报告核心观点 - 对ETF轮动策略、高频因子进行跟踪测试，发现表现出色，还构建了高频“金”组合和高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略，后者业绩指标更优 [2][3][53][58] 一、ETF轮动策略跟踪 1. ETF轮动因子及策略近期表现 - 使用GBDT+NN机器学习因子构建周度调仓的ETF轮动策略，样本外整体表现良好 [12] - 上周因子IC值20.91%，多头超额收益率0.61% [13] - 策略年化超额收益率11.91%，信息比率0.69，超额最大回撤17.31% [16] - 上周超额收益率0.88%，本月以来1.44%，今年以来0.15%，近期表现优异 [18] 2. 本周建议关注ETF - 本周ETF持仓包含创中盘88ETF、红利国企ETF等多只ETF [21][22] 二、高频因子超额收益概览 - 过去一周，各类高频因子多头组合在中证1000指数成分股中表现稳定 [22] - 价格区间类因子多空收益率0.45%，多头超额收益率1.01%；量价背离因子多空收益率 -0.16%，多头超额收益率0.04%；遗憾规避因子多空收益率1.28%，多头超额收益率0.26% [22] 三、各类高频因子近期表现跟踪 1. 高频价格区间因子 - 高价格区间成交笔数与成交量因子与股票未来收益负相关，低价格区间平均每笔成交量因子与股票未来收益正相关 [25] - 高价格80%区间成交量因子、高价格80%区间成交笔数因子和低价格10%区间每笔成交量因子周频调仓表现较好 [25] - 合成后的价格区间因子样本外表现出色，超额净值曲线稳定向上 [29] 2. 高频量价背离因子 - 量价背离时，股价未来上涨可能性高；量价趋同时，股价未来下跌可能性高 [30] - 价格与成交笔数的相关性和价格与成交量的相关性周频调仓表现较好 [30] - 合成后的量价背离因子自2020年以来收益呈下降趋势，今年以来表现良好 [37] 3. 遗憾规避因子 - 利用投资者遗憾规避情绪可构造有效选股因子 [38] - 卖出反弹占比因子和卖出反弹偏离因子周频表现较好 [38] - 合成后的遗憾规避因子收益表现整体平稳向上，今年以来表现一般 [45] 4. 斜率凸性因子 - 构建斜率凸性因子，提取低档斜率因子和高档位卖方凸性因子合成 [46] - 两个细分因子周频调仓近期表现有波动 [46] - 合成后的斜率凸性因子自2016年以来收益平稳，样本外整体表现平淡 [51] 四、基于基本面因子与高频因子构建的中证1000指数增强策略表现 1. 高频“金”组合中证1000指数增强策略 - 三类高频因子等权合成构建策略，调仓频率周度，加入换手率缓冲机制 [53] - 策略年化超额收益率10.68%，超额最大回撤6.04% [55] - 上周超额收益0.14%，本月以来1.68%，今年以来5.98% [57] 2. 高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略 - 结合基本面因子和高频因子构建策略，基本面因子包括一致预期、成长和技术因子 [58] - 策略年化超额收益率14.98%，超额最大回撤4.52% [60] - 上周超额收益0.28%，本月以来2.29%，今年以来4.99% [62] 附录 附录一：高频“金”组合中证1000指数增强策略本周持仓列表 - 包含盐津铺子、光峰科技等多只股票 [65][66] 附录二：高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略本周持仓列表 - 包含盐津铺子、塔牌集团等多只股票 [68][69][70]