商品研究 电解铝——震荡 楼家豪-有色分析师 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132615 邮箱：loujiahao@cindasc.com 高天辰-有色研究员 从业资格证号：F03138727 联系电话：0571-28132578 邮箱：gaotianchen@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 期货研究报告 内外盘价差修复，沪铝价格涨至高位 报告内容摘要: [Table_ReportType] 铝早报 走势评级： 氧化铝——震荡 [Table_Summary] 资讯：美伊于巴基斯坦停火谈判失败，打击预期再起，能源价格继续上涨；中 东几大铝厂遇袭，产能恢复时间长；几内亚拟限制铝土矿出口供应以支撑价格； 3 月美联储如预期不降息，鲍威尔表态偏鹰；特朗普提名沃什为下任美联储主席； 盘面： 氧化铝：截至 4 月 16 日收盘,氧化铝主力合约 AO2605 收盘价为 2673 元/吨,较 上一日+1.56%。持仓量为 146779 手，较上一日-1629 ...

铝期货方面：2026-04-16日沪铝主力合约开于24900元/吨，收于25635元/吨，较上一交易日变化720元/吨，最 高价达25645元/吨，最低价达到24900元/吨。全天交易日成交493531手，全天交易日持仓360651手。 库存方面，截止2026-04-16，SMM统计国内电解铝锭社会库存142.3万吨，较上一期变化2.4万吨，仓单库存 438542吨，较上一交易日变化-25吨，LME铝库存391675吨，较上一交易日变化-2100吨。 氧化铝现货价格：2026-04-16SMM氧化铝山西价格录得2690元/吨，山东价格录得2675元/吨，河南价格录得 2695元/吨，广西价格录得2700元/吨，贵州价格录得2775元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得306美元/吨。 氧化铝期货方面：2026-04-16氧化铝主力合约开于2636元/吨，收于2673元/吨，较上一交易日收盘价变化38元/ 吨，变化幅度1.44%，最高价达到2675元/吨，最低价为2631元/吨。全天交易日成交197733手，全天交易日持 仓146779手。 铝合金价格方面：2026-04-16保太民用生铝采购价格18400元/吨，机 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对商品期货各品种进行分析，给出市场表现、基本面情况及交易策略，涉及基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域 ，各品种因供需、地缘政治等因素呈现不同态势，投资者需关注相关因素及风险[1][5][7] 各品种总结 基本金属 - **铜**：市场表现为昨日铜价震荡偏弱运行；基本面是中东战局缓和已在价格内，铜矿和硫酸紧张格局加剧，印度拟限制硫磺出口，华东华南平水铜有现货升水，伦敦结构呈 57 美金 contango；交易策略是以震荡思路对待[1] - **铝**：市场表现为昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日涨 2.78%，国内 0 - 3 月差 -280 元/吨，LME 价格 3637 美元/吨；基本面是国内电解铝厂高负荷生产，海外有厂暂停运营，周度铝材开工率小幅上升；交易策略是预计短期铝价偏强运行，关注国内去库持续性，建议逢低做多[1] - **氧化铝**：市场表现为昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日涨 1.56%，国内 0 - 3 月差 -34 元/吨；基本面是氧化铝运行产能持续上升，电解铝厂维持高负荷生产；交易策略是美伊冲突缓和盘面反弹，但供需过剩格局未变，预计价格上行空间有限，关注几内亚矿业政策变动，建议卖出看跌期权[1] - **工业硅**：市场表现为主力 06 合约收于 8485 元/吨，较上个交易日涨 0.59%，持仓量降 4.33%，成交量降 7.97%，品种沉淀资金降 1.60 亿，今日仓单量增 564；基本面是供给端周度产量环比持平，社会与仓单库存累库，需求端多晶硅暂无需求增量，有机硅盈利超预期，铝合金价格及开工率持稳；交易策略是关注成本端边际变化，预计短期内盘面 8000 - 8900 区间震荡[1] - **碳酸锂**：市场表现为 LC2609 收于 176,000 元/吨，涨 4.2%；基本面是澳大利亚锂辉石精矿现货报价上涨，周产量增 0.3%，4 月排产环比增 4.1%，需求端磷酸铁锂排产增 5.5%，三元材料排产降 3.8%，周度库存累库收窄；交易策略是供给端扰动持续，预计锂价高位震荡[2] - **多晶硅**：市场表现为主力 06 合约收于 39380 元/吨，较上个交易日涨 0.42%，持仓量增 17.09%，成交量增 17.85%，品种沉淀资金增 1.30 亿，今日仓单量增 80；基本面是供给端周度产量环比持稳，部分企业检修减产，头部企业复产预期强，需求端下游光伏产品价格下行，4 月产业链排产偏弱；交易策略是行情回归基本面，06 合约价格中枢 3.6 万，价格区间 3.4 - 3.9 万，05 合约受仓单压力影响价格区间 3 - 3.5 万[2] - **锡**：市场表现为昨日锡价震荡运行；基本面是中东局势有缓和预期，锡矿紧张格局不改，加工费周度低位维持，需求端下游采购积极性不足，去库速度放缓，伦敦结构 260 美金 contango；交易策略是以震荡思路对待[2] 黑色产业 - **螺纹钢**：市场表现为螺纹主力 2610 合约收于 3133 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 19 元/吨；基本面是钢联口径表需环比升 9 万吨，产量环比降 2 万吨，现货供需短期偏弱，建材需求边际改善，板材需求边际企稳；交易策略是观望为主，多单止盈，RB10 参考区间 3100 - 3160[3] - **铁矿石**：市场表现为铁矿主力 2609 合约收于 779 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 7.5 元/吨；基本面是钢联口径铁水产量环比升 0.1 万吨，港存环比降 228 万吨，钢厂利润差，后续高炉产量上升斜率有限，供应端符合季节性规律，港口主流铁矿库存占比低；交易策略是观望为主，多单止盈，I09 参考区间 760 - 790[4] - **焦煤**：市场表现为焦煤主力 2609 合约收于 1236.5 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 8 元/吨；基本面是钢联口径铁水产量环比升 0.1 万吨，焦炭提涨且第一轮落地，部分焦化厂提第二轮，钢厂利润差，后续高炉产量上升斜率或偏缓，供应端口岸通关维持高位，各环节库存分化；交易策略是观望为主，多单止盈，JM05 参考区间 1200 - 1260[4] 农产品市场 - **豆粕**：市场表现为隔夜 CBOT 