过国际协议限制AI技术发展 称美国完全拒绝任何旨在建立全球性机制来管控AI的企图 对前沿模型可能失控的风险不以为意 称美国将继续推动AI发展 不想扼杀一种可能比工业革命还要伟大的技术 [1] - 伊朗方面 伊朗总统佩泽希齐扬赴美国出席联合国大会 预计将于9月23日在联合国大会上发表讲话 伊朗外长阿拉格齐与美国总统特使威特科夫于纽约举行会晤 伊朗提出重新开放霍尔木兹海峡的条件包括美国立即解除海上封锁 立即解冻所有伊朗资产以及结束在地区各战线战争 美国总统特朗普表示 美国官员与伊朗代表团进行了三个小时会晤 非常富有成效 将在不久的将来安排另一次会谈 [1] - 美伊和平进程有明显进展 市场风险偏好有所修复 黄金投资需求或略有增强 预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主 [8] - 白银与黄金逻辑类似 价格预计同样维持震荡偏强格局 [9] 各目录内容总结 期货行情与成交量 - 2026-09-22 沪金主力合约开于941.68元/克 收于933.02元/克 较前一交易日收盘变动-0.76% 当日成交量为41087手 持仓量为129725手 昨日夜盘沪金主力合约开于936.96元/克 收于941.10元/克 较昨日午后收盘上涨0.87% [2] - 2026-09-22 沪银主力合约开于16260.00元/千克 收于15909.00元/千克 较前一交易日收盘变动-1.17% 当日成交量为264542手 持仓量为120308手 昨日夜盘沪银主力合约开于16046元/千克 收于16273元/千克 较昨日午后收盘上涨2.29% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026-09-22 美国10年期国债利率收于4.96% 较前一交易日变化0.07% 10年期与2年期利差为0.20% 较前一交易日变化-0.02% [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026-09-22 Au2610合约上 多头较前一日变化3手 空头则是变化-3手 沪金合约上个交易日总成交量为342211手 较前一交易日变化-0.60% [4] - 2026-09-22 在Ag2610合约上 多头变动-44手 空头变动2手 白银合约上个交易日总成交量649759手 较前一交易日变化2.07% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1055.98吨 较前一交易日增加0.57吨 [5] - 昨日白银ETF持仓为15375.88吨 较前一交易日减少53.38吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026-09-22 黄金国内溢价为-2.83元/克 白银国内溢价为-75.38元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为58.65 较前一交易日变动0.41% 外盘金银比价为65.93 较上一交易日变化-2.57% [6] 基本面 - 2026-09-22 上金所黄金成交量为37436千克 较前一交易日变化-7.26% 白银成交量为413666千克 较前一交易日变化-12.05% 黄金交收量为11872千克 白银交收量为14910千克 [7] 策略 - 预计Au2610合约震荡区间或在935元/克-950元/克 [9] - 预计Ag2610合约震荡区间或在15500元/千克-16600元/千克 [9]

报告行业投资评级 - 白糖基本面整体偏多 建议多单逢低买入 [4] 报告核心观点 - 26/27榨季全球糖市多家机构给出缺口预测 仅Covrig Analytics预测过剩140万吨 [4][9][32] - 外糖小幅反弹 郑糖主力01合约止跌反弹 供需基本面转向利多背景下 郑糖01合约重心维持缓慢上移 走势进三退二 连续多日回落之后下跌动能减弱 多单可考虑逢低买入 [4][9] - 白糖行业同时存在多组利多和利空因素 多空交织下行情呈现震荡偏强运行特征 [6][7][9] 前日回顾 - 2026年6月底 25/26年度全国累计产糖1276万吨 全国累计销糖846万吨 销糖率66.3% [9] - 2026年8月底 25/26年度全国累计产糖1312万吨 全国累计销糖1090万吨 销糖率83.1% [4] - 2026年8月中国进口食糖65万吨 同比减少18万吨 进口糖浆及预混粉等三项合计2.86万吨 同比减少8.69万吨 [4][9] - 国内国储库存约700万吨 进口配额194.5万吨 [9] - 2026年6月配额外进口原糖加工后完税成本区间为4803-4935元/吨 