公司与中创新航的合作协议 - 盛新锂能与中创新航拟签署《2026—2030年合作框架协议》，中创新航将在2026年至2030年期间向盛新锂能采购锂盐产品20万吨，具体年度采购量将在子订单中约定 [1][8] - 若采购产品全部为碳酸锂，按当前11万元/吨价格计算，合作规模将达到220亿元；若全部为氢氧化锂，按当前8.7万元/吨价格计算，合作金额也将达到170亿元以上 [4][11] - 该合作规模巨大，以盛新锂能2024年全年营收45.8亿元为基准，新订单规模约为其2024年营收的3.7至4.8倍，为公司未来业绩奠定增长趋势 [4][11] 盛新锂能业务与战略布局 - 公司主要业务为锂矿采选、基础锂盐和金属锂产品的生产与销售，2025半年报显示，其已建成锂盐产能13.7万吨/年（包括碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂等）和金属锂产能500吨/年 [4][11] - 2023年10月底，盛新锂能终止港股上市计划，并宣布引进战略投资者（盛屯集团、中创新航、华友控股集团），其中中创新航拟认购9.45亿元，若发行完成，中创新航将成为公司持股5%以上的股东 [6][14] - 公司第三季度业绩显著改善，营业收入14.81亿元，同比增长61.07%，净利润8871.91万元，相较上年同期亏损2.75亿元，实现扭亏为盈 [6][12] 锂盐行业市场动态与价格趋势 - 动力及储能市场保持高速增长，储能电池供不应求，导致动力电池和储能电池企业通过入股或签订长单合同锁定中上游材料 [4][11] - 碳酸锂价格进入量价齐升阶段，连续创下2024年6月以来新高，陆续突破9万元、10万元、11万元关口，截至12月23日，广期所碳酸锂主连合约价格已逼近12万元/吨 [4][11] - 据起点研究院SPIR预测，基于成本与价格倒挂、反内卷推进及下游需求增长等因素，2026年碳酸锂价格将维持在10万元以上运行，甚至有可能回到15万元/吨 [5][12] 同行业公司业绩与电池企业策略 - 锂盐企业业绩自2023年下半年明显好转，多家实现扭亏，例如：赣锋锂业第三季度营收62.49亿元，同比增长44.10%，净利润5.57亿元，同比增长364.02%；天齐锂业第三季度营收25.65亿元，同比下降29.66%，净利润9548.55万元，同比增长119.26% [6][12] - 为避免供应链“卡脖子”风险，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、楚能新能源、中创新航等主流电池企业已开启原材料“抢货潮” [6][12] - 中创新航在锁定锂盐供应前，已与其他材料供应商签订大额长单，包括与诺德股份旗下百嘉达签订3年（2026-2028年）37.3万吨铜箔供应合作，以及与天赐材料签订三年累计采购72.5万吨电解液产品的保供框架协议 [7][14]

靴子落地， 盛新锂能与 中创新航合作持续推进！ 12月19日， 盛新锂能发布公告称， 公司与中创新航就锂盐产品业务合作拟签署《2026—2030年合作框架协议》， 中创新航在2026年至 2030年期间向公司采购锂盐产品20万吨 ，具体年度采购量将在双方签订的子订单中进行约定。 据了解， 盛新锂能 主要业务为锂矿采选、基础锂盐和金属锂产品的生产与销售，2025半年报显示，公司 已建成 锂盐产能13.7万吨/年 （碳 酸锂、氢氧化锂、 氯化锂等 ）和金属锂产能500吨/年。 在与中创新航的合作中， 若采购产品全部为碳酸锂，以当前11万元/吨价格计算，合作规模将达到220亿元； 若采购产品全部为 氢氧化锂， 以当前8.7万元/吨价格计算，合作金额也将达到170亿元以上。 可以作为对比的是，2024年 盛新锂能实现营收为45.8亿元，这一新订单规模大约是其 2024年全年营收的3.7-4.8倍，为期业绩奠定增长趋 势。 事实上，今年以来，动力及储能市场保持高速增长，尤其在储能端，海内外市场持续爆发，储能电池供不应求，为保证产品交付，动储电池企 业早已通过入股或长单合同进行中上游材料的锁定。 在此市场高增、中游抢单的 ...

