智通财经APP获悉，在美国政府对俄罗斯最大规模石油巨头们实施制裁举措之后，全球对冲基金们将其在布伦特 原油期货合约上的看跌做空仓位削减幅度创下有记录以来最大仓位降幅，而这恰逢原油交易市场刚刚适应"供应 过剩"这一悲观预期之际。 看跌原油押注创纪录下滑——美国对俄罗斯石油出口的加码制裁增添了强劲的布伦特原油看涨热情 这些针对俄罗斯石油出口的加码升级制裁出台之际，全球石油供应看似无比充裕，这曾促成此前的极度浓厚看 空情绪。尽管需求增速出现降温迹象，但是欧佩克+联盟的产油成员国们一直在大幅提高石油产量，导致包括高 盛、花旗以及摩根士丹利在内的华尔街大行们持续看空布伦特原油价格，这些大行自今年以来持续预测供应过 剩将延续至整个2026年。 对于这些痴迷于高杠杆策略的对冲基金们来说，最新的制裁可谓全面威胁到这家"欧佩克+"联盟中规模仅次于沙 特的产油国的石油出口，因此它们对于"供应过剩"这一预期也随之大幅降温，进而大举逃离油市看跌押注。 根据 ICE Futures Europe的统计数据，截至10月28日当周，有着"聪明钱"称号的全球对冲基金们将针对这一全球 原油价格基准的布伦特原油期货纯做空押注减少了62,078手 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 库存高企供应过剩格局下镍价预计保持低位震荡 不锈钢受高库存和需求疲软压制预计也保持低位震荡 [1][3][5] 各品种市场分析 镍品种 - 2025年10月30日沪镍主力合约2512开于121770元/吨收于120980元/吨较前一交易日收盘变化 -0.03% 当日成交量为99113（ -10149）手 持仓量为107897（ -1789）手 [1] - 期货方面 美联储降息但鲍威尔表态引发美元反弹 大宗商品承压 沪镍尾盘小幅收跌 [1] - 镍矿方面 矿端挺价心态强 价格整体坚挺 印尼自菲律宾拿货1.4%镍矿CIF招标落地49.5 - 50.5 环比下跌1美元 菲律宾北部矿山LNL1.4%镍矿招标落地FOB43.5 环比持平 菲律宾苏里高矿区将入雨季 装船出货收尾 北部矿山招标出货 下游镍铁价格承压 铁厂对高价镍矿接受意愿不高 印尼11月(一期)内贸基准价预计下跌0.12 - 0.18美元 主流升水维持 +26 升水区间多在 +25 - 27 [1] - 现货方面 金川集团上海市场销售价格123700元/吨 较上一交易日上涨600元/吨 成交平淡 各品牌升贴水持稳 前一交易日沪镍仓单量为31532（99）吨 LME镍库存为251640（ -66）吨 [2] 不锈钢品种 - 2025年10月30日 不锈钢主力合约2512开于12805元/吨 收于12725元/吨 当日成交量为105051（ +11210）手 持仓量为89093（ -4171）手 [3] - 期货方面 与沪镍走势趋同 呈震荡偏弱走势 海外美元反弹 大宗商品承压 国内房地产政策调整利好传导滞后 难提振市场信心 [3] - 现货方面 价格基本持稳 成交困难 无锡市场价格13000（ +100）元/吨 佛山市场价格13000（ +50）元/吨 304/2B升贴水为250至550元/吨 昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至924.5元/镍点 [3] 各品种策略 镍品种 - 单边区间操作为主 跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种 - 单边中性 跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-10-31 聚酯终端需求依旧环⽐向好，芳烃供给 端压⼒仍较⼤ 市场演绎买消息卖事实的交易路径，美国总统与中国国家主席会晤并 就诸多棘手问题取得进展后，油价下跌，同时供应过剩的背景仍对价格构 成压力。会晤期间双方讨论了包括俄乌冲突在内的议题——特朗普表示， 中方已同意采购美国能源产品。对俄罗斯的制裁究竟会有多少减量，当前 市场仍有分歧，不过较为确定的是本周末召开的OPEC+会议上，该组织非 常可能继续增产。同时，沙特阿美将11月LPG价格定为475美元/吨，连续 两个月下调价格。 板块逻辑： 工信部邀请PTA和瓶片龙头企业召开的会议在30日举行，然而并未有 什么有力的政策实施，会议内容以产业阐述格局现状为主，这一点一度导 致日盘回落。聚酯链整体格局仍向好，主要表现在需求端，终端面料出货 气氛好转，库存去化，坯布价格局部提升，名义现金流继续改善。聚酯开 工率周度提升，EG开工提升，PTA开工周度仅小幅下降0.8%。苯乙烯周度 开工回落，因为产能的扩张，虽然开工率是五年最低，但产量依旧位于五 年同期最高附近。化工品本身的供应端 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-黄金】国家主席习近平同美国总统特朗普举行会 晤。习近平指出，两国经贸团队就重要经贸问题深入交换意 见，形成了解决问题的共识。双方团队要尽快细化和敲定后续 工作，将共识维护好、落实好，以实实在在的成果，给中美两 国和世界经济吃下一颗"定心丸"。双方团队可以继续本着平 等、尊重、互惠的原则谈下去，不断压缩问题清单，拉长合作 清单。评：中美元首会晤，避险情绪或持续降温。美国政府依 然停摆。虽然避险情绪降温，但是黄金买盘力量依然较强。黄 金中期或高位震荡，震荡思维对待。关注美元指数对黄金影 响。 【短评-原油】国际能源署评估9月份欧佩克有配额的9国原 油日供应量为2387万桶，比8月份日供应量增加了76万桶，比其 目标日产量高94万桶；其中沙特阿拉伯原油日供应量998万桶， 比8月份日供应量增加了55万桶，符合目标日产量。9月份阿联 酋原油日供应量364万桶，比8月份日均高6万桶，比目标日产量 高27万桶，伊拉克原油日供应量460万桶，环比增加4万桶，比 目标日产量高51万桶，科威特原油日产量273万桶，环比增加8 万桶，比目标日产量高21万桶；本周末，全球主要产油国及盟 国OPE ...

