关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：鑫椤锂电、封面：图虫创意 行情变化： 12月23日 ， ICC电池级碳酸锂（99.5%）现货结算指导价格为 105000 元 /吨 ，较上一工作日 上 涨 1000 元 /吨 ；电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）结算指导价格为 87600 元 /吨 ，较上一工作日 上涨 800 元 /吨 。 0 2 根据 ICC鑫椤资讯测算，以当前电芯平均价格水平来看，下游对于碳酸锂价格的承受水平约为 10.2 万元 左右 。 行业聚焦： 中国海关 ： 11月中国进口碳酸锂22055吨，环比减少8%，同比增长15%；11月中国氢氧化锂 出口量为3357吨，环比上月增加17%，同比减少39%。 锂电情绪指数： 0 4 期货方面： 12月23日，碳酸锂期货行情继续大涨，主力合约尾盘成功突破 120000 元 /吨 大关，较 上一交易日 上涨 5980 元 /吨 ，成交量受近月合约限仓影响有所下降，仓单则 增加 240 手 至 16651手。 ICC锂电结算指导价： | 品名 | 12月22日 | 12月23日 | 环比上涨 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605合约涨3.98%至114380元/吨，现货价格中电池级、工业级碳酸锂及电池级氢氧化锂（粗颗粒）均上涨，仓单库存增加900吨至16411吨 [3] - 供给端周度产量环比增加47吨至22045吨，需求端周度三元材料和磷酸铁锂产量及库存均减少，12月1 - 14日乘用车市场零售和新能源零售有同比和环比变化，2025年11月国内新增投运新型储能项目装机规模有同比和环比变化，库存端周度库存环比减少1044吨至110425吨 [3] - 矿山短期开工预期走弱刺激市场情绪，强需求预期下下游备货意愿或较强，需关注复产节奏等因素并警惕持仓扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 锂电产业链产品价格方面，期货主力合约收盘价、连续合约收盘价等多数指标价格上涨，部分如六氟磷酸锂、部分电芯和电池价格持平 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石等矿石价格随时间变化的图表 [6][8][9] 锂及锂盐价格 - 呈现金属锂、电池级和工业级碳酸锂、电池级和工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格随时间变化的图表 [10][12][14] 价差 - 包含电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差等多种价差随时间变化的图表 [17][18] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等材料价格随时间变化的图表 [24][26][29] 锂电池价格 - 呈现523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格随时间变化的图表 [32][34] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存随时间变化的图表 [36][38] 生产成本 - 呈现不同原料外购的碳酸锂生产利润随时间变化的图表 [40][41] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [44] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，在套期保值会计等方面有研究 [45] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [45]

12月23日，中国有色金属工业协会锂业分会发布2025年11月锂行业运行情况。其中指出，2025年11月，碳酸锂期货价格逐步抬升，波动逐步加 大。锂企业三季报业绩回升，市场对未来锂价预期乐观。供应端，市场库存逐步加速去化，宁德时代旗下锂矿消息仍形成扰动，锂盐产量小幅下 跌，锂辉石提锂产量小幅增加，锂云母提锂产量小幅下跌。需求端，新能源车在补贴退坡前抢销量，储能表现亮眼。 一、锂产品价格 2025年11月，国内碳酸锂价格中枢明显抬升。电池级碳酸锂价格从月初的81000元/吨上涨至月末的92000元/吨，上涨13.58%；工业级碳酸锂价格 从月初的80000元/吨上涨至月末的92000元/吨，上涨15.00%；碳酸锂期货主力合约收盘价从月初的82280元/吨上涨至月末的96420元/吨，上涨 17.19%，月末期现价差为4420元/吨。 图 1 11月碳酸锂期现价格(元/吨) 11月，国内氢氧化锂价格上升。氢氧化锂价格从月初的77000元/吨上涨至月末的81500元/吨，上涨5.84%。 