对应ICE原糖区间13.8-14.4美分/磅 走势为低位运行 [36] - 2026年7月配额外进口原糖加工后完税成本区间为4819-5133元/吨 对应ICE原糖区间14.3-15.3美分/磅 走势为小幅上移 [36] - 2026年8月配额外进口原糖加工后完税成本区间为5433-5885元/吨 对应ICE原糖区间16.6-18.2美分/磅 走势为急涨 月均上移约700元 [36] 每日提示 - 白糖利多因素包括 糖浆关税增加 美国可乐改变配方使用蔗糖 厄尔尼诺天气导致全球甘蔗减产概率增加 国内进入消费旺季 原油价格反弹 国内供需平衡表白糖供需有缺口 中长期缺口在减少 国内糖现货销售均价在5250附近 2025年1月开始进口糖浆关税增加 接近原糖配额外进口关税 [6][9] - 白糖利空因素包括 进口利润窗口打开 进口冲击加大 国内库存偏高 新榨季即将开始 新糖即将大量上市 Covrig Analytics预测26/27年度全球糖过剩140万吨 [7][9] 今日关注 - 26/27年度全球糖供需机构预测情况 ISO2026年9月预测全球糖短缺 缺口20万吨 产量约1.80亿吨 同比降1.1% 产量下降约200万吨 [32] - StoneX2026年8月预测全球糖短缺 缺口170万吨 5月预计缺口55万吨 8月上修至170万吨 [32] - Czarnikow2026年7月预测全球糖短缺 缺口60万吨 5月曾预计过剩140万吨 7月大幅修正为短缺 主因欧盟减产 [32] - Green Pool2026年8月28日预测全球糖供应缺口324万吨 8月期间多次上调缺口预测 最新为324万吨 欧盟产量下调至1300万吨 [4][32] - 荷兰合作银行2026年8月预测26/27榨季全球食糖短缺 缺口110万吨 [4][32] - Datagro2026年8月预测26/27榨季全球糖短缺 缺口268万吨 [4][32] - Tereos数据显示 受极端高温天气影响 欧洲糖产量创1988-1989榨季以来新低 [4][9] - 国内25/26榨季9月估计数据 糖料播种面积1406千公顷 其中甘蔗1189千公顷 甜菜217千公顷 糖料收获面积1406千公顷 其中甘蔗1186千公顷 甜菜217千公顷 糖料单产61.80吨每公顷 其中甘蔗61.65吨每公顷 甜菜61.95吨每公顷 食糖产量1116万吨 其中甘蔗糖960万吨 甜菜糖156万吨 进口462万吨 消费1567万吨 结余变化-2万吨 国际食糖价格18.58美分每磅 国内食糖价格5993元每吨 [34] - 国内26/27榨季8月及9月预测数据 糖料播种面积1461千公顷 其中甘蔗1248千公顷 甜菜213千公顷 糖料收获面积1461千公顷 其中甘蔗1248千公顷 甜菜213千公顷 糖料单产60.92吨每公顷 其中甘蔗66.09吨每公顷 甜菜55.74吨每公顷 食糖产量1293万吨 其中甘蔗糖1143万吨 甜菜糖150万吨 进口480万吨 消费1573万吨 结余变化182万吨 国际食糖价格区间14.0-18.5美分每磅 国内食糖价格区间5500-6000元每吨 [34] 基本面数据 - 柳州白糖现货价5180元每吨 对应SR2701合约基差-170元每吨 贴水期货 走势中性 [4][9] - 截至8月底25/26榨季国内食糖工业库存222万吨 走势偏空 [4] - SR2701期价5350元每吨 对应基差-170元每吨 进口价差461元每吨 [9] - SR2705期价5428元每吨 对应基差-248元每吨 进口价差383元每吨 [9] - SR2709期价5811元每吨 柳州现货价5180元每吨 对应基差-333元每吨 进口价差298元每吨 [9] 持仓数据 - 盘面20日均线走平 K线在20日均线下方 走势偏空 [4] - 白糖主力持仓偏空 净持仓空减 主力趋势不明朗 整体偏空 [4]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2026年9月23日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘继续反弹，价格站上过20均线。供应端，印尼Weda Bay矿区获批复产、菲律宾发运翻倍，矿 端边际转松，叠加HPM新政大幅下调低品位矿计税基准，成本支撑明显减弱。需求端， "金九"旺季预期落空， 不锈钢高排产与高库存并存，钢厂压价采购、备货意愿低迷，高镍生铁价格持续下探至1065元/镍附近。库存 方面，LME镍库存增至27.8万吨高位，全球显性库存压力未减，国内精炼镍虽小幅去化但力度有限。整体看， 矿端宽松与需求疲软共振，基本面偏弱格局未改，镍价持续承压。偏空 2、基差：现货126150，基差1410，偏多 3、库存：LME库存278628，+102，上交所仓单93130，-755，偏空 ...