大豆小幅下跌；基本面是供应端近端南美丰产，阿根廷收割偏慢，远端美豆新作增面积且进入播种早期，需求端美豆压榨强出口弱，全球供需宽松预期不变；交易策略是阶段美豆震荡偏弱，关注产区产量及收割进度，国内跟随国际成本端，关注国际成本端及到货量[5] - **玉米**：市场表现为玉米期货价格偏弱运行，现货价格延续跌势；基本面是售粮进入尾声，进度偏慢，产区卖粮积极性增加，政策小麦拍卖成交率及溢价环比回升，新季小麦苗情不错，玉米现货价格高，政策调控预期增加；交易策略是玉米现货偏弱，期价预计震荡运行[5] - **白糖**：市场表现为郑糖 09 合约收 5372 元/吨，涨幅 0.79%，南宁现货 - 郑糖 09 合约基差 70 元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为 200 元/吨；基本面是印度政府无意限制糖出口，泰国丰产超预期，巴西新榨季开启，国内基本面宽松，广西糖增产，已现胀库；交易策略是逢高空 09 合约[5] - **棉花**：市场表现为 ICE 美棉期价继续上涨，国际原油期价继续震荡，郑棉期价震荡偏强；基本面是国际油价和美棉产区干旱气候利多棉价，美棉出口销售净增减少，巴基斯坦进口棉花减少，国内基差销售进度环比下降，市场预计有产业政策公布；交易策略是逢低买入做多，CF2609 价格区间参考 15500 - 16100 元/吨[6] - **棕榈油**：市场表现为昨日马盘反弹；基本面是 3 月马棕产量环比增 7%，4 月 1 - 15 日马来出口环比降 34%；交易策略是短期油脂去部分风险升水，原油是最大扰动，中期供需双增预期，关注后期原油及产区产量[6] - **鸡蛋**：市场表现为鸡蛋期货价格近强远弱，现货价格部分上涨；基本面是供应高位，补栏积极、老鸡淘汰意愿不强，雨水不利存储，后期节假日备货需求提振，但蛋价上涨受蔬菜和肉类价格影响受限；交易策略是需求提振，期价预计震荡运行[6] - **生猪**：市场表现为生猪期货价格反弹延续，现货价格涨幅扩大；基本面是短期养殖端出栏缩量，4 月出栏量预计增加，出栏体重高，需求处于季节性淡季，供强需弱，养殖端预期悲观；交易策略是短期出栏缩量或使市场情绪改观，期价预计震荡运行[6] 能源化工 - **LLDPE**：市场表现为昨天主力合约小幅震荡，华北地区低价现货报价 8230 元/吨，05 合约基差为盘面减 50，基差走弱，市场成交一般，海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开；基本面是供给端上半年无新装置投产，部分装置因美伊冲突降负荷和停车，进口量预计减少，出口放量，需求端环比走弱；交易策略是短期产业链库存去库，基差走弱，供需双弱，关注美伊谈判，盘面跟随原油波动，中期供需压力加大，逢高做空，年度均价上移，关注美伊事件和通航情况[7] - **PVC**：市场表现为 V09 收 5110，涨 0.2%；基本面是价格下跌后减产，库存下降，供应端电石法增产开工率 82%，乙烯法减产开工率 63%，整体开工率 76.8%，下降 3%，3 月国内产量同比增 5.8%，4 月日韩装置将继续减产，2 月房地产走弱，内需仍较弱，社会库存下降；交易策略是供减需弱，估值较低，建议买 09 卖 01 正套[8] - **PTA**：市场表现为 PX CFR 中国价格 1237 美元/吨，PTA 华东现货价格 6595 元/吨，现货基差 -17 元/吨；基本面是 PX 国产供应下降，海外负荷降至历史低位，关注芳烃出口情况，PTA 整体供应下降，聚酯工厂负荷维持低位，综合库存高位，产品利润改善，下游加弹织机负荷低，PX 近端去库加速，PTA 小幅去库；交易策略是 PX 多单逢高适当止盈，正套谨慎持有，TA 跟随为主，注意交易核心围绕中东地缘冲突[8] - **玻璃**：市场表现为 fg09 收 1063，跌 0.6%；基本面是淡季成交重心回落，库存累积，供应端沙河复产 2 条产线，日融量 14.5 万吨，同比增速 -8.6%，下游深加工企业订单清淡，2 月房地产新开工和竣工同比 -23%，需求仍处淡季；交易策略是供减需弱，估值较低，建议买 09 卖 01 正套[8] - **PP**：市场表现为昨天主力合约小幅震荡，华东地区现货价格为 9000 元/吨，05 合约基差为盘面加 50，基差小幅走弱，市场整体成交一般，海外美金报价稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开，出口持续放量；基本面是供给端上半年新装置投产减少，部分装置因美伊冲突降负荷及停车，市场供给压力减轻，出口持续放量，需求端下游加工环比小幅下滑；交易策略是短期产业链库存去化，库存偏低，基差走弱，需求环比走弱，关注美伊冲突进展和通航情况，盘面跟随原油波动，中长期供需格局略改善但矛盾仍大，区间震荡，逢高做空[9] - **MEG**：市场表现为华东现货价格 5010 元/吨，现货基差 37 元/吨；基本面是供应端部分油制装置重启，煤制部分检修和停车，整体国产供应下降，海外部分装置停车和降负，短期进口供应大幅下降，华东港口库存处于历史高位，聚酯工厂负荷维持在 86%附近，综合库存升至高位，产品利润改善，下游加弹织机负荷低，刚需采购为主，MEG 近端大幅去库；交易策略是 EG 近端大幅去库，多单逢高适当止盈，正套谨慎持有，关注停火后通航情况，注意去库基于地缘冲突[9] - **原油**：市场表现为昨日油价小幅走强，近一周区间震荡，市场等待美伊谈判结果；基本面是供应端霍尔木兹海峡油品通行量不足常态 10%，海湾国家预防性减产，海峡再封一个月减产量将增至 1100 万桶/天，重启后部分减产量可回归，需求端 3 月需求环比下滑 200 万桶/天，海峡封锁越久需求负反馈越多；交易策略是建议以买入虚值期权对冲现货价格大幅波动风险[9] - **苯乙烯**：市场表现为昨天主力合约小幅震荡，华东地区现货市场报价 10150 元/吨，市场交投氛围一般，海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开；基本面是供给端纯苯和苯乙烯库存小幅去化，美伊冲突及通航关闭导致部分装置降负荷和停车，短期供需偏紧，需求端下游企业成品库存高位去化，开工率环比走弱，利润下滑，存在负反馈；交易策略是短期跟随成本（原油）波动，关注美伊冲突和通航情况，中长期地缘冲突缓和后供需环比走弱[9] - **纯碱**：市场表现为 sa09 收 1242，涨 1.5%；基本面是纯碱库存高位，供应回升，价格横盘，供应端开工率 83%，远兴检修装置恢复，连云港碱厂短期停车，上游订单天数 11 天，下游需求较弱；交易策略是供增需弱，估值较低，建议观望或反弹后做空配[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月16日各品种期货市场表现不一，股指期货三大指数集体走强，焦炭、焦煤加权指数强势，部分品种受供需、产量、库存等因素影响价格有不同变化，投资者需关注各品种相关因素变化[1][2][3] 各品种情况总结 股指期货 - 4月16日A股三大指数集体走强，创业板指创近11年新高，沪指涨0.70%收报4055.55点，深证成指涨2.05%收报14796.33点，创业板指涨3.17%收报3626.27点，沪深京三市成交额23551亿，较昨日缩量745亿[1] 