记者丨 胡慧茵 编辑丨 张星 从今年 9 月下旬至今，日债从被抛售到蜕变成市场的"香饽饽"还不到一个月。 10 月 22 日，日本 20 年期国债收益率下跌至 3.674%。此外，多品种日债收益率触及数周低位。 同日，5 年期日债收益率降 1.5 个基点至 2.285%，创 9 月 18 日以来最低。30 年期日债收益率跌 2.5 个基点至 3.895%，创 8 月 6 日以来最低。40 年期日本国债收益率下降 3.5 个基点，至 4.015%。消息面上， 20 日，日本 20 年期国债拍卖认购倍数创历史新高，为 5.84 倍，过去 12 个月均值为 3.73 倍。 倍，为有记录以来最高。据了解，在 18.8 万亿日元的净买入总量中，信托银行贡献了近半数， 商业银行占约三分之一。 "这是日本国债收益率升至数十年高位之后，日本本土机构基于相对价值的再配置。"中航证券 首席经济学家董忠云向 21 世纪经济报道记者分析称，本轮日本投资者的购债热潮源于以下三 个原因： 一是日债绝对收益率第一次"够得着"负债成本。 过去二十年，日本国债收益率长期 被压制在低位，与寿险、养老金等长久期负债机构的负债成本相比，利差微薄，部 ...