以下文章来源于CHOCEX巧克力展 ，作者CHOCEX CHOCEX巧克力展 . 精品巧克力、可可及甜品的分享 但就在10月，也就是最近两周，风向突然变了。包括荷兰合作银行（Rabobank）和惠誉解决方案（Fitch Solutions/BMI）在内的全球权威机构，密集发布最新报告，得出了一个出人意料的结论：全球可可市场， 预计将在2025/2026产季（也就是现在开始的季度）正式转向 供应过剩（Surplus）。 "天价"的恐慌刚过，"过剩"的预言就来了。 这到底是怎么回事？ 更重要的是——我们的巧克力，会因此降价吗？ 市场"急刹⻋" 从短缺到过剩的180度反转 这场反转，是供需两端同时转向的结果。 供应端："救星"拉尼娜来了 导致2024年灾难性歉收（西非产量暴跌）的"厄尔尼诺"现象已经结束。 C H O C E X 过去一年多，我们听到的全是坏消息：可可豆价格冲上天际，巧克力"刺客"遍地，我们似乎正迎来"史上最 贵"的甜蜜。 取而代之的，是"拉尼娜（La Niña）"——预计将为科特迪瓦、加纳等主产区带来更稳定的降雨。 惠誉（Fitch）在10月中旬的报告中指出：这种气候转变有助于抑制"黑豆荚病"的传 ...

纯碱期货价格自7月底创出新高后，重回下跌趋势，至今已有3个月。其中，2601合约价格从最高1530元 ／吨，下跌至最低1194元／吨，跌幅22%。近期，纯碱期货价格跟随宏观情绪回暖略有反弹，这是否预 示行情将要触底呢？从供应端来看，随着新建产能陆续投放，纯碱产能持续增长，但需求端没有太大的 改善，甚至出口还有下滑的迹象。纯碱供应过剩局势加剧，未来价格预计易跌难涨。 供应过剩加剧 今年"金九银十"旺季成色不足，玻璃库存持续大幅累积，下游开工萎靡不振。据钢联数据，截至10月28 日，浮法玻璃日产量为161275吨，近一个月维持稳定；光伏玻璃日产量为88680吨，相比上周的89980吨 下降1300吨。浮法与光伏玻璃日产总量略有下降，重碱国内需求仍无起色。 从厂内库存细分数据来看，截至10月24日当周，重碱厂内库存为93.45万吨，基本维持稳定；但轻碱连 续3周累库，库存从69.67万吨增加至76.76万吨，创历史同期新高，表明轻碱下游需求也没有太大的改 善。重碱和轻碱库存均没有好转，出口也在下降，导致纯碱总库存继续累积。 碱厂减产动力不足 目前，碱厂虽然陷入亏损，但亏损幅度较小，远远未到促使碱厂主动减产的幅度，仍 ...