沪深300指数 - 4月16日强势，收盘4736.61，环比上涨51.36[2] 焦炭 焦煤 - 4月16日焦炭加权指数强势，收盘价1757.4，环比上涨29.3；焦煤加权指数强势运行，收盘价1197.5元，环比上涨28.2[2][3] - 焦炭港口现货报价上涨，焦企出货好库存低，焦煤供需节奏尚可价格趋稳，下游钢厂开工好但部分到货不佳库存低；焦煤部分煤矿停减产，高价格煤种补跌，下游对高价煤接受意愿差，多刚需采购[4] 郑糖 - 2025 - 26年度迄今印度糖产量增长7.70%至2739万吨，巴西2026年甘蔗种植面积和产量预估上调，美糖周三震荡下跌，郑糖2609月合约周四震荡上升，夜盘震荡休整小幅收高[4] 胶 - 沪胶周四走势波动不大，国内产区降雨缓解供应紧张担忧，夜盘震荡走低，周内半钢轮胎样本企业产能利用率77.68%，全钢轮胎样本企业产能利用率69.34%[4][5] 棕榈油 - 4月16日期货区间小幅震荡，主力合约P2609K线收带下影线小阴线，最高价9425，最低价9325，收盘价9402，较上一交易日跌0.10%；4月1 - 15日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期分别增加26.16%、0.24%、27.42%[5] 豆粕 - 国际市场4月16日CBOT大豆主力合约收于1162.5美分/蒲式耳，跌幅0.24%，美豆出口销售创年度低位，巴西大豆收割近尾声，阿根廷大豆进入收割期，全球大豆供应宽松；国内市场4月16日豆粕主力M2609合约收于2991元/吨，涨幅0.47%，3月大豆进口量环比下降32.8%，同比增加14.7%，1 - 3月累计进口量同比下降3.1%，后期进口大豆到港压力升高，建议关注中东地缘局势及大豆到港节奏[5] 生猪 - 4月16日主力合约LH2607收于11125元/吨，涨幅1.78%，养殖端抵触低价卖猪，出栏量减少，供应压力缓解，但能繁母猪存栏仍高，产能去化慢，后续出栏量维持高位，临近五一小长假，消费与备货需求启动，短期对猪价形成支撑，建议关注能繁母猪去化进度和规模养殖企业出栏节奏变化[5] 沪铜 - 主力合约收盘102680元/吨，日内最高102750元/吨，最低101760元/吨，开盘102160元/吨，成交量7.54万手，持仓量14.83万手，资金流出12.82亿元，较前日显著扩大，主力持仓减少，上期所铜仓单145813吨，较前日减少3603吨，库存持续去化，现货价格下跌，今日涨势放缓，库存去化与需求回暖提供支撑，关注供需和资金流向变化[5] 棉花 - 周四夜盘主力合约收盘15940元/吨，棉花库存较上一交易日减少17张，预计美棉未来6 - 8周内主导销售与出货，全球可出口棉花供应收紧，若纺织厂利润充足，补库需求将支撑市场走强[5][6] 铁矿石 - 4月16日2609主力合约震荡上涨，涨幅3.1%，收盘价782.5元，本期铁矿发运环比增加，到港量大幅回落，港口库存小幅下降，钢厂复产，铁水产量回升，短期价格震荡[6] 沥青 - 4月16日2606主力合约震荡上涨，涨幅1.64%，收盘价4084元，本期炼厂产能利用率下降，供应低位，市场刚需恢复慢，交投一般，成本端支撑减弱，短期价格震荡[6] 原木 - 2605主力合约周四开盘814、最低810、最高821、收盘818.5，日减仓882手，山东3.9米中A辐射松原木现货价格820元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格790元/方，均较昨日持平，关注现货端价格等因素对价格的支撑[6][7] 沪铝 - 4月16日al2605收报25635元/吨，中东电解铝已减产产能224万吨，关注巴林铝业、伊朗铝业产能受损情况，美元指数下跌，金属受支撑，供应端运行平稳，铝锭库存累积速率减缓，需求端收缩，基差扩大[7][8] 氧化铝 - 4月16日ao2605收报2673元/吨，几内亚铝土矿限矿举措暂无细则，海运费上涨推升成本，部分企业临近成本线，成本支撑增强，但短期难改现货下跌趋势，市场情绪受供需影响转弱，部分厂家及贸易商低价出货，关注国内新产能出产品进展及企业检修、压产范围[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 能源化工类 - 原油主力今收636.0，昨结635.5，涨0.5，涨幅0.08%，成交25049手减17160，持仓20.710平减5022，基差-83较昨日涨15，主力-远月差4.2较昨日增2.6 [2][3][4] - PTA主力今收6622，昨结6200，涨122，涨幅1.88%，成交545818手减304989，持仓472,872平减29895，基差-32较昨日涨87，主力-远月差244较昨日增262，现金流成本6754较昨日增191 [2][3][4] - PX主力今收9628，昨结9568，涨60，涨幅0.63%，成交240171手减264928，持仓90.706平减18236，基差-28较昨日降194，主力-远月差574较昨日增664，PXN为250较昨日增81 [2][3][4] - 橡胶主力今收16805，昨结16750，涨55，涨幅0.33%，成交266468手增39152，持仓159.391平增5228，基差-105较昨日涨45，主力-远月差-125较昨日增15 [2][3][4] - NR主力今收13850，昨结13845，涨5，涨幅0.04%，成交54047手增81，持仓68.641平减570 [2] 建材类 - 华东重质纯碱市场价今收1250，与昨日持平，基差9较昨日降72，05 - 09合约差-72较昨日增42 [8][9] - 全国浮法玻璃均价今收1159，与昨日持平，基差203较昨日涨15，05 - 09合约差-228较昨日降44，2605 - 纯碱2605合约差-285较昨日降87 [8][9] - 甲醇江苏太仓主流价今收3375，较昨日涨60，基差187较昨日涨27，05 - 09合约差476较昨日增9 [8][9] - 华东PP拉丝市场价今收9259，较昨日降12，基差813较昨日降95，05 - 09合约差498较昨日降84，PP2605 - 3*甲醇2605合约差-620较昨日降100 [8][9] 金融期货类 - IF主力今收4677.80，昨结4626.60，涨51.20，涨幅1.11%，成交53861手减102，持仓141692平增1880，基差58.81较昨日涨55.38 [12][13] - IH主力今收2920.00，昨结2910.40，涨9.60，涨幅0.33%，成交23772手减278，持仓54191平增2390，基差19.76较昨日涨17.09 [12][13] - IC主力今收8065.00，昨结7915.40，涨149.60，涨幅1.89%，成交84522手增4300，持仓158421平增5902，基差115.08较昨日涨97.72 [12][13] - IM主力今收8052.20，昨结7908.40，涨143.80，涨幅1.82%，成交114952手增8431，持仓201376平增11240，基差180.78较昨日涨157.09 [12][13] - 