图 2 11月氢氧化锂价格(元/吨) 市场成交方面，11月，碳酸锂期货日均成交量为134.9万手，比上月上涨70.4万手；日均 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 轻仓震荡偏强交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价114,380元/吨，环比+2980元；前20名净持仓-146,949手，环比+8070手；主力合约持仓量671,889手，环比+3060手；近远月合约价差-1,580元/吨，环比-120元；广期所仓单16,411手/吨，环比+900手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价99,000元/吨，环比+1350元；工业级碳酸锂平均价96,350元/吨，环比+1300元；Li₂CO₃主力合约基差-15,380元/吨，环比-1630元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价0美元/吨，环比-1320美元；磷锂铝石平均价12,300元/吨，环比+500元；锂云母（2 - 2.5%）4,575元/吨，环比+174元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量53,980吨，环比+2450吨；进口量22,055.19吨，环比-1825.51吨；出口量759.24吨，环比+513.33吨；企业开工率47%，环比持平；动力电池产量176,300MWh，环比+5700MWh；锰酸锂37,000元/吨，环比持平；六氟磷酸锂18万元/吨，环比持平；钴酸锂346,600元/吨，环比+500元；三元材料(811型):中国167,000元/吨，环比持平；三元材料(622动力型):中国148,500元/吨，环比持平 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国159,500元/吨，环比持平；三元正极材料开工率51%，环比-1%；磷酸铁锂4.06万元/吨，环比持平；磷酸铁锂正极开工率63%，环比-1%；新能源汽车当月产量1,880,000辆，环比+108000辆；当月销量1,823,000辆，环比+108000辆；累销渗透率47.48%，环比+0.74%；累计销量14,780,000辆，环比+3518000辆；当月出口量30万辆，环比+4.4万辆；累计出口量231.5万辆，环比+117.4万辆；标的20日均波动率45.34%，环比-0.06%；标的40日均波动率52.19%，环比-0.07% [2] 期权情况 - 认购总持仓113,809张，环比-5198张；认沽总持仓141,148张，环比+13277张；总持仓沽购比124.02%，环比+16.5735%；平值IV隐含波动率0.40%，环比+0.0170% [2] 行业消息 - 11月中国进口碳酸锂22055吨，环比减少8%，同比增加15%；1 - 11月累计进口21.9万吨，累计同比增加5.8%；11月出口759吨，环比增加209%，同比增加248%；1 - 11月累计出口4378吨，累计同比增加36.6% [2] - 2025年11月中国锂辉石进口量达72.9万实物吨，环比增长12%，折合碳酸锂当量约8.1万吨；澳大利亚进口量42.5万吨，环比大幅增长44%，占比58%；津巴布韦来矿11.0万吨，环比减少28%；尼日利亚来矿9.2万吨，环比减少16%；马里来矿7.3万吨；南非来矿几近于零 [2] - 2025年11月中国氢氧化锂出口3357吨，环比增加17%，同比减少39%；出口往韩国与日本占比87%；11月进口1420吨，环比增加11% [2] - 宁德时代宜春枧下窝锂矿复产有新进展，已提交采矿权延续申请 [2] 观点总结 - 盘面走势碳酸锂主力合约震荡走强，持仓量环比增加，现货较期货贴水，基差环比走弱 [2] - 基本面供给增加、需求高位稳定，产业库存持续去化，预期向好 [2] - 期权市场情绪偏空，隐含波动率略升 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛 [2]

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：鑫椤锂电、封面：图虫创意 行情变化： 12月22日 ， ICC电池级碳酸锂（99.5%）现货结算指导价格为 104000 元 /吨 ，较上一工作日 上 涨 2500 元 /吨 ；电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）结算指导价格为 86800 元 /吨 ，较上一工作日 上涨 1000 元 /吨 。 期货方面： 碳酸锂期货价格延续强势。主力合约收于 114380 元 /吨 ，较上一交易日 上涨 2980 元 /吨 ，持仓量继续攀高，仓单则 增加 900手 至 16411手。 ICC锂电结算指导价： | 品名 | 12月19日 | 12月22日 | 环比上涨 | 上月均价 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 锂精矿 | 1265 | 1320 | 55 | 997. 5 | | (6.0%) | | | | | | 电池级碳酸锂 (99.5%/辉石) | 10. 15 | 10. 4 | 0. 25 | 8. 58 | | 氢氧化锂 | 8. 58 | 8. 68 | 0.1 | ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2025年12月22日 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 | | | 供给端来看 ， | 上周碳酸锂产量为21998吨 ， | 环比增长0 26% 高于历史同期平均水平 . , | | 。 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 需求端来看 ， | 上周磷酸铁锂样本企业库存为103658吨 | 环比减少0 02% ， . , | 上周三元材料样 | | | | | | 本企业库存为18524吨 | 环比减少1 68% ， . 。 | | | | | | | | 成本端来看 ， | 外购锂辉石精矿成本为104486元/吨 ， | 日 ...