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：鑫椤锂电 电池： 根据ICC鑫椤锂电数据库统计： 2025年11月全球电池产量 236.4GWH ，同比增长44.6%； 2025年1-11月全球锂电池产量 2058.44GWH ，同比增长48.59%。 储能： 根据 ICC鑫椤锂电数据库 统计：2025年11月全球储能电池产量 66.2Gwh ， 同 比 增 长 49.4%。1-11月累计产量 535.98GWH ，同比增长64.14%。 磷酸铁锂： 根据 ICC鑫椤锂电数据库 统计：2025年11月全球磷酸铁锂产量为 42.51万吨 ，同比增长 57.7%。1-11月累计产量 352.08万吨 ，同比增长64.25%。 磷酸铁： 根据 ICC鑫椤锂电数据库 统计：2025年11月全球磷酸铁产量为 34.92万吨 ，同比增长 52.42%。1-11月累计产量 294.33万吨 ，同比增长68.03%。 三元材料： 根据 ICC鑫椤锂电数据库 统计：2025年11月全球三元材料产量为 9.43万吨 ，同比增长 18.2%。1-11月累计产量 92.5万吨 ， ...

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：鑫椤锂电、封面：图虫创意 行情变化： 12月23日 ， ICC电池级碳酸锂（99.5%）现货结算指导价格为 105000 元 /吨 ，较上一工作日 上 涨 1000 元 /吨 ；电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）结算指导价格为 87600 元 /吨 ，较上一工作日 上涨 800 元 /吨 。 0 2 根据 ICC鑫椤资讯测算，以当前电芯平均价格水平来看，下游对于碳酸锂价格的承受水平约为 10.2 万元 左右 。 行业聚焦： 中国海关 ： 11月中国进口碳酸锂22055吨，环比减少8%，同比增长15%；11月中国氢氧化锂 出口量为3357吨，环比上月增加17%，同比减少39%。 锂电情绪指数： 0 4 期货方面： 12月23日，碳酸锂期货行情继续大涨，主力合约尾盘成功突破 120000 元 /吨 大关，较 上一交易日 上涨 5980 元 /吨 ，成交量受近月合约限仓影响有所下降，仓单则 增加 240 手 至 16651手。 ICC锂电结算指导价： | 品名 | 12月22日 | 12月23日 | 环比上涨 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605合约涨3.98%至114380元/吨，现货价格中电池级、工业级碳酸锂及电池级氢氧化锂（粗颗粒）均上涨，仓单库存增加900吨至16411吨 [3] - 供给端周度产量环比增加47吨至22045吨，需求端周度三元材料和磷酸铁锂产量及库存均减少，12月1 - 14日乘用车市场零售和新能源零售有同比和环比变化，2025年11月国内新增投运新型储能项目装机规模有同比和环比变化，库存端周度库存环比减少1044吨至110425吨 [3] - 矿山短期开工预期走弱刺激市场情绪，强需求预期下下游备货意愿或较强，需关注复产节奏等因素并警惕持仓扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 锂电产业链产品价格方面，期货主力合约收盘价、连续合约收盘价等多数指标价格上涨，部分如六氟磷酸锂、部分电芯和电池价格持平 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石等矿石价格随时间变化的图表 [6][8][9] 锂及锂盐价格 - 呈现金属锂、电池级和工业级碳酸锂、电池级和工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格随时间变化的图表 [10][12][14] 价差 - 包含电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差等多种价差随时间变化的图表 [17][18] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等材料价格随时间变化的图表 [24][26][29] 锂电池价格 - 呈现523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格随时间变化的图表 [32][34] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存随时间变化的图表 [36][38] 生产成本 - 呈现不同原料外购的碳酸锂生产利润随时间变化的图表 [40][41] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [44] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，在套期保值会计等方面有研究 [45] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [45]