二年期国债主力今收102.55，与昨结持平，成交49891手减1527，持仓84401平增331 [12] - 五年期国债主力今收106.17，昨结106.15，涨0.02，涨幅0.02%，成交79610手减16856，持仓191032平增5549 [12] - 十年期国债主力今收108.56，昨结108.57，跌0.01，跌幅0.01%，成交88404手减2584，持仓334685平增3120 [12] - 三十年期国债主力今收112.63，昨结112.91，跌0.28，跌幅0.25%，成交97731手增9311，持仓155757平减592 [12] - 沪金主力今收1061.50，昨结1059.70，涨1.80，涨幅0.17%，成交173059手减77709，持仓186942平减1667，基差-9.60较昨日降13.40 [12][13] - 沪银主力今收19925.00，昨结19645.00，涨280.00，涨幅1.43%，成交693154手减151761，持仓262487平增6320，基差-82.00较昨日涨47.00 [12][13] 黑色金属类 - 螺纹主力2605今收3133，昨结3100，涨33，涨幅1.06%，成交698,682手增342,763，持仓1,483,685平减32,556，基差97较昨日降20，05 - 10合约差-36较昨日降5，盘面钢厂利润-157.5较昨日降27，盘面螺矿比4.00较昨日降0.06 [18][19][20] - 热卷主力2605今收3326，昨结3286，涨40，涨幅1.22%，成交484,582手增220,396，持仓1,166,394平增59,669，基差-16较昨日降16，05 - 10合约差-20较昨日降7，盘面钢厂利润185.5较昨日降21，盘面点螺差193较昨日增6 [18][19][20] - 铁矿主力2605今收782.5，昨结759，涨23.5，涨幅3.10%，成交406,390手增193,793，持仓494,661平增5,905，基差-10.5较昨日降6.5，05 - 10合约差32.5较昨日增2 [18][19][20] - 焦炭主力2605今收1709.5，昨结1677，涨32.5，涨幅1.94%，成交12,250手减4,368，持仓18,752平减2,240，基差-289.5较昨日降18.5，05 - 10合约差-80较昨日增18，焦炭/焦煤（盘面）1.55较昨日降0.01 [18][19][20] - 焦煤主力2605今收1103，昨结1078，涨25，涨幅2.32%，成交347,135手减73,480，持仓232,527平减27,018，基差357较昨日降60，05 - 10合约差-165较昨日增7 [18][19][20] 有色金属类 - 沪铜主力今收102,680，昨结102,280，涨400，涨幅0.39%，成交75,358手减38,969，持仓148,287平减11,318，基差-300较昨日降940，铜铝比4.01较昨日降0.1020，铜锌比4.30较昨日降0.0095，铜铅比6.12较昨日降0.0050，钢镍比0.72较昨日增0.0016，铜锡比0.26较昨日降0.0001 [23][24][25] - 沪铝主力今收25,635，昨结24,915，涨720，涨幅2.89%，成交493,531手增346,450，持仓360,651平增89,724，基差-535较昨日降430 [23][24] - 沪锌主力今收23,905，昨结23,700，涨205，涨幅0.86%，成交89,086手增15,295，持仓67,340平减4,716，基差-105较昨日降90 [23][24] - 沪铅主力今收16,775，昨结16,660，涨115，涨幅0.69%，成交66,758手增23,717，持仓50,166平减424，基差-125较昨日涨65 [23][24] - 沪镍主力今收141,900，昨结141,160，涨740，涨幅0.52%，成交245,907手减149,186，持仓115,850平减8,163，基差900较昨日降400，镍锡比0.36较昨日降0.0009 [23][24][25] - 沪锡主力今收391,260，昨结391,540，跌280，跌幅0.07%，成交193,465手减63,222，持仓32,077平减1,210，基差-2,410较昨日降4440 [23][24] - 氧化铝主力今收2,673，昨结2,635，涨38，涨幅1.44%，成交197,733手增6,908，持仓146,779平减16,290，基差35较昨日降50 [23][24] - 工业硅主力今收8,480，昨结8,405，涨75，涨幅0.89%，成交97,923手减39,089，持仓90,237平减20,987，基差820较昨日降60 [23][24] - 碳酸锂主力今收176,000，昨结168,900，涨7,100，涨幅4.20%，成交251,427手增36,265，持仓394,543平增45,827，基差-8,500较昨日降5840 [23][24] 农产品类 - 生猪基差-2,125较昨日降1750，猪粮比4.7000较昨日增0.70 [27][28] - 玉米基差-44较昨日降2 [27] - 豆粕基差9较昨日降14，油粕比（豆油/豆粕）2.8245较昨日降0.01 [27][28] - 菜粕基差136较昨日降11，油粕比（菜油/菜粕）4.0115较昨日降0.01 [27][28] - 豆油基差382较昨日涨17，豆油 - 棕榈油差-954较昨日增32，豆油 - 菜油差-955较昨日增34 [27][28] - 菜油基差597较昨日涨61，菜油 - 棕榈油差1较昨日降2 [27][28] - 棕榈油基差8较昨日涨39 [27] - 鸡蛋基差708较昨日降9 [27] 其他类 - 白糖今收5,377，昨结5,307，涨70，涨幅1.32%，成交446,417手增136654，持仓545,478平增8,011 [30] - 郑棉今收15,890，昨结15,535，涨355，涨幅2.29%，成交693,849手增353359，持仓739,979平增108,278 [30] - 棉纱今收22,160，昨结21,810，涨350，涨幅1.60%，成交10,621手增3024，持仓13,999平减278 [30] - 苹果今收8,223，昨结8,148，涨75，涨幅0.92%，成交51,298手增7494，持仓68,348平增1,162 [30] - 红枣今收8,950，昨结8,875，涨75，涨幅0.85%，成交85,155手增10122，持仓107,543平增6,050 [30] - 玉米淀粉今收2,750，昨结2,752，跌2，跌幅0.07%，成交108,598手增1430，持仓211,390平增24,860 [30] - 欧线集运今收2.045，昨结1.952，涨93，涨幅4.75%，成交15,003手增2171，持仓16,869平减217 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价处于地缘供应担忧与国内高库存的博弈阶段，沪铝主力合约当日小幅收跌，伦铝从前期四年高位回调，整体呈高位震荡格局 [2] - 美伊重启谈判预期升温，地缘风险溢价回落，叠加国内库存累积、高价压制下游需求，铝价短期上方空间有限，大概率维持震荡走势 [2] - 3月国内制造业PMI为50.4%，处于荣枯线以上，国内基建、房地产投资保持一定规模，对铝需求有一定支撑，但整体需求端未明显爆发式增长，近一个月美元指数持续下行，对国际铝价形成支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 主力合约行情简述 - 2026年4月15日，上海期货交易所铝主力合约收盘价24855元/吨，开盘价24740元/吨，最高价24925元/吨，最低价24730元/吨，涨跌幅 -0.24%，持仓量189422手，成交量147081手 [3] 主要分析逻辑 核心逻辑 - 铝市场核心矛盾是地缘事件带来的全球供应扰动与国内库存持续累积的博弈，波斯湾地区原铝产量占全球约9%，霍尔木兹海峡航运不确定性带来供给收缩预期，对铝价形成底部支撑，国内电解铝产能利用率高位、供应稳定增长且库存季节性累积，压制铝价上方空间 [3] 重要逻辑 - 上游原料价格下行，氧化铝期货和现货价格回落，缓解电解铝成本端压力，支撑其维持高产能利用率 [3] - 近一个月美元指数从3月18日的100.2981回落至4月15日的98.0995，对国际铝价形成支撑，对冲国内库存压力 [3] 一般逻辑 - 国内宏观经济弱复苏，制造业PMI位于荣枯线以上，基建投资有支撑，但房地产投资未回暖，下游需求未超预期增长，难以支撑铝价持续上涨 [4] 基本面分析 库存数据 - 截至2026年4月15日，LME铝开盘库存为393775吨，较4月初的414175吨持续下降；国内期货铝库存延续上升趋势，山东、河南、江苏、广东库存分别增加2169吨、5362吨、12236吨、220吨，浙江库存无变化 [5] 产业链数据 - 2026年4月15日，氧化铝期货主力合约收盘价2632元/吨，较4月9日累计下跌18元/吨；国内一级氧化铝平均价3463元/吨，较4月9日下跌6元/吨 [5] - 2026年3月末中国电解铝产能利用率为99.24%，供应整体充足 [5] 宏观数据 - 2026年3月中国制造业PMI为50.4%；2026年1 - 2月基础设施建设投资累计值18580.95亿元，房地产开发投资累计值9612.11亿元；近一个月美元指数从100.3持续下行至98.1 [5] 重大消息面汇总 地缘局势 - 2026年4月15日消息，美伊谈判可能未来两天于巴基斯坦重启，伊朗考虑短期暂停霍尔木兹海峡航运，市场对冲突升级担忧缓解，地缘风险溢价回落，伦铝承压回调，4月15日三月期铝主力交投于3575美元/吨附近 [6][7] 行业动态 - 2026年4月15日，国内氧化铝期现货价格联袂下跌，期货主力合约跌0.30%，现货价格普遍下跌5 - 10元/吨，交投偏弱格局短期难改 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 4月15日A股三大指数走势分化，沪深300指数回调整理，焦炭加权指数强势，焦煤加权指数区间震荡；多品种期货价格有不同表现，如郑糖受美糖反弹等因素影响震荡，沪胶走势波动不大，棕榈油期货走弱，豆粕国际市场上涨国内市场微跌，生猪主力合约上涨，沪铜上涨，棉花库存减少，原木关注多因素对价格支撑，铁矿石震荡收涨，沥青震荡收涨，钢材多空交织稳中有涨，氧化铝成本支撑增强但难改下跌趋势，沪铝受多因素影响且基差扩大[1][2][3][4][6][7] 各品种情况总结 股指期货 - 4月15日A股三大指数走势分化，沪指涨0.01%收报4027.21点，深证成指跌0.97%收报14498.45点，创业板指跌1.22%收报3514.96点，沪深京三市成交额24297亿，较昨日小幅放量327亿[1] - 4月15日沪深300指数回调整理，收盘4685.25，环比下跌16.04[2] 焦炭 焦煤 - 4月15日焦炭加权指数强势，收盘价1741.1，环比上涨50.5；焦煤加权指数区间震荡，收盘价1175.3元，环比上涨26.3[2][3] - 焦炭现货首轮提涨兑现，铁水产量增加、钢厂盈利率回升、库存下降，焦企利润改善但钢厂抵触提涨；焦煤供应高位维稳，需求同比偏弱，库存多处累库状态[4] 郑糖 - 因短线跌幅较大受技术面影响美糖周二震荡走高，受美糖反弹与现货报价上调等因素支持资金作用郑糖2609月合约周三震荡上行，夜盘因空头打压震荡小幅走低；巴西糖厂针对2026/27年度食糖出口套期保值的对冲比例已达约55%[4] 胶 - 周三沪胶走势波动不大震荡整理小幅收高，夜盘继续震荡走势收盘小幅上升；2026年3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）78.7万吨，较2025年同期增3.6%；一季度共计219.1万吨，较2025年同期增0.4%[4][6] 棕榈油 - 4月15日棕榈油期货持续走弱，主力合约P2609K线收带下影线的小阴线，当日最高价9429，最低价9302，收盘价9411，较上一交易日跌0.23%；马来西亚4月1 - 15日棕榈油出口量较上月同期大幅减少[6] 豆粕 - 4月15日国际CBOT大豆主力合约收于1165.25美分/蒲式耳，涨幅0.65%，美国大豆播种进度快于往年，巴西大豆收割率达87%且产量调高，全球大豆供应维持宽松格局；国内豆粕主力M2609合约收于2975元/吨，跌幅0.07%，3月大豆进口量环比下降32.8%、同比增加14.7%，1 - 3月累计进口量同比下降3.1%，后期进口大豆到港压力升高[6] 生猪 - 4月15日生猪主力合约LH2607收于10930元/吨，涨幅5%；养殖端惜售心理强化，出栏节奏阶段性放缓，但能繁母猪存栏仍处高位，产能去化缓慢，短期内供应宽松格局难改；临近五一，终端消费与屠宰备货需求启动，对猪价形成底部支撑[6] 沪铜 - 4月15日沪铜主力合约（2605）收盘102,090元/吨，涨幅1.38%；上海1电解铜现货报价102,300 - 103,100元/吨，均价102,700元/吨，较上日涨1,750元/吨，对2604合约报升80 - 200元/吨，现货较期货主力合约升水640元/吨，现货市场坚挺；上期所铜库存266,484吨（4月10日），较前值减34,604吨，基本面偏多支撑，冶炼端检修预期收紧供应，宏观PMI回暖提振需求[6] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘15630元/吨，棉花库存较上一交易日减少29张，纱布产销率提升，但下游纺企随用随采，采购较为谨慎[6] 原木 - 4月15日原木2605主力合约开盘815、最低810、最高823.5、收盘817，日减仓1607手；山东3.9米中A辐射松原木现货价格820元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格790元/方，均较昨日持平；后续关注现货端价格、进口数据、航运费用、库存变化及宏观预期市场情绪对价格的支撑[7] 铁矿石 - 4月15日铁矿石2609主力合约震荡收涨，涨幅0.99%，收盘价764元；本期铁矿发运继续环比增加，到港量大幅回落，港口库存小幅下降，钢厂保持复产趋势，铁水产量持续回升，短期铁矿价格处于震荡走势[7] 沥青 - 