报告行业投资评级 - 对有色、钢铁行业评级为“看好”，且为维持评级 [5] 报告核心观点 - 核心观点：金、铜、铝、铁（钢铁）相关上市公司股票（权益）的涨幅滞后于商品价格的现象或将发生改变 [2][7][11] - 随着后续商品价格持续创出新高，市场对其中期价格上行的预期有望不断强化，权益板块在经历上周短期波动后，有望在需求推动下维持中期上涨趋势 [7][11] 根据相关目录分别进行总结 黄金板块 - 美国11月非农就业数据提振降息预期：11月非农就业人口增加6.4万人（高于预期的5万人），但失业率意外升至4.6%（预期4.5%），且10月数据被下修至减少10.5万人，市场对2026年3月降息预期从12月15日的42.9%提升至18日的46.2% [7][11] - 工业金属超级周期或已来临，大宗商品价格上涨有望推升美国通胀水平，黄金价格或将受益上涨 [7][11] - 建议关注矿产金产量持续改善、业绩或加速上行的赤峰黄金（600988，买入） [7][110] 铜板块 - 传统电网升级改造需求为铜下游消费提供支撑：全球电网投资维持高位，欧美电网运行年限接近或超过设计寿命，基础设施升级将持续贡献铜需求增长 [7][12] - 供给端呈现紧张格局：国内外铜企持续进行铜矿收并购（如嘉能可计划收购Quechua铜矿、江西铜业提出收购方案），意图在供给紧缺下增强资源储量 [7][12] - 应中期看待供小于求格局下的投资价值，新能源等新兴领域或为用铜新增长极 [7][12] - 建议关注资源储量较大、中期扩产有增量的紫金矿业（601899，买入），以及全国最大铜冶炼企业之一、铜精矿自给率预期提升的铜陵有色（000630，买入） [7][110] 铝板块 - 供给收缩事件：South32确认由于未能达成电力协议，Mozal铝厂将于2026年3月15日关闭 [7][13] - 铜铝比价效应刺激需求：由于铜价大幅上涨，铜铝比价持续新高至4.2，高铜价下铝代铜需求有望持续体现 [7][13] - 看好铝价上行与氧化铝价下行背景下，电解铝企业中期盈利稳步增长，以及空调铝代铜产业化进程持续提速 [7][13] - 建议关注铝热传输材料龙头华峰铝业（601702，买入）和一体化经营的电解铝企业天山铝业（002532，买入） [7][110] 钢铁板块 - 政策影响：商务部、海关总署决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理，2024年受管理产品出口量达1亿吨以上 [7][14] - 出口结构矛盾：2025年上半年国内钢材出口量同比增长9.2%，但均价同比下降10.3%，呈现“量增价减” [7][14] - 出口许可证制度有望引导企业转向高附加值产品出口，特钢制造企业有望受益 [7][14] - 建议关注特钢出口龙头中信特钢（000708，买入）、高端特钢管材制造商久立特材（002318，买入）以及产品结构优化的南钢股份（600282，买入） [7][110] 钢铁行业基本面（周度数据） - **供需**：本周螺纹钢消耗量为209万吨，环比明显上升2.73%，但同比大幅下降8.47% [15][20] - **供需**：本周247家钢企铁水日均产量为226.55万吨，周环比小幅下降1.16% [17][20] - **库存**：本周钢材社会与钢厂库存合计环比下降2.80%，其中螺纹钢社会库存环比下降7.59% [23] - **盈利**：成本分化下，钢材盈利环比回升，长流程螺纹钢毛利周环比明显上升35元/吨 [29][30] - **价格**：本周普钢综合价格指数微幅上升0.43%至3449元/吨，螺纹钢价格环比小幅上升0.87%至3345元/吨 [33][34] 新能源金属 - **锂供给**：2025年11月中国碳酸锂产量为82300吨，同比大幅上升84.78%，环比大幅上升12.09% [37] - **锂价格**：截至2025年12月19日，国产电池级碳酸锂价格为10.3万元/吨，周环比明显上升7.57% [46][47] - **镍供给**：2025年11月中国镍生铁产量同比大幅下降14.59%，环比明显下降4.47% [39] - **需求**：2025年10月中国新能源乘用车产销量维持同比高增长，产量为167.98万辆，同比大幅上升19.94% [41] 工业金属 - **铜供给**：2025年10月全球精炼铜产量为238.6万吨，同比明显上升1.97% [59] - **铜TC/RC**：本周现货中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为-43.78美元/千吨，环比小幅下降1.51% [57] - **铝供给**：2025年11月中国电解铝产量为368万吨，同比明显上升1.60%，环比明显下降2.60% [67][69] - **铝成本与盈利**：2025年10月，新疆地区电解铝单吨盈利环比明显上升545元/吨，内蒙地区环比明显上升533元/吨 [84][85] - **价格**：本周LME铜结算价环比微幅上升0.25%至11845美元/吨，LME铝结算价环比明显上升1.77%至2896美元/吨 [87][88] 贵金属 - **金价与持仓**：截至2025年12月19日，COMEX金价报收4368.7美元/盎司，周环比微幅上升0.90%；截至12月2日，COMEX黄金非商业净多头持仓数量为217560张，周环比明显上升6.34% [91] 板块市场表现 - **指数表现**：本周（报告期）申万有色板块指数上升1.46%，申万钢铁板块指数上升2.09%，均跑赢上证综指（上升0.03%） [99][100] - **个股表现**：申万有色板块中，西部材料上涨幅度最大；钢铁板块中，太钢不锈上涨幅度最大 [107][108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂市场供应端扰动不断，价格高位运行，短期维持去库趋势和偏强走势，未来去库幅度成博弈核心[1][5] 各部分总结 宏观概况 - 中国11月规模以上工业增加值同比增4.8%、社会消费品零售总额同比增1.3%、1-11月固定资产投资同比降2.6%，其中房地产投资同比下滑30.3%，国内经济数据疲软，重要会议落地政策保持定力[3] - 11月美国非农数据超预期新增就业6.4万人，但失业率升至4.6%，通胀意外放缓，CPI同比增2.7%、核心CPI同比增2.6%，市场对美联储降息预期升温且上调明年降息次数[3] 供给端 - 本周碳酸锂产量继续增加，周度产量达2.4万以上创年内新高，行业平均开工率回升至52%以上，枧下窝短期无法复产，供应偏紧延续[3] - 截止12月19日，碳酸锂产量为24105吨，环比增加40吨，企业开工率为52.89%，环比上涨0.04%，盐湖新产能稳定释放增量，江西和湖南有新项目点火，爬产约需半个月，锂盐厂开工积极性高[9] - 截止12月19日，氢氧化锂产量为6330吨，环比减少20吨，企业开工率为36.01%，环比减少0.12%，部分柔性产线转产碳酸锂和个别企业年底检修，供应维持低位，长协订单谈判期供需博弈激烈[11] - 截止12月19日，磷酸铁锂产量为104172吨，环比增加850吨，企业开工率为91.37%，环比增加0.75%，云南地区企业订单略降但湖北地区产能爬坡，整体供应增长，下游需求景气，头部企业满产满销和补库[14] 需求端 - 12月1 - 14日，全国乘用车新能源市场零售47.6万辆，同比降4%，较上月同期增1%，今年累计零售1194.8万辆，同比增18%，新能源零售渗透率62.3%；批发45.7万辆，同比降15%，较上月同期降14%，今年累计批发1421.3万辆，同比增26%，新能源批发渗透率62.3%[4] 成本利润 - 本周矿端价格环比上升，非洲SC 5%报价1010美元/吨、涨110美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价1390美元/吨、涨175美元/吨，锂云母市场价格4050元/吨、涨465元/吨，碳酸锂行业利润15830元/吨，环比增加2868元[4] - 截至12月19日，碳酸锂生产成本84551元/吨，环比增加4462元，行业利润15830元/吨，环比增加2868元，锂矿报价上涨使生产成本提升，期货投机情绪带动现货报价上调，下游刚性采买，利润回升[51] - 截至12月19日，氢氧化锂生产成本73900元/吨，环比增加2300元，行业利润11670元/吨，环比增加415元，碳酸锂和辉石价格偏强，市场挺价带动散单报价上涨，下游接受高价，利润回升[53] - 截至12月19日，磷酸铁锂生产成本43848元/吨，环比增加2384元，亏损2153元/吨，环比减少10元/吨，碳酸锂创新高提供成本支撑，行业去库使厂家报价坚挺，亏损改善[56] 总库存 - 截至12月18日，碳酸锂总库存110425吨，较上周减少1044吨，其中上游冶炼厂库存18090吨，环比减少1044吨，碳酸锂维持去库但幅度减小，不及预期，上下游去库，库存集中在贸易商，年底去库压力增加，仓单量小幅增长，处于中性水平[4][33] - 