12月23日，中国有色金属工业协会锂业分会发布2025年11月锂行业运行情况。其中指出，2025年11月，碳酸锂期货价格逐步抬升，波动逐步加 大。锂企业三季报业绩回升，市场对未来锂价预期乐观。供应端，市场库存逐步加速去化，宁德时代旗下锂矿消息仍形成扰动，锂盐产量小幅下 跌，锂辉石提锂产量小幅增加，锂云母提锂产量小幅下跌。需求端，新能源车在补贴退坡前抢销量，储能表现亮眼。 一、锂产品价格 2025年11月，国内碳酸锂价格中枢明显抬升。电池级碳酸锂价格从月初的81000元/吨上涨至月末的92000元/吨，上涨13.58%；工业级碳酸锂价格 从月初的80000元/吨上涨至月末的92000元/吨，上涨15.00%；碳酸锂期货主力合约收盘价从月初的82280元/吨上涨至月末的96420元/吨，上涨 17.19%，月末期现价差为4420元/吨。 图 1 11月碳酸锂期现价格(元/吨) 11月，国内氢氧化锂价格上升。氢氧化锂价格从月初的77000元/吨上涨至月末的81500元/吨，上涨5.84%。 图 2 11月氢氧化锂价格(元/吨) 市场成交方面，11月，碳酸锂期货日均成交量为134.9万手，比上月上涨70.4万手；日均 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 轻仓震荡偏强交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价114,380元/吨，环比+2980元；前20名净持仓-146,949手，环比+8070手；主力合约持仓量671,889手，环比+3060手；近远月合约价差-1,580元/吨，环比-120元；广期所仓单16,411手/吨，环比+900手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价99,000元/吨，环比+1350元；工业级碳酸锂平均价96,350元/吨，环比+1300元；Li₂CO₃主力合约基差-15,380元/吨，环比-1630元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价0美元/吨，环比-1320美元；磷锂铝石平均价12,300元/吨，环比+500元；锂云母（2 - 2.5%）4,575元/吨，环比+174元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量53,980吨，环比+2450吨；进口量22,055.19吨，环比-1825.51吨；出口量759.24吨，环比+513.33吨；企业开工率47%，环比持平；动力电池产量176,300MWh，环比+5700MWh；锰酸锂37,000元/吨，环比持平；六氟磷酸锂18万元/吨，环比持平；钴酸锂346,600元/吨，环比+500元；三元材料(811型):中国167,000元/吨，环比持平；三元材料(622动力型):中国148,500元/吨，环比持平 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国159,500元/吨，环比持平；三元正极材料开工率51%，环比-1%；磷酸铁锂4.06万元/吨，环比持平；磷酸铁锂正极开工率63%，环比-1%；新能源汽车当月产量1,880,000辆，环比+108000辆；当月销量1,823,000辆，环比+108000辆；累销渗透率47.48%，环比+0.74%；累计销量14,780,000辆，环比+3518000辆；当月出口量30万辆，环比+4.4万辆；累计出口量231.5万辆，环比+117.4万辆；标的20日均波动率45.34%，环比-0.06%；标的40日均波动率52.19%，环比-0.07% [2] 期权情况 - 认购总持仓113,809张，环比-5198张；认沽总持仓141,148张，环比+13277张；总持仓沽购比124.02%，环比+16.5735%；平值IV隐含波动率0.40%，环比+0.0170% [2] 行业消息 - 