行业投资评级 - 行业评级为“推荐”[3] 核心观点 - 2026Q2 SQM锂业务销量创单季新高至8.41万吨LCE，公司预计智利锂业务全年产量为28-29万吨LCE[1] 生产经营情况总结 锂盐业务 - 2026Q2锂业务总销量为8.41万吨LCE，创单季新高，同比增长59%，环比增长22%[1] - 智利Nova Andino Litio销量约7.58万吨LCE，同比增长47%，环比增长21%[1] - 澳大利亚业务销量约0.83万吨LCE[1] - 2026Q2 Nova Andino Litio锂盐平均实现售价约2.18万美元/吨，同比增长近160%，环比增长近23%[1] - 澳大利亚Mt. Holland矿山和选矿厂均满负荷运行[2] - 2026Q2锂辉石精矿（SC6%）销量为4.80万吨，同比增长431%，环比增长26%[2] - 2026Q2氢氧化锂销量为0.12万吨LCE[2] - 2026Q2锂辉石精矿（SC6%）平均实现售价约2048美元/吨，同比增长61%，环比增长40%[2] 特种植物营养（SPN） - 2026Q2 SPN销量为30.28万吨，同比增长14%，环比增长30%[2] - 2026Q2 SPN平均实现售价超过1067美元/吨，同比提升约8%，环比提升约4%[2] 碘及其衍生物 - 2026Q2碘及其衍生物销量为0.41万吨，同比增长9%，环比增长约9%[2] - 2026Q2碘及其衍生物平均实现售价约7.34万美元/吨，同比增长约3%，环比增长约2%，创历史新高[2] 钾肥 - 2026Q2钾肥销量为7.98万吨，同比下降6%，环比增长16%[5] - 2026Q2钾肥收入为0.41亿美元，同比增长2%[5] 工业化学品 - 2026Q2工业化学品销量为1.34万吨，同比增长2%，环比增长3%[5] - 2026Q2工业化学品平均实现售价超过1453美元/吨，同比下降约1%，环比持平[5] 财务业绩情况总结 整体业绩 - 2026Q2公司实现营业收入24.68亿美元，同比增长137%，环比增长40%[6] - 2026Q2营业成本为12.08亿美元，同比增长53%，环比增长23%[6] - 2026Q2实现毛利12.60亿美元，同比增长398%，环比增长62%[6] - 2026Q2实现税前利润11.74亿美元，同比增长698%，环比增长71%[6] - 2026Q2所得税费用为4.54亿美元，同比增长689%，环比增长60%[6] - 2026Q2实现归母净利润6.60亿美元，同比增长646%，环比增长81%[6] 分业务业绩 - 2026Q2锂盐业务收入为17.79亿美元，同比增长300%，环比增长50%[6] - 2026Q2 SPN业务收入为3.23亿美元，同比增长24%，环比增长35%[6] - 2026Q2碘及其衍生物业务收入为3.02亿美元，同比增长11%，环比增长10%[6] - 2026Q2钾肥业务收入为0.41亿美元，同比增长2%，环比增长20%[8] - 2026Q2工业化学品业务收入为0.20亿美元，同比增长2%，环比增长3%[8] 展望总结 智利锂业务 - Nova Andino Litio预计全年产量为28-29万吨LCE[9] - 正将智利氢氧化锂工厂改造为双用途设施，预计2027年年中完工[9] - 预计到2027年，Nova Andino Litio的LCE产能将超过30万吨[9] 国际锂业务 - Mt Holland矿山及选矿厂保持满负荷运行，预计2026年锂辉石精矿（SC 6.0）产量为17-18.5万吨（50%权益）[9] - 7月宣布Mt. Holland矿山及选矿厂扩建计划，预计2026年至2029年间需投入约4.5亿至5亿美元（SQM权益）[9] - 扩建项目将SQM应占锂辉石精矿年产能翻倍至约35万吨（SC 6.0），预计2030年首次投产[9] SPN - 预计2026年销量较2025年增长接近10%[9] - 硝酸钾市场需求预计总体保持稳定[9] 碘 - 预计2026年销量与2025年持平或略增，市场需求同比增长约3%-4%[10] - 全年碘产量约1.55万吨[10] - 产能扩建投资仍在继续，包括处于调试阶段的海水输送管道项目[10] 钾肥 - 随着阿塔卡马盐湖锂产量提升，将继续下调氯化钾销量[10] - 根据市场条件灵活开展硫酸钾贸易业务[10] 工业化学品 - 预计该业务板块将延续过去两年趋势，保持温和稳健的同比增长以及相对稳定的市场价格[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2701 跌 3.01%至 150660 元/吨，增仓 4347 手至 31.56 万手；现货方面，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格均下跌；仓单库存增加 1239 吨至 38608 吨 [3] - 供给端，周度产量环比增加 181 吨至 23152 吨，8 月预计产量环比增加 7%至 11.2 万吨；需求端，三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂产量及锂电池产量环比均增长；库存端，大样本周度库存环比下降 7196 吨至 93908 吨，各环节库存均减少 [3] - 市场情绪降温，碳酸锂价格走弱，基本面维持快速去库格局，但仓单库存持续增加，远期预期难改，上方有阻力压制，需关注 9 月供应增量是否兑现，警惕市场情绪影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货价格下跌，主力合约收盘价跌 4740 元/吨至 150660 元/吨，连续合约收盘价跌 4460 元/吨至 149480 元/吨 [5] - 锂矿价格多数下跌，锂辉石精矿(6%,CIF 中国)跌 7 美元/吨至 2135 美元/吨，多种锂云母、磷锂铝石价格均下降 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂价格多数下跌，电池级碳酸锂平均价跌 1850 元/吨至 151650 元/吨，工业级碳酸锂平均价跌 1850 元/吨至 146650 元/吨等 [5] - 六氟磷酸锂价格持平，为 109500 元/吨 [5] - 部分价差有变化，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差增加 350 元/吨至 -12150 元/吨，CIF 中日韩电池级氢氧化锂 - SMM 电池级氢氧化锂增加 729 元/吨至 -17024 元/吨 [5] - 前驱体、正极材料价格多数下跌，三元前驱体 523（多晶/动力型）等多种产品价格下降，部分磷酸铁锂产品价格也下跌，锰酸锂、钴酸锂部分产品价格持平 [5] - 电芯、电池价格持平，523 方形三元电芯等多种产品价格无变化 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）、磷锂铝石（7%-8%）价格走势图表 [6][9] 锂及锂盐价格 - 展示电池级金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂价格、工业级氢氧化锂价格、六氟磷酸锂价格走势图表 [12][14][17] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF 中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳 CIF 中日韩、基差走势图表 [19][21][24] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、锰酸锂价格、钴酸锂价格走势图表 [26][28][30] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯价格、方形磷酸铁锂电芯价格、钴酸锂电芯价格、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [32][35] 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、小样本 - 其他环节库存走势图表 [38][40] 生产成本 - 展示碳酸锂不同原料生产利润走势图表 [43]