外汇期权交易市场动态 - 外汇期权交易市场规模达3000亿美元以上 欧元交易量显著领先 周四交易额超过560亿美元 是日元交易额(130亿美元)的四倍多 比加元交易额高出约五倍 [1] - 欧元看涨期权成交量大幅上升 押注欧元兑美元突破1.20的合约增加 显示资金正涌入看涨欧元策略 [1] - 欧元兑美元汇率突破1.17 达2021年9月以来最高水平 受伊朗以色列停火协议及美联储降息预期影响 [3] 欧元升值驱动因素 - 德国财政支出计划增强投资者信心 认为欧洲摆脱多年停滞状态 坚定持有欧元意愿 [3] - 欧洲央行即将结束宽松政策周期 资金配置流动及美元储备多元化可能利好欧元 [4] - 对冲基金对欧元看空情绪降至四月以来最低 资产管理公司看好水平达2024年初以来最高 [4] 美元需求变化 - 日交易额7.5万亿美元的外汇市场中 美元需求指标显示投资者兴趣减弱 即便在市场动荡时期 [4] - 交叉货币基差互换显示对美元偏好程度降低 欧元和日元等其他货币需求增长 [8] - 与疫情爆发时美元占据溢价地位形成对比 当前美元在全球融资市场的主导地位受质疑 [7][8] 机构观点与市场预期 - 东京瑞穗证券认为欧元多头信心十足 若美国全面禁止贸易 欧元区将成为最大经济体区域 [3] - Convera策略师指出美元避险支持几乎消失 欧元将持续受益于美元悲观情绪 [3] - 荷兰国际集团警告欧元涨势可能失去动力 欧元兑美元短期合理价值已大幅上升 [5]

交叉货币基差掉期市场动态 - 交叉货币基差掉期指标反映将一种货币兑换成另一种货币的额外成本 当对某种货币需求增加时 该溢价上升 反之则下降甚至转为负数 [4][5] - 4月市场因美国关税政策暴跌时 美元需求溢价相对短暂 而欧元和日元需求显著增长 这与疫情初期美元长期溢价形成鲜明对比 [5] - 近期基差变动显示投资者购买美元计价资产意愿降低 欧元和日元计价资产吸引力增强 美国关税政策引发美元资产暂时性撤离 [6] 美元地位与市场表现 - 美元指数年内下跌超过8% 创二十年来最差年度开局 美元作为避风港的角色受到政策不确定性和财政前景的挑战 [7] - 全球资本流出现持久性转变 跨境资金从美国流向欧洲 欧洲央行资产负债表缩减可能比美联储更持久 支持欧元资金长期收紧 [8][10] - 高盛认为欧元在交叉货币基差互换市场中可能变得比美元更昂贵 这一现象在过去二十年极为罕见 [10] 机构观点与市场韧性 - 摩根士丹利团队指出 交叉货币基差变动反映投资者对美元资产偏好减弱 欧元和日元资产配置意愿增强 [6] - 法国巴黎银行观察到显著跨境资金流动 特别是从美国流向欧洲 印证资本流的结构性变化 [8] - 高盛分析师指出 全球金融体系韧性增强背景下 未出现对美元的争抢 货币基差变动相对温和 [9]

外汇与货币市场 - 高盛指出投资者对欧元融资的偏好上升，欧元区历史上美元融资溢价将转为折价，推动因素包括欧洲央行资产负债表缩减进程慢于美联储、美国长期预算赤字及美元资产外汇对冲增加 [1] - 高盛认为特朗普税收法案第899条款可能削弱外国投资者对美国资产的兴趣，欧洲斯托克600指数自2025年初已累涨8%，欧洲投资者对本土市场信心增强 [1] - 丹斯克银行预测30年期美债收益率将突破5%，因招聘数据超预期及特朗普预算法案可能获批 [2] - 三菱日联摩根士丹利证券预计10年期日债收益率在1.4%-1.5%区间波动，受超长期债券需求担忧和政府债券发行量预期影响 [3] 战略金属与商品 - 中信建投指出锑、铋、钨、钼等战略金属价格中枢显著上移，主因资源稀缺性、新能源/军工需求增长及各国资源博弈加剧 [4] - 中信建投预测美元计价黄金将继续走强，同时看多有色金属板块 [5] 国内宏观与基建 - 财通证券分析6月银行体系资金压力不大，政府存款预计下降1.1万亿元，信贷消耗超储2900亿元 [6] - 银河证券数据显示1-4月广义基建投资增速10.86%，新增专项债发行11904亿元，超长期特别国债发行4340亿元，推荐稳增长、出海、低空经济主线 [6] 房地产与金融 - 华泰证券指出房地产政策组合拳效果显现，居民购房负担为近二十年低点，推荐"三好"地产股及稳健物管公司 [7] - 华泰证券预计寿险产品预定利率三季度下调将改善成本收益倒挂，保险股估值处于历史低位但下半年或迎修复 [8] - 华泰证券认为银行板块年初绝对收益9.2%，优质区域银行受益于基建和新兴产业信贷需求 [9] - 中信证券指出六大行存款利率下调5-25bps虽缓解定价压力但增加负债端稳定性挑战，需监管部门流动性支持 [10] 全球资产配置 - 中信建投预测2025Q2万得全A ROE为6.97%，全球多资产配置中高风险组合本年回报达5.80%，看多A股有色金属/机械/家电/计算机 [5]

全球货币需求趋势 - 高盛指出衡量全球货币需求的关键指标显示投资者对欧元融资的偏好正在上升 [1] - 欧元区历史上大部分时间投资者支付溢价以在交叉货币基差互换市场获得美元融资 [1] - 欧洲央行政策及大西洋两岸储蓄投资动态可能导致美元借款溢价转为折价 [1]