4月15日沥青2606主力合约震荡收涨，涨幅0.17%，收盘价4044元；部分炼厂降产沥青，供应仍维持低位水平，周度出货量大幅减少，终端需求释放有限，短期沥青价格或跟随油价运行[7] 钢材 - 4月15日，rb2610收报3103元/吨，hc2610收报3290元/吨；美伊外交接触为石油市场带来安抚，国际油价回调；国内钢材需求延续偏缓复苏节奏，低价资源成交尚可，高价资源成交不佳；库存持续下降，供需压力不大，钢厂产量增加，对原燃料按需采购，成本端波动不大，焦炭第二轮提涨继续博弈，短期钢价稳中有涨、涨幅有限[7] 氧化铝 - 4月15日，ao2605收报2632元/吨；几内亚铝土矿限矿举措暂无明确细则，海运费上涨推升铝土矿成本，上半月现货价格下跌，部分氧化铝生产企业再度临近成本线，成本支撑增强，但短期难改现货下跌趋势；供需是氧化铝价格波动主要因素，过剩压力下市场情绪转弱，部分厂家及贸易商低价出货；后续关注国内氧化铝新产能出产品进展及企业利润缩减下是否扩大检修、压产范围[7] 沪铝 - 4月15日，al2605收报于24935元/吨；中东地缘局势仍焦灼，市场交易中东引发衰退逻辑稍有缓和，国际货源流向变化，美欧铝锭升水持续走高，内外联动效应或加强，中东电解铝已减产产能224万吨，继续关注巴林铝业、伊朗铝业产能受损情况；美元指数下跌至3月以来新低，金属受到一定支撑；基本面供应端运行平稳，铝锭库存累积速率减缓，关注站台铝锭、铝棒库存积压情况；需求端表现有一定改善，贸易商接货一般，下游及终端接货稍有改观，对现货支撑温和，基差继续扩大[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝、沪铝、铸造铝合金主力合约均呈震荡走势，持仓量增加，分别为现货升水、贴水、升水，基差均走强 ，均建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24,855.00元/吨，环比降15.00元；氧化铝期货主力合约收盘价2,632.00元/吨，环比降9.00元 [2] - 沪铝主力 - 连二合约价差 -145.00元/吨，环比降55.00元；氧化铝主力 - 连二合约价差 -37.00元/吨，环比升12.00元 [2] - 沪铝主力合约持仓量270,927.00手，环比增11,861.00手；氧化铝主力合约持仓量198,963.00手，环比增24,760.00手 [2] - LME铝注销仓单42,650.00吨，环比降2,050.00吨；氧化铝合计库存558,060.00万吨，环比增47,097.00万吨 [2] - LME电解铝三个月报价3,584.00美元/吨，环比降41.00美元；LME铝库存397,100.00吨，环比降2,050.00吨 [2] - 沪铝前20名净持仓 -37,659.00手，环比降2,587.00手；沪伦比值6.86，环比降0.19 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23,740.00元/吨，环比降60.00元；铸造铝合金上期所注册仓单30,496.00吨，环比增62.00吨 [2] - 铸造铝合金主力 - 连二合约价差 -140.00元/吨，环比降65.00元；沪铝上期所库存474,332.00吨，环比增4,224.00吨 [2] - 铸造铝合金主力合约持仓量15,990.00手，环比增327.00手；铸造铝合金上期所库存34,492.00吨，环比降2,450.00吨 [2] - 沪铝上期所仓单425,581.00吨，环比增5,411.00吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价24,750.00元/吨，环比持平；ADC12铝合金锭全国平均价（含税）24,500.00元/吨，环比持平 [2] - 氧化铝现货价（上海有色）2,700.00元/吨，环比降5.00元；长江有色市场AOO铝平均价24,745.00元/吨，环比持平 [2] - 铸造铝合金基差760.00元/吨，环比增60.00元；电解铝基差 -105.00元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水 -70.00元/吨，环比增20.00元 [2] - LME铝升贴水56.16美元/吨，环比降23.24美元；氧化铝基差68.00元/吨，环比增4.00元 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极平均价6,094.00元/吨，环比持平；全国氧化铝开工率84.04%，环比升1.95个百分点 [2] - 氧化铝产量801.10万吨，环比降12.70万吨；氧化铝产能利用率83.00%，环比持平 [2] - 氧化铝（电解铝部分）需求量674.35万吨，环比降58.94万吨；氧化铝供需平衡2.46万吨，环比降37.41万吨 [2] - 佛山金属废料破碎生铝平均价18,850.00元/吨，环比升250.00元；中国铝废料及碎料进口量136,323.65吨，环比降56,401.89吨 [2] - 山东金属废料破碎生铝平均价18,500.00元/吨，环比升250.00元；中国铝废料及碎料出口量55.23吨，环比增33.81吨 [2] - 氧化铝出口量15.00万吨，环比降4.00万吨；氧化铝进口量18.10万吨，环比降7.94万吨 [2] 产业情况 - 铝供需平衡37.40万吨，环比增22.90万吨；原铝进口量201,617.04吨，环比增12,525.43吨 [2] - 电解铝总产能4,512.85万吨，环比持平；电解铝社会库存146.00万吨，环比增1.20万吨 [2] - 原铝出口量10,040.43吨，环比降3,270.78吨；电解铝开工率99.01%，环比升0.07个百分点 [2] - 铝材产量613.60万吨，环比增20.50万吨；未锻轧铝及铝材出口量48.51万吨，环比增5.55万吨 [2] - 再生铝合金锭产量27.08万吨，环比降39.41万吨；铝合金出口量1.33万吨，环比降1.09万吨 [2] - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比持平；国房景气指数91.45，环比降0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨，环比持平 [2] - 汽车产量341.20万辆，环比降10.70万辆 [2] 行业消息 - 美伊可能未来两天内在巴基斯坦会谈，伊朗考虑暂停霍尔木兹海峡航运，若美伊谈判未达预期，两周内或爆发更高强度敌对行为 [2] - 今年一季度我国货物贸易进出口总值同比增15%，达11.84万亿元，3月进出口4.1万亿元，同比增9.2%，其中出口降0.7%，进口增23.8% [2] - 央行4月15日开展5000亿元6个月买断式逆回购操作，4月有6000亿元到期，实现净回笼1000亿元，连续两个月缩量续作 [2] - 多数受访经济学家认为一季度宏观经济运行平稳向好，预计经济增速不低于4.8%，二季度物价延续合理回升，经济景气稳定，看好跨境资本流入，对二季度股市景气预期乐观 [2] - 美联储新主席确认程序迈出关键一步，凯文·沃什已提交财务文件，参议院听证会4月21日举行，部分参议员态度不一 [2] - IMF将2026年世界经济增长预期下调0.2个百分点至3.1%，若战事与高油价持续，今年世界经济增速或降至2.5%甚至更低，同时下调美国和欧元区经济增长预期 [2] - 美国3月PPI同比涨4%，环比涨0.5%，核心PPI环比仅涨0.1%，同比涨3.8% [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 原料端铝土矿报价坚挺，供给端冶炼厂利润受侵蚀，开工情绪或受影响，国内供给偏多，需求端国内铝厂需求稳定，海外需求骤减 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱收敛，建议轻仓震荡交易 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡，持仓量增加，现货贴水，基差走强 [2] - 供给端冶炼厂利润优，开工率高，但供给提升幅度小，需求端铝价高位抑制下游采买，库存累积 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱初现，建议轻仓震荡交易 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 原料端废铝成本支撑稳固，供给端再生铝厂开工受限，供给较稳，需求端高价抑制下游采买 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩，建议轻仓震荡交易 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货品种进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，涉及基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，各品种受供需、地缘政治等因素影响，价格走势和投资建议不同 各品种总结 基本金属 - **铜**：市场表现为昨日铜价强势上行；基本面是美伊谈判且战争结束预期使原油价格下跌、风偏改善，供应端铜矿紧张、硫酸价格影响冶炼，需求端华东华南平水铜有现货升水，伦敦结构呈 contango；交易策略是短期以反弹思路对待 [1] - **铝**：市场表现为昨日电解铝主力合约收盘价涨 0.44%，国内 0 - 3 月差 -275 元/吨，LME 价格 3590 美元/吨；基本面是国内电解铝厂高负荷生产，海外有厂暂停运营，周度铝材开工率上升；交易策略是预计铝价震荡运行，建议观望或卖出虚值看跌期权 [1] - **氧化铝**：市场表现为昨日氧化铝主力合约收盘价无变化，国内 0 - 3 月差 8 元/吨；基本面是供应端运行产能上升，需求端电解铝厂高负荷生产；交易策略是预计价格震荡偏弱，关注几内亚矿业政策变动，建议卖出看跌期权 [1] - **工业硅**：市场表现为主力 05 合约收于 8320 元/吨，较上日跌 95 元/吨，持仓量和成交量下降，品种沉淀资金减少，仓单量增加；基本面是供给端产量环比持平，库存累库，需求端多晶硅产量平稳、有机硅盈利超预期、铝合金价格及开工率持稳；交易策略是预计短期内盘面 8000 - 8900 区间震荡，关注成本端边际变化 [1] - **碳酸锂**：市场表现为 LC2605 收于 163,920 元/吨，涨 300 元；基本面是澳大利亚锂辉石精矿和电碳报价上涨，周产量和 4 月排产增加，需求端磷酸铁锂排产增加、三元材料排产下降，库存累库；交易策略是预计锂价震荡偏强 [2] - **多晶硅**：市场表现为主力 05 合约收于 34085 元/吨，较上日跌 685 元/吨，持仓量下降、成交量增加，品种沉淀资金减少，仓单量增加；基本面是供给端产量环比持稳，部分企业检修减产，头部企业复产预期强，需求端下游光伏产品价格下行，产业链排产偏弱；交易策略是 06 合约价格中枢 3.6 万，区间 3.4 - 3.8 万，05 合约受仓单压力影响价格区间 3 - 3.5 万 [2] - **锡**：市场表现为昨日锡价强势运行；基本面是美伊战争结束预期使原油价格下降、风偏改善，供应端锡矿紧张，需求端可交割品牌有升水，伦敦结构呈 contango；交易策略是短期以反弹思路对待 [2] 黑色产业 - **螺纹钢**：市场表现为螺纹主力 2610 合约收于 3100 元/吨，较前一交易日夜盘涨 2 元/吨；基本面是建材库存环比下降，需求边际改善但同比偏弱，供应同比下降，钢厂利润差、产量上升空间有限，期货估值维持；交易策略是观望为主，RB10 参考区间 3070 - 3130 [3][5] - **铁矿石**：市场表现为铁矿主力 2609 合约收于 756.5 元/吨，较前一交易日夜盘跌 4 元/吨；基本面是澳巴发货上升、到港下降，供需边际改善，铁水产量上升，钢厂利润差、高炉产量上升斜率有限，港口库存总量增加但主流矿占比低；交易策略是观望为主，尝试做多 I2609 合约，I09 参考区间 740 - 780 [5] - **焦煤**：市场表现为焦煤主力 2605 合约收于 1074.5 元/吨，较前一交易日夜盘涨 12 元/吨；基本面是铁水产量上升，焦炭提涨，钢厂利润差、高炉产量上升斜率偏缓，供应端口岸通关高位，各环节库存分化，期货升水现货；交易策略是观望为主，尝试日内追多，JM05 参考区间 1060 - 1130 [5] 农产品 - **豆粕**：市场表现为昨日 CBOT 大豆下跌；基本面是供应端南美丰产但阿根廷收割偏慢，美豆新作增面积且初期播种顺利，需求端美豆压榨强、出口弱，全球供需宽松；交易策略是阶段美豆震荡偏弱，国内跟随国际市场，关注产区产量及收割进度和国际成本端及到货量 [6] - **玉米**：市场表现为玉米期货价格窄幅震荡，现货价格延续跌势；基本面是售粮进入尾声、进度偏慢，产区卖粮积极性增加，政策小麦拍卖成交率及溢价回升，新季小麦苗情不错，玉米现货价格预计偏弱调整；交易策略是期价预计震荡运行 [6][7] - **白糖**：市场表现为郑糖 09 合约收 5303 元/吨，涨幅 0.13%；基本面是印度无意限制糖出口，泰国丰产，巴西榨季开启，国内供应宽松，后市供应压力将通过低价兑现；交易策略是逢高空 09 合约 [7] - **棉花**：市场表现为 ICE 美棉期价上涨，国际原油期价震荡，郑棉期价震荡偏强；基本面是印度棉花产量上调，巴西棉花产量减少，我国纺织品服装出口增加；交易策略是逢低买入做多，CF2609 价格区间参考 15300 - 15900 元/吨 [7] - **棕榈油**：市场表现为昨日马盘下跌；基本面是供应端 3 月马棕产量环比增 7%，需求端 3 月马来出口环比增 40%，阶段去库不错；交易策略是短期油脂跟随原油去风险升水，中期供需双增，关注原油及产区产量 [7] - **鸡蛋**：市场表现为鸡蛋期货价格近强远弱，现货价格略涨；基本面是供应高位，补栏积极、老鸡淘汰意愿不强，雨水不利存储，后期节假日备货需求提振，蛋价上涨空间受限；交易策略是期价预计震荡运行 [7] - **生猪**：市场表现为生猪期货价格上涨，现货价格延续跌势；基本面是 4 月出栏量增加，出栏体重高，需求淡季，供强需弱，养殖端预期悲观；交易策略是期价预计偏弱运行 [7] 能源化工 - **PVC**：市场表现为 v05 收 5040，跌 