11月中国进口碳酸锂22055吨，环比减少8%，同比增加15%；1 - 11月累计进口21.9万吨，累计同比增加5.8%；11月出口759吨，环比增加209%，同比增加248%；1 - 11月累计出口4378吨，累计同比增加36.6% [2] - 2025年11月中国锂辉石进口量达72.9万实物吨，环比增长12%，折合碳酸锂当量约8.1万吨；澳大利亚进口量42.5万吨，环比大幅增长44%，占比58%；津巴布韦来矿11.0万吨，环比减少28%；尼日利亚来矿9.2万吨，环比减少16%；马里来矿7.3万吨；南非来矿几近于零 [2] - 2025年11月中国氢氧化锂出口3357吨，环比增加17%，同比减少39%；出口往韩国与日本占比87%；11月进口1420吨，环比增加11% [2] - 宁德时代宜春枧下窝锂矿复产有新进展，已提交采矿权延续申请 [2] 观点总结 - 盘面走势碳酸锂主力合约震荡走强，持仓量环比增加，现货较期货贴水，基差环比走弱 [2] - 基本面供给增加、需求高位稳定，产业库存持续去化，预期向好 [2] - 期权市场情绪偏空，隐含波动率略升 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛 [2]

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：鑫椤锂电、封面：图虫创意 行情变化： 12月22日 ， ICC电池级碳酸锂（99.5%）现货结算指导价格为 104000 元 /吨 ，较上一工作日 上 涨 2500 元 /吨 ；电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）结算指导价格为 86800 元 /吨 ，较上一工作日 上涨 1000 元 /吨 。 期货方面： 碳酸锂期货价格延续强势。主力合约收于 114380 元 /吨 ，较上一交易日 上涨 2980 元 /吨 ，持仓量继续攀高，仓单则 增加 900手 至 16411手。 ICC锂电结算指导价： | 品名 | 12月19日 | 12月22日 | 环比上涨 | 上月均价 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 锂精矿 | 1265 | 1320 | 55 | 997. 5 | | (6.0%) | | | | | | 电池级碳酸锂 (99.5%/辉石) | 10. 15 | 10. 4 | 0. 25 | 8. 58 | | 氢氧化锂 | 8. 58 | 8. 68 | 0.1 | ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2025年12月22日 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 | | | 供给端来看 ， | 上周碳酸锂产量为21998吨 ， | 环比增长0 26% 高于历史同期平均水平 . , | | 。 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 需求端来看 ， | 上周磷酸铁锂样本企业库存为103658吨 | 环比减少0 02% ， . , | 上周三元材料样 | | | | | | 本企业库存为18524吨 | 环比减少1 68% ， . 。 | | | | | | | | 成本端来看 ， | 外购锂辉石精矿成本为104486元/吨 ， | 日 ...

报告行业投资评级 - 对有色、钢铁行业评级为“看好”，且为维持评级 [5] 报告核心观点 - 核心观点：金、铜、铝、铁（钢铁）相关上市公司股票（权益）的涨幅滞后于商品价格的现象或将发生改变 [2][7][11] - 随着后续商品价格持续创出新高，市场对其中期价格上行的预期有望不断强化，权益板块在经历上周短期波动后，有望在需求推动下维持中期上涨趋势 [7][11] 根据相关目录分别进行总结 黄金板块 - 美国11月非农就业数据提振降息预期：11月非农就业人口增加6.4万人（高于预期的5万人），但失业率意外升至4.6%（预期4.5%），且10月数据被下修至减少10.5万人，市场对2026年3月降息预期从12月15日的42.9%提升至18日的46.2% [7][11] - 工业金属超级周期或已来临，大宗商品价格上涨有望推升美国通胀水平，黄金价格或将受益上涨 [7][11] - 建议关注矿产金产量持续改善、业绩或加速上行的赤峰黄金（600988，买入） [7][110] 铜板块 - 传统电网升级改造需求为铜下游消费提供支撑：全球电网投资维持高位，欧美电网运行年限接近或超过设计寿命，基础设施升级将持续贡献铜需求增长 [7][12] - 供给端呈现紧张格局：国内外铜企持续进行铜矿收并购（如嘉能可计划收购Quechua铜矿、江西铜业提出收购方案），意图在供给紧缺下增强资源储量 [7][12] - 应中期看待供小于求格局下的投资价值，新能源等新兴领域或为用铜新增长极 [7][12] - 建议关注资源储量较大、中期扩产有增量的紫金矿业（601899，买入），以及全国最大铜冶炼企业之一、铜精矿自给率预期提升的铜陵有色（000630，买入） [7][110] 铝板块 - 供给收缩事件：South32确认由于未能达成电力协议，Mozal铝厂将于2026年3月15日关闭 [7][13] - 铜铝比价效应刺激需求：由于铜价大幅上涨，铜铝比价持续新高至4.2，高铜价下铝代铜需求有望持续体现 [7][13] - 看好铝价上行与氧化铝价下行背景下，电解铝企业中期盈利稳步增长，以及空调铝代铜产业化进程持续提速 [7][13] - 建议关注铝热传输材料龙头华峰铝业（601702，买入）和一体化经营的电解铝企业天山铝业（002532，买入） [7][110] 钢铁板块 - 政策影响：商务部、海关总署决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理，2024年受管理产品出口量达1亿吨以上 [7][14] - 出口结构矛盾：2025年上半年国内钢材出口量同比增长9.2%，但均价同比下降10.3%，呈现“量增价减” [7][14] - 出口许可证制度有望引导企业转向高附加值产品出口，特钢制造企业有望受益 [7][14] - 建议关注特钢出口龙头中信特钢（000708，买入）、高端特钢管材制造商久立特材（002318，买入）以及产品结构优化的南钢股份（600282，买入） [7][110] 钢铁行业基本面（周度数据） - **供需**：本周螺纹钢消耗量为209万吨，环比明显上升2.73%，但同比大幅下降8.47% [15][20] - **供需**：本周247家钢企铁水日均产量为226.55万吨，周环比小幅下降1.16% [17][20] - **库存**：本周钢材社会与钢厂库存合计环比下降2.80%，其中螺纹钢社会库存环比下降7.59% [23] - **盈利**：成本分化下，钢材盈利环比回升，长流程螺纹钢毛利周环比明显上升35元/吨 [29][30] - **价格**：本周普钢综合价格指数微幅上升0.43%至3449元/吨，螺纹钢价格环比小幅上升0.87%至3345元/吨 [33][34] 新能源金属 - **锂供给**：2025年11月中国碳酸锂产量为82300吨，同比大幅上升84.78%，环比大幅上升12.09% [37] - **锂价格**：截至2025年12月19日，国产电池级碳酸锂价格为10.3万元/吨，周环比明显上升7.57% [46][47] - **镍供给**：2025年11月中国镍生铁产量同比大幅下降14.59%，环比明显下降4.47% [39] - **需求**：2025年10月中国新能源乘用车产销量维持同比高增长，产量为167.98万辆，同比大幅上升19.94% [41] 工业金属 - **铜供给**：2025年10月全球精炼铜产量为238.6万吨，同比明显上升1.97% [59] - **铜TC/RC**：本周现货中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为-43.78美元/千吨，环比小幅下降1.51% [57] - **铝供给**：2025年11月中国电解铝产量为368万吨，同比明显上升1.60%，环比明显下降2.60% [67][69] - **铝成本与盈利**：2025年10月，新疆地区电解铝单吨盈利环比明显上升545元/吨，内蒙地区环比明显上升533元/吨 [84][85] - **价格**：本周LME铜结算价环比微幅上升0.25%至11845美元/吨，LME铝结算价环比明显上升1.77%至2896美元/吨 [87][88] 贵金属 - **金价与持仓**：截至2025年12月19日，COMEX金价报收4368.7美元/盎司，周环比微幅上升0.90%；截至12月2日，COMEX黄金非商业净多头持仓数量为217560张，周环比明显上升6.34% [91] 板块市场表现 - **指数表现**：本周（报告期）申万有色板块指数上升1.46%，申万钢铁板块指数上升2.09%，均跑赢上证综指（上升0.03%） [99][100] - **个股表现**：申万有色板块中，西部材料上涨幅度最大；钢铁板块中，太钢不锈上涨幅度最大 [107][108]