截至12月19日，磷酸铁锂行业总库存39026吨，较上周减少110吨，铁锂成品库存下滑，市场需求释放消化库存，下游电芯厂产能利用率高，铁锂企业执行订单，中小厂以销定产[36] 后市展望 - 本周期现报价基差持稳，部分贸易暂停报价，电碳对主力合约贴水1000 - 2500元/吨，工碳贴水约3000元/吨，锂盐厂散单出货意愿积极，出货贴水1700 - 2000元区间，下游刚性补库[5] - 本周碳酸锂主力合约刷新年内高点涨超11万，利多消息点燃投机情绪，持仓量创新高，价格位于5日均线上方，维持偏强运行，供应端产量小幅增长，终端市场有拐点迹象但下游材料厂产能利用率高支撑需求，总库存小幅去库[5] 本周行情回顾 - 截至12月19日，LC2605报收111400元/吨，较上周上涨14%，现货电池级碳酸锂报价104000元/吨，较上周上涨9.5%，基差贴水扩大，主力合约持仓67万，主力合约创新高，基本面去库，消息扰动大且集中在供应端，枧下窝短期无法复产，投机资金热度高，本周去库不及预期，表需环比下滑[7] 锂电行业价格一览 | 产品 | 价格指标 | 单位 | 今日价格（截止12月19日） | 上周价格（12月12日） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 锂辉石 | 6%CIF | 美元/吨 | 1,390 | 1,215 | 14.40% | | | 非洲SC 5% | 美元/吨 | 1,010 | 900 | 12.22% | | 锂云母 | ≥2.5% | 元/吨 | 4,050 | 3,585 | 12.97% | | 金属锂 | ≥99% | 元/吨 | 610,000 | 610,000 | 0.00% | | 碳酸锂 | 电池级 | 元/吨 | 104,000 | 95,000 | 9.47% | | | 工业级 | 元/吨 | 102,000 | 93,000 | 9.68% | | 氢氧化锂 | 电池级 | 元/吨 | 89,750 | 86,000 | 4.36% | | | 工业级 | 元/吨 | 81,750 | 78,000 | 4.81% | | 六氟磷酸锂 | | 元/吨 | 175,000 | 178,000 | -1.69% | | 三元材料 | 523 | 元/吨 | 145,600 | 143,400 | 1.53% | | | 622 | 元/吨 | 142,650 | 141,050 | 1.13% | | | 811 | 元/吨 | 161,800 | 160,700 | 0.68% | | | 111 | 元/吨 | 139,750 | 138,150 | 1.16% | | 三元前驱体 | 523 | 元/吨 | 95,370 | 95,370 | 0.00% | | | 622 | 元/吨 | 87,170 | 87,170 | 0.00% | | | 811 | 元/吨 | 106,050 | 106,050 | 0.00% | | 磷酸铁锂 | 储能型 | 元/吨 | 40,700 | 38,500 | 5.71% | | | 动力型 | 元/吨 | 43,500 | 41,500 | 4.82% | | 磷酸铁 | | 元/吨 | 10,830 | 10,800 | 0.28% | | 钴酸锂 | 4.35v | 元/吨 | 381,000 | 381,000 | 0.00% | | 锰酸锂 | 容量型 | 元/吨 | 44,000 | 39,000 | 12.82% | | | 动力型 | 元/吨 | 45,000 | 40,000 | 12.50% | | 人造负极材料 | 高端 | 元/吨 | 53,500 | 53,500 | 0.00% | | | 中端 | 元/吨 | 27,500 | 27,500 | 0.00% | | | 低端 | 元/吨 | 20,000 | 20,000 | 0.00% | | 天然负极材料 | 高端 | 元/吨 | 50,000 | 50,000 | 0.00% | | | 中端 | 元/吨 | 31,000 | 31,000 | 0.00% | | | 低端 | 元/吨 | 21,250 | 21,250 | 0.00% | | 电解液 | 磷酸铁锂 | 元/吨 | 35,500 | 35,500 | 0.00% | | | 三元/常规动力型 | 元/吨 | 37,250 | 37,250 | 0.00% | [6]