0.7%；基本面是供应端电石法增产、乙烯法减产，整体开工率 79.5%，3 月产量同比增 5.8%，4 月日韩装置减产，内需弱，社会库存提前去化；交易策略是供减需弱，估值低，建议观望或买 09 卖 01 [9] - **PTA**：市场表现为 PXCFR 中国价格 1185 美元/吨，PTA 华东现货价格 6290 元/吨，现货基差 -19 元/吨；基本面是 PX 国产供应下降、海外负荷降至低位，PTA 供应下降，聚酯工厂负荷低、库存高、利润改善，下游加弹织机负荷低；交易策略是 PX 多单逢高止盈，正套谨慎持有，TA 跟随为主 [9] - **玻璃**：市场表现为 fg09 收 1070，持平；基本面是淡季成交重心回落，产销弱，供应端沙河复产 2 条产线，库存累积，下游深加工企业订单清淡，天然气、煤制气、石油焦工艺玻璃均亏损，需求处于淡季；交易策略是供减需弱，估值低，建议观望或买 09 卖 01 [9] - **MEG**：市场表现为 MEG 华东现货价格 5100 元/吨，现货基差 51 元/吨；基本面是供应端油制和煤制装置降负，海外装置停车，进口供应下降，库存处于历史高位，聚酯工厂负荷 86%、库存高、利润改善，下游加弹织机负荷低；交易策略是 EG 近端大幅去库，多单逢高止盈，正套谨慎持有，关注停火后通航情况 [9] - **原油**：市场表现为昨日油价再度下跌，美伊将谈判；基本面是供应端霍尔木兹海峡油品通行量不足 10%，海湾国家预防性减产，需求端 3 月需求环比下滑 200 万桶/天，海峡封锁越久需求负反馈越多；交易策略是建议买入虚值期权对冲风险 [9][10] - **纯碱**：市场表现为 sa09 收 1220，涨 0.3%；基本面是库存高位，供应回升，价格底部横盘，开工率 84%，下游需求较弱；交易策略是供增需弱，估值低，建议逢高空配 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求尚稳的阶段 轻仓震荡交易 注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝基本面或将处于供给稳中小增、需求畏高谨慎的阶段 行业库存有所积累 轻仓震荡交易 注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供给稳定、需求谨慎的阶段 轻仓震荡交易 注意控制节奏及交易风险 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24870元/吨 环比+110元/吨 氧化铝期货主力合约收盘价2641元/吨 环比0元/吨 [2] - 主力 - 连二合约价差沪铝为 - 90元/吨 环比+55元/吨 氧化铝为 - 49元/吨 环比 - 15元/吨 [2] - 主力合约持仓量沪铝为259066手 环比+18996手 氧化铝为174203手 环比+2250手 [2] - LME铝注销仓单44700吨 环比 - 92350吨 库存氧化铝合计558060吨 环比+47097吨 [2] - LME电解铝三个月报价3625美元/吨 环比+115.5美元/吨 LME铝库存399150吨 环比 - 2475吨 [2] - 沪铝前20名净持仓 - 35072手 环比+5992手 沪伦比值7.06 环比 - 0.08 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23800元/吨 环比+110元/吨 铸造铝合金上期所注册仓单30434吨 环比 - 213吨 [2] - 主力 - 连二合约价差铸造铝合金为 - 430元/吨 环比 - 320元/吨 沪铝上期所库存474332吨 环比+4224吨 [2] - 主力合约持仓量铸造铝合金为15663手 环比+459手 铸造铝合金上期所库存34492吨 环比 - 2450吨 [2] - 沪铝上期所仓单425581吨 环比+5411吨 上海有色网A00铝24750元/吨 环比+300元/吨 [2] - 平均价含税ADC12铝合金锭全国24500元/吨 环比+100元/吨 长江有色市场AOO铝24445元/吨 环比+300元/吨 [2] - 基差铸造铝合金700元/吨 环比 - 10元/吨 基差电解铝 - 120元/吨 环比+190元/吨 [2] 现货市场 - 上海物贸铝升贴水 - 90元/吨 环比 - 20元/吨 LME铝升贴水79.4美元/吨 环比+12.7美元/吨 [2] - 基差氧化铝64元/吨 环比 - 10元/吨 西北地区预焙阳极6094元/吨 环比0元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝开工率全国当月值84.04% 环比+1.95% 氧化铝产量801.1万吨 环比 - 12.7万吨 [2] - 产能利用率氧化铝总计当月值83% 环比0% 需求量氧化铝电解铝部分当月值674.35万吨 环比 - 58.94万吨 [2] - 供需平衡氧化铝当月值2.46万吨 环比 - 37.41万吨 [2] - 平均价破碎生铝佛山金属废料18600元/吨 环比 - 200元/吨 平均价破碎生铝山东金属废料18250元/吨 环比 - 50元/吨 [2] - 中国进口数量铝废料及碎料136323.65吨 环比 - 56401.89吨 中国出口数量铝废料及碎料55.23吨 环比+33.81吨 [2] - 出口数量氧化铝当月值15万吨 环比 - 4万吨 氧化铝进口数量当月值18.1万吨 环比 - 7.94万吨 [2] 产业情况 - 铝供需平衡37.4万吨 环比+22.9万吨 电解铝社会库存146万吨 环比+1.2万吨 [2] - 原铝进口数量201617.04吨 环比+12525.43吨 电解铝总产能4512.85万吨 环比0万吨 [2] - 原铝出口数量10040.43吨 环比 - 3270.78吨 铝材产量613.6万吨 环比+20.5万吨 [2] - 出口数量未锻轧铝及铝材48.51万吨 环比+5.55万吨 再生铝合金锭产量当月值27.08万吨 环比 - 39.41万吨 [2] - 出口数量铝合金当月值1.33万吨 环比 - 1.09万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能总计当月值126万吨 环比0万吨 国房景气指数91.45 环比 - 0.44 [2] - 铝合金产量182.5万吨 环比0万吨 汽车产量341.2万辆 环比 - 10.7万辆 [2] 行业消息 - 巴基斯坦、埃及和土耳其将与美国和伊朗会谈 推动达成结束战争的协议 美伊下一轮直接谈判可能于4月16日在伊斯兰堡举行 [2] - 美国军方封锁霍尔木兹海峡 伊朗军方警告保障港口安全 国际海事组织称任何国家无权封锁国际海峡 [2] - 中共中央办公厅、国务院办公厅发文推动行业协会商会深化改革 [2] - 国务院总理李强同阿联酋阿布扎比王储哈立德会谈 中方愿为海湾地区和平作贡献 [2] - 3月末社会融资规模存量同比增长7.9% M2同比增长8.5% 一季度人民币贷款增加8.6万亿元 社会融资规模增量14.83万亿元 同比少增3545亿元 3月企业和个人住房新发放贷款平均利率约3.1% 分别比上年同期低约25个基点和6个基点 [2]