报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为下跌 [1] 报告核心观点 - 钢联周度去库锐减，需求端增速见顶似乎坐实 [1] - 昨日LC持续走弱，尾盘跌幅进一步扩大达到近4%，2701合约收盘在86460元，持续创下阶段性新低 [2] - 主要原因是钢联午后发布的库存数据显示周度仅仅去库600吨，环比严重下滑，基本可以认为周度的供需已经处在平衡位置 [2] - 枧下窝即便在月内复产需要经历爬产过程，11月预期还是保持去库，但本期数据远不及市场预期造成跌幅扩大 [2] - 去库可能不能体现平滑性，需要关注今日有色网数据相互验证 [2] - 短期海外订单或明显增加，电芯出口需求增量显著 [3] - 策略建议为01-05正套 [3] 资讯总结 - 比亚迪10月新能源汽车销量49.02万辆，同比增长10.97%；前10个月累计销量362.17万辆，同比下降2.16% [1] - 比亚迪纯电动汽车10月销量30.57万辆，同比增长37.38%；插电式混合动力汽车销量17.74万辆，同比下降17.22% [1] - 比亚迪前10个月纯电动汽车累计销量193.57万辆，同比增长5.86%；插混汽车累计销量162.60万辆，同比下降11.02% [1] - 比亚迪10月出口新能源汽车17.02万辆 [1] - 赛力斯2026年10月汽车产量26706辆，同比下降52.34%；本年累计产量307223辆，同比下降23.48% [1] - 赛力斯10月汽车销量27037辆，同比下降50.29%；本年累计销量310198辆，同比下降21.48% [1] - 赛力斯新能源汽车10月销量24921辆，同比下降51.57%；本年累计销量281442辆，同比下降20.96% [1] 供给总结 - 澳洲Greenbushes下调全年产量11%，Core的复产发货到四季度慢于市场预期 [2] - 澳矿二季度产量明显增加，多家矿山26财年产量超过年初指引，且对于27财年产量指引同比增加 [2] 需求总结 - 下游10月排产环比预计在4%，旺季来临，需求有望进一步释放，去库已成为确定性趋势 [2] 库存与结构总结 - 产业持续出现增产去库和库存由上游向下游迁移的情况，反映出需求的强势 [2] - 当前库存结构较去年同期更为健康 [2] - 远月存在上游复产预期以及对于需求淡季下滑的定价，表现为近强远弱的格局 [2]