国金证券近日发布有色金属周报：氧化镨钕本周价格环比下降0.88%。据SMM多家原矿分离企业因年末 环保督查趋严等因素在12月份停产，月度产量可能减少20-25%；10月我国磁材出口量同比、环比分别 +16%、-5%；结合往后出口更加宽松的预期，我们对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持 续推进，稀土供需共振可期。 铜：本周LME铜价+2.75%到11870.5美元/吨，沪铜-0.96%到9.32万元/吨。供应端，据SMM，进口铜精 矿加工费周度指数跌至-43.7美元/吨；截至本周四，全国主流地区铜库存周内环比微增0.79%，虽然到货 量减少但受需求疲软影响有所累库。展望后续，SMM预期进口到货将减少，国产到货维持正常，且临 近年末需求端依旧疲软，预计周度库存小幅去库。冶炼端，据SMM，随年末将至，冶炼厂控制库存水 平对冷料需求下降，本周SMM废产阳极板企业开工率为65.68%，环比下降1.03个百分点。预计下周开 工率环比下降1.62个百分点至64.06%。消费端，据SMM，本周铜线缆开工率环比微升、同比偏弱，订 单无实质改善，年末企业聚焦资金回收，生产稳中有序。下周开工率预计小幅提升，需求端支撑不足致 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂市场宽幅偏强震荡，后续价格驱动逻辑聚焦国内锂矿库存紧张程度、枧下窝复产进展、下游补库节奏和Q1下游排产；供需边际博弈将加剧，价格波动幅度有望扩大；中长期行业基本面支撑下仍具备逢低布多机会，建议投资者聚焦回调后的结构性做多机会，分批布局[1][2] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 - 核心矛盾：国内锂矿库存紧张，“枧下窝复产进度”是供给关键变量；需求端强劲，库存去化，下游采购意愿下降；技术上面临回调压力；宁德复产扰动下供需博弈加剧，价格波动或扩大[1] - 产业客户策略建议：给出碳酸锂期货价格区间及波动率数据；为锂电企业在采购、销售、库存管理方面提供不同情景下的套保策略及套保比例建议[9] 市场信息 - 本周主要信息：12月15日内蒙古维拉斯托矿业锂锡多金属矿采矿建设项目获核准批复；12月17日LG新能源与福特汽车电池供应合同终止；12月18日中欧就电动汽车案开展磋商；12月19日江西枧下窝锂矿项目进行环评信息公示[10] 期货与价格数据 - 碳酸锂期货数据：主力合约收盘价111400元/吨，周涨14.00%；成交量928963手，周涨22.60%；持仓量668829手，周涨5.10%等[11] - 价量及资金解读：期货价格震荡走强，MACD与均线、布林通道显示短期偏强、周线上升；20日历史波动率震荡回调、平值期权隐含波动率震荡走强、期权持仓量PCR上行；多头持仓规模上涨；合约呈contango结构，远月支撑强于近月[12][15][16][18][20] - CME氢氧化锂期货：给出不同月份合约的开盘、高低、收盘、涨跌等数据[32] - 现货价格数据：给出锂电产业链多种产品的本期值、周涨跌、周环比、月涨跌、月环比等价格数据[39] 估值和利润分析 - 产业链上下游利润跟踪：磷酸铁锂和三元电池需求带动产业链利润改善，外采锂矿碳酸锂和氢氧化锂产线利润走弱，磷酸铁锂利润走强、三元材料利润转正，六氟磷酸锂环节利润大幅上涨[40] - 进出口利润：本周碳酸锂进口利润边际上涨，氢氧化锂出口利润边际走弱[47] 基本面情况 - 锂矿供给：国内矿山产量和海外矿山进口数据展示；国内锂矿石周度库存中可售总库存、贸易商可售库存等有不同变化[50][52][54] - 上游锂盐供给：碳酸锂样本企业总开工率51.4%，总产量22045吨；净出口季节性数据展示；周度总库存110425吨，库存天数26.2天；氢氧化锂月度产量和开工率数据展示[57][72][75][84] - 中游材料厂供给：磷酸铁锂、三元材料等产量和开工率有不同变化；材料厂库存数据展示[88][98] - 下游电芯供给：动力电芯产量29.34GWh，其中铁锂型22.2GWh、三元型7.19GWh；给出不同类型电芯月度产量季节性数据[102][104] - 新能源汽车：新能源汽车产量、销量数据展示；中国新能源乘用车周度销量、渗透率等数据给出；新能源商用车产量、重卡销量等数据展示；汽车库存方面展示国内汽车经销商库存预警指数季节性[108][111][117][120] - 储能：展示储能中标功率和容量总规模及容量总规模季节性数据[123]