聚烯烃日报 | 2025-10-29 新投产装置持续放量，聚烯烃走势承压 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6985元/吨（-39），PP主力合约收盘价为6657元/吨（-42），LL华北现货为6980 元/吨（+30），LL华东现货为7060元/吨（+10），PP华东现货为6610元/吨（+0），LL华北基差为-5元/吨（+69），LL 华东基差为75元/吨（+49）， PP华东基差为-47元/吨（+42）。 上游供应方面，PE开工率为81.5%（-0.3%），PP开工率为75.9%（-2.3%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为271.3元/吨（+33.5），PP油制生产利润为-408.7元/吨（+33.5），PDH制PP生产利 润为9.2元/吨（-57.2）。 进出口方面，LL进口利润为-36.9元/吨（+11.9），PP进口利润为-305.8元/吨（+11.6），PP出口利润为-15.3美元/吨（-1.5）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为47.1%（+4.2%），PE下游包装膜开工率为52.6%（+0.4%），PP下游塑编开工 率为44.4%（+0.1%），PP下游BOPP ...

11月，由于供应过剩预期持续笼罩市场，中美关税摩擦缓和，宏观情绪修复支撑，预计国际油价或延续 震荡偏弱走势。进入第四季度中后期，虽然户外基建类作业进入年终赶工阶段，物流运输行业用油或表 现短时好转，但北方气温或持续回落，柴油终端需求或提升有限，汽油方面，暂无假期支撑，公众驾车 出行或以日常通勤为主，汽油终端需求或表现淡稳，综合分析下，预计未来柴油批发价格或承压运行， 汽油批发价格或震荡下跌。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com 成品油：11月国内汽柴油批发价格走势或疲软 ...

不过，地缘政治因素曾短暂支撑油价。杨晓芬向记者表示，上周俄乌停火谈判进展缓慢，叠加美国宣布 对俄罗斯两家最大石油公司实施制裁，市场对俄罗斯原油出口前景的担忧一度推升油价。同时，中美贸 易关系的不确定性也使部分投资者持观望态度，对油价形成阶段性支撑。"但这些利好因素对国内成品 油市场的提振作用十分有限。" 记者了解到，自今年7月以来，国内汽柴油价格整体呈现震荡下行趋势，传统消费旺季"金九银十"期间 需求端也未出现明显改善，终端企业及贸易商普遍采取谨慎采购策略。 10月27日，国家发展改革委信息显示，根据现行成品油价格形成机制，自当日24时起，国内汽、柴油价 格（标准品）每吨分别下调265元、255元。这是年内油价的第九次下调。 《中国经营报》记者测算发现，此次调价折合升价后，92号汽油、95号汽油及0号柴油价格分别下调约 0.21元/升、0.22元/升、0.22元/升。以普通家用轿车50升油箱容量计算，车主加满一箱92号汽油将减少 支出10.5元。值得关注的是，经过本次调价后，2025年国内成品油价格调整已呈现"六涨九跌六搁浅"的 格局，涨跌互抵后，汽油累计下调745元/吨，柴油累计下调715元/吨。 "本轮调 ...

油价下调详情 - 国内汽、柴油价格每吨分别降低265元和255元 [1] - 92号汽油、95号汽油、0号柴油每升分别下降0.21元、0.22元、0.22元 [1] - 加满50升92号汽油油箱将少花约10元，满载50吨物流车每百公里燃油费用减少约8.8元 [1] 价格波动原因分析 - 计价周期初期国际能源署警告明年供应过剩及印度可能停止进口俄油，导致国际原油价格持续走低 [1] - 后期美国对俄罗斯两大石油公司实施制裁及美国原油与成品油库存减少，对油价形成提振 [1] - 国际原油整体呈现先跌后反弹走势，但价格下跌幅度更为明显，整体均价远低于上周期 [1] 地缘政治与制裁影响 - 美国宣布制裁俄罗斯石油公司和卢克石油公司，欧盟达成第19轮对俄制裁 [2] - 欧盟首次禁止俄罗斯液化天然气进入欧洲市场，并将俄罗斯原油价格上限下调至每桶47.6美元 [2] - 受制裁影响，印度几大石油公司可能大规模削减约80万桶/日的俄油进口，加剧现货市场紧张 [2] 市场供需格局 - 全球石油市场总体呈现供大于求局面，欧佩克+逐步增产，俄罗斯等出口国出口量处于高位 [2] - 全球经济增长放缓预期使市场对石油需求预测保守，国际能源署连续多月下调需求增长预期 [2] 未来油价展望 - 地缘升温及欧美对俄制裁升级支撑油价短期反弹，但中长期供应过剩压力持续，油价将维持高波动 [3] - 中美经贸磋商出现积极进展降低市场忧虑，叠加地缘局势不稳定性，预计下一轮成品油调价上调概率较大 [3]