消息面 银河期货： 10月21日，上期所氧化铝期货仓库仓单220361吨，环比上个交易日持平。 氧化铝供需的过剩前期在下游电解铝厂备货的消纳下、显性过剩量相对有限，现货价格的下跌也仅是窄 幅稳健下跌。但随着下游电解铝厂的备货逐步完成，过剩量将更加显著，且现货价格的持续下跌在10月 月度现货结算价中开始对高成本的氧化铝厂产生影响，少量减产检修开始出现，但距离修复供需仍有距 离，预计更多的减产或在11月发生。短期因供应端开始出现边际变化、资金减仓避险带动价格在2800元 附近磨底为主，但在更多减产发生前、氧化铝价难言反弹。 截至2025年10月22日，氧化铝指数报2896.37元/吨，环比下跌3.70元/吨；山东氧化铝指数报2793.93元/ 吨，环比下跌0.80元/吨。 总体而言，在氧化铝大规模减产前，供应过剩格局难以扭转，预计后期氧化铝期货将以震荡筑底行情为 主，主力合约下方支撑位参考2700元／吨。 海外氧化铝成交：10月20日，海外成交氧化铝2.4万吨，成交价格$318/mtFOB越南，11月船期。 机构观